黄金将在千二下方筑底 供需面或进行“再平衡”

　　(现货黄金日图)

　　分析师周二(11月26日)在接受外媒采访时表示，如果未来黄金价格跌破1200美元，全球黄金矿商就不得不面对产量缩减的窘境，而这也意味着整个黄金市场即将面临“再平衡”。同时尽管此前多数分析师对短期金价的走势均持看空观点，但他们也表示金价跌至1200美元后将逐步企稳，届时供需基本面将再度掌权。

　　黄金矿商叫苦不迭 未来产量面临缩减

　　GoldCore首席执行官Mark O'Byrne称，“金价一旦跌至1200美元下方会导致需求矿企无法获利，届时黄金产量将出现大幅下滑。据估计在当前的金价水平(1240美元)下，36%的南非矿业正面临严重的亏损。此前不少矿商在三季度的财报中指出，几乎不可能在1330美元的金价水平附近获利。”

　　瑞银集团(UBS)分析师Giovanni Staunovo以及Dominic Schnider表示，“黄金价格继续下跌将导致边际生产成本的回落，最终造成产量下滑。“瑞银预计在1050-1150美元/盎司的价格环境下，供应将减少10%，届时黄金市场的基本面需进行调整，随后找到一个新的平衡点。”

　　美国铸币厂(U.S. Mint)前主管、现任Morgan Gold首席分析师Edmund Moy表示，“一些主要的黄金矿商，比如巴里克黄金公司(Barrick Gold)的黄金产量已经在开始缩减，同时今年该公司还出售了旗下位于澳大利亚的三座矿山，未来可能还会出售更多。”

　　Moy还称，“和巴里克一样，许多矿商都在适量的削减产能。不过如果未来美国的实物金需求再度走强，这些矿商或许会重开此前关闭的矿山，并继续生产黄金。”

　　明年黄金ETF持仓将加速外流

　　今年为止黄金价格已累计下滑约25%，因投资者对美联储提早结束经济刺激计划的担忧升温。Kinsale Trading LLC分析师Tom Essaye称，“随着近期美联储在10月会议纪要中暗示可能于12月开始缩减QE，如果黄金价格跌至1200美元我也不会感到奇怪。同时，除了下周即将公布的11月非农数据外，通胀水平也是驱动金价走势的关键因素之一，不过从此前的几个月的数据来看，通胀增速并不理想。”

　　此外，全球最大的黄金ETF--SPDR黄金ETF持仓依旧在持续外流。数据显示，上周五(11月22日)该ETF持仓减少4.50公吨，至852.21公吨，为11月1日来最大单日跌幅。

　　瑞银预计未来黄金还将面临更大量的抛售，而黄金ETF持仓将在未来12个月内继续减少超过300公吨。其在报告中写道,“如果未来美联储退出QE的时间表变得更为清晰，则黄金ETF持仓的外流趋势还将继续加速。当前市场普遍预计的缩减时间是明年3月份。”

　　瑞银补充道，“尽管黄金市场期货与期权的流动以及亚洲实物金需求走强或许能有效抵消未来几个月ETF持仓温和外流的影响，但一旦未来ETF持仓外流加剧，建议投资者还是忽视这些积极的因素，尽早做空黄金。”