期货日报：黄金或刷新年内低点

　　尽管伯南克和耶伦表态支持宽松政策，但日益好转的经济数据使得美联储可能削减购债规模的担忧，犹如“达摩克利斯之剑”一样高悬在整个黄金市场。预计在退出“靴子”落地之前，金价难言企稳，不排除刷新年内低点的可能。

　　QE退出阴影犹存

　　对于美联储的货币政策前景，现任主席伯南克和候任主席耶伦均支持当前的量宽政策。但10月美国非农就业数据意外向好，加之10月的美联储会议纪要偏乐观，美联储在12月议息会议上开始削减购债规模的可能性并不能排除。

　　非农就业数据是美联储的重要参考依据。从11月已公布的三周初请失业金人数来看，11月前三周的人数分别为34.4万、32.6万及31.6万，远好于 10月前三周的36.2万、35万及34.6万。如果11月最后一周的初请失业金人数不出现意外上升，比如上升至35万上方，那么11月的非农就业数据将好于10月。如此一来，12月的美联储议息会议即便仍然保持宽松政策不变，措辞也会更强硬。并且，只要市场对美联储政策收紧预期一直存在，金价就难言企稳。

　　另外，由于黄金以美元计价，美元的强势使得黄金前景蒙上了阴影。

　　避险情绪消退

　　除世界经济好转外，地缘政治缓解也使得黄金避险需求下降。伊朗核问题近期取得突破性进展，11月24日，伊朗与美国、法国、德国、英国、中国和俄罗斯达成历史性协议，伊朗将削减其核计划以换取初步减轻制裁。尽管本次协议并未立即终止对伊朗的所有经济制裁，但是这无疑为各方进一步谈判打下了良好的基础，大大降低了中东爆发战争的风险。

　　在欧洲最大的经济体德国，经过两个月的拉锯谈判后，默克尔领导的基民盟与基社盟及中左翼的社会民主党达成协议，默克尔有望开始其第三任任期。德国稳定无疑将增强整个欧元区的信心。受此影响，避险资金持续从黄金市场流出，转向追求更高收益的欧美股市。

　　基金减持趋势仍在持续

　　伴随着金价下跌，自去年下半年以来的基金减持趋势到目前为止并未放缓。以全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares为例，目前其仅持有黄金843.21吨，仅11月就减持了28.81吨。同时，截至11月19日，CFTC公布的纽约黄金非商业净多头寸已下降至48120手，尽管尚未触及7月的历史最低位，但无疑显示出，市场主力投资机构对黄金的投资兴趣大减。金价当前的回撤显然还未能吸引主要投资者返场，价格自然难言企稳。

　　随着美国经济的好转，以及美联储退出政策预期的升温，黄金价格面临着较大的压力。尽管中国黄金需求旺盛，但实物金需求支撑可能有限。本周将迎来一系列重要事件及数据，如欧洲央行议息会议及美国11月非农就业数据。欧洲央行在之前一个月意外宣布降息后存在进一步采取行动的可能，而非农就业数据则可能直接决定本月中旬美联储议息会议的前景。综合来看，这些因素利空的可能性较大。因此，我们认为，黄金价格在短期内仍将面临调整压力，不排除再度回撤至1200美元/盎司下方年内低点的可能性。