CMC谈黄金风向标：忘记美联储 紧跟欧洲央行

　　传统意义上，现货黄金走势与美元和美国货币政策息息相关。当美联储连续祭出QE1和QE2之后，黄金受到市场热捧。但黄金和美元以及美联储宽松的负相关性，却在QE3之后逐渐减弱。而与此同时，欧洲央行货币政策和欧元区货币流动，正在取代美联储和美元，成为新的黄金风向标。

　　CMC Markets高级市场分析师Colin Cieszynski在周四(11月28日)的报告中表示，他一直很疑惑今年美联储一直向市场注入资金，而金价却持续下跌。

　　Colin Cieszynski在报告中指出，“这种变化近一年来变得越来越清晰。美联储实施QE1和QE2 大幅推高金价，但是自QE3推出以来，黄金稳步下跌，这似乎有点不寻常。对欧元区货币供应量的分析表明，金价一直对欧元区默默的缩减做出反应，而不是美联储的QE3。”

　　Cieszynski表示，虽然欧洲央行(ECB)在11月初削减了利率，其实，欧洲央行一直在减少货币供应量，货币供应的减少可能是欧洲央行必须削减利率的原因。

　　(2010年后现货金与欧元区3个月M3对比 来源：彭博)

　　他继续表示，“2011年中期，在欧洲央行长期再融资操作(LTRO)之前，金价飙至历史高点。但是从2012年9月开始，黄金一直稳步下跌，正确地预测到欧洲央行资产负债表稳步收缩。迄今一年以前，银行开始越来越多地归还长期再融资贷款，每周有数十亿欧元。”

　　(2000年以来欧洲央行资产负债表与现货金走势 来源：彭博)

　　Cieszynski指出，这种相关性表明全球经济开始对欧洲的金融实力做出反应，他预计随着欧元区经济继续改善，金价可能跌至1000美元/盎司低位。现在，Cieszynski正在关注1200美元水平，如果金价不能守住该水平，可能跌至6月份低点1180下方。欧央行行长德拉吉在11月削减利率后的新闻发布会上表示，欧洲央行有很多不同的措施可以支持经济。Ciesznski认为，如果欧洲央行再次扩大长期再融资操作，金价可能上涨。

　　Ciesznski表示，人们从五月份开始一直在谈论美国的货币政策对黄金的影响，金价已经对美联储的政策动向做出了反应,他进一步指出，一旦美联储真正开始缩减月度购债规模，意味着影响金价的另一只鞋子落地。