“中国大妈”力撑周大福业绩翻番 后期增速放缓

　　今年二季度以来，伴随金价两度大幅下跌，在媒体的热议中，“中国大妈”们掀起了金饰抢购潮。日前，众多珠宝上市公司陆续发布最新财务报告显示，在“抢金潮”助力下，公司业绩获得大幅增长，其中香港珠宝商周大福（01929，HK）在截至9月30日的2014财年上半年大赚35.09亿港元，同比上升92%，成为“抢金潮”最大赢家。

　　不过，在“抢金潮”之后，珠宝公司们不得不面临业绩增长放缓甚至下滑的命运。事实上，周大福披露的季度营运数据显示，其7~9月的同店销售增长已从2014财年首季（2013年4~6月）的48%急速放缓至18%。可以肯定，上半财年的增速将难以延续。周大福集团主席郑家纯表示，除了即将到来的圣诞促销，快速发展的内地三线城市或将成为珠宝销售的下一个蓝海。

　　周大福成最大赢家

　　在周大福发布中期报告之前，已有多家珠宝上市企业发布了最新财务报告或盈利预警。内地品牌珠宝商老凤祥（600612，SH）三季报显示，公司前三季度实现营业收入272亿元，同比增长30.53%；净利润6.33亿元，同比增长23.25%。香港上市公司周生生（00116，HK）2013年上半年实现销售收入140.89亿港元，同比增长55%；实现净利润6.15亿港元，同比增长40%。

　　前段时间意图收购珠宝连锁品牌金至尊追赶周大福门店规模的六福集团（00590，HK）也发布了盈利预喜，称受益于强劲的黄金产品销量以及良好的珠宝产品销售增长，预计2014财年上半年（2013年4~9月）的净利润将同比大幅上升。国信证券因此重申对该股票的买入评级，并预计六福集团2014财年上半年的收入和净利润将分别上升51%和33%至89.4亿港元和7.42亿港元。

　　即便是市值较小的珠宝上市公司谢瑞麟（00417，HK）也在“中国大妈”们的力撑下销售额和净利润分别上扬28.3%和55.1%，赚得4760万港元。

　　不过，这些业绩都不及上半财年净赚35亿港元的周大福。财务报告还显示，其上半年财年实现营业额377.68亿港元，同比上升48.48%；净利率由7.4%上升为9.5%，毛利率与去年持平，整体同店销售增长33.2%。

　　这都得益于黄金类珠宝产品收入的大幅增长。业绩报告显示，周大福今年上半财年黄金产品销售额为246.3亿港元，同比上升74.4%，占总营业额比例为65.2%，同比上升9.7%。《每日经济新闻》记者查询业绩报发现，周大福仅黄金类珠宝产品的收入就已超过其他珠宝品牌的总收入。不仅如此，该项收入还得以使周大福扭转销售颓势。资料显示，去年同期周大福销售收入仅增长6.5%，而净利润和同店销售则分别下滑32.9%和1.7%。

　　行业人士对《每日经济新闻》记者表示，周大福之所以能在此轮“抢金潮”中胜出，除了强大的品牌影响力及店面经营能力，其高启的库存反倒为其产品供应充足的保证。据记者了解，这次“抢金潮”多为销售存货，数据显示，截至2013年3月底周大福的存货就高达273.15亿港元。

　　与此同时，另一珠宝商周生生在业绩报告中指出，“正当黄金销售由高位放缓，6月份金价另一次大幅下调，再度吸引顾客群，惟前已消耗的存货仍未全面补充”，似乎暗示低存货拖累业绩。

　　发力三线以下城市

　　从数据上看，周大福在港澳地区及亚洲其他市场销售额同比大增61%至183.5亿港元，内地业务占总营业额比例同比下降3.8个百分点至55.2%，在同店销售增长上也不及港澳店铺。周大福财务董事郑炳熙指出，内地占比虽下跌，但港澳主要有消费税优势，来自内地顾客的营业额占总营业额达80.4%，按年仍增加1.5%。

　　业绩报告称，内地游客已成为周大福于港澳地区最大的单一客户群，透过银联以及人民币付款结账的费用已占集团港澳地区总营业额的59.6%。

　　为此，周大福非常看好内地的消费市场，不过在“抢金潮”之后周大福和其他珠宝公司都不得不面临业绩增长放缓甚至下滑的命运。周大福披露的季度营运数据显示，其7~9月的同店销售增长已从上一财季的48%急速放缓至18%，可以肯定，上半财年的增速将难以延续。

　　不过，周大福集团主席郑家纯在接受媒体采访时，对下半年业务仍保持信心，称预计全年可保持稳健增长。在他看来，除了即将到来的圣诞促销，快速发展的内地三线城市或将成为珠宝销售的下一个蓝海。

　　周大福业绩报告称，三线城市经济有较高增长，一般而言对全球经济波动的抗击力较高，珠宝市场拓展亦较快。

　　数据显示，今年上半财年，周大福零售点净增加118家，其中内地净增加的94个珠宝首饰零售点中就有64家（约68.1%）位于三线及以下城市。

　　上述业内人士对 《每日经济新闻》记者表示，周大福三线及以下城市的零售点主要以加盟为主，这样能方便其以低成本的方式实现扩张和市场覆盖。

　　事实上，不少珠宝行业巨头早在两年前就已开始抢占二、三线城市，但周大福的拓展步伐似乎总快人一步。不过，对于三、四线城市的发展潜力，上述行业人士持保留意见，“毕竟三、四线城市与一、二线城市消费方式多有不同，能否成功将考验品牌智慧。”