部分基金仍力挺成长股 风格转换成热门词汇

　　在上周末证监会突然宣布重启IPO之后，A股市场本周剧烈波动，关于IPO新政的观点成为了基金公司议论的焦点。从各家基金公司的表态上看，证监会推行的新政得到了一片叫好声。但在对后市走向的判断上，基金在长线看好上形成一致意见，但对于中短期走势仍较为谨慎。而在具体的布局上，以银行股为代表的金融股受到了强力推荐，而以创业板为代表的成长股备受排斥。然而，还有部分基金在支持成长股。

　　IPO新政赢得一片叫好

　　在《大众证券报》周一的读者调查中，中小投资者对于IPO改革并不十分满意，不少股民指出改革还不够彻底。但在公募基金这里，IPO新政赢得了一片叫好。

　　“对于中国的资本市场，这又是一件具有里程碑意义的事件。”景顺长城基金这样表示。他们认为，完善市场化运行机制是这次改革的核心思路，体现了十八届三中全会的精神，发挥了市场在资源配置中的决定性作用。理由有三：1.新的定价机制使得定价更加理性。2.新股的审核发行市场化给投资者带来更多投资机会。3.信息披露得到加强，强化了投资者利益得到保障。“整体上看，这次改革体现了两大趋势：一是加强市场化，监管层将价值判断的职能交还给市场；二是减少事前审批，加强事中事后监管，明确了对违法违规现象的责任追究。我们相信新的政策推进之后，新股IPO中投机取巧的空间将更小，中小投资人的利益将得到更大的保护。”他们说。

　　“周末国务院决定开展优先股试点工作，证监会也发布IPO改革意见，这些改革将对资本市场产生深远影响。从海外市场看，众多盈利稳定，ROE较高的行业或公司可以通过优先股补充资本，偿还贷款，降低杠杆，推进并购重组等；从投资者角度看，优先股回报稳定，能够吸引保险机构或养老金机构参与，增强市场的稳定性，为投资者提供了多样化的投资工具。”前海开源拟任基金经理唐文杰这样说。

　　其他各家基金公司的观点也大致相仿。

　　对中短期走势较为谨慎

　　不过具体在对走势的判断上，各基金公司之间分歧较大。对于长线，多数基金都表示看好；但就中短线而言，不少基金较为谨慎。

　　“抑制发行价虚高是新股发行改革的核心，对二级市场股价中枢的影响偏负面；通过市值配售抑制卖旧打新的投机，一定程度上减轻对二级市场的冲击，但破坏成长股外延式扩张的逻辑，导致成长板块下跌，可能是最直接的负面影响。”建信基金[微博]就属于较为谨慎的基金公司。

　　“虽然改革的逻辑依旧支撑市场，但是表现的板块都缺乏连续性，之前市场热点蔓延至LED和造船板块，也有炒作高送转概念。如果市场对改革憧憬极其强的话，市场的热点不应该如此散漫，而应该一气呵成。”万家基金也认为，短期内市场处于一个较高的区间。不过他们也认为，上证指数尚未看到大幅调整的动力。

　　“未来一年的A股市场仍然会角力于改革、通胀、企业盈利与流动性，综合评估，我们仍然持谨慎态度。A股市场可能仍然维持震荡行情。”博时平衡配置基金经理曾升说。

　　不过也有不少基金认为，即便是短期市场，也不会受到太大的冲击。“展望中长期，此次新股发行改革体现了十八届三中全会后政府推进改革的决心，对A股市场是利好。随着改革红利的释放，我们相信中国经济在中长期会稳步增长，而资本市场也将蓬勃发展。短期来看，新股发行改革对大盘股影响有限，而对估值过高的中小盘股票是利空。”景顺长城基金表示。

　　“风格转换”成热门词汇

　　在绝大多数基金公司看来，市场格局将随着这次IPO改革发生变化，市场的逻辑将发生变化。“风格转化”这个词在基金公司的表态中频繁出现，人们认为创业板的戏快唱完了，该轮到蓝筹股唱戏了。

　　“直接受益于IPO开闸和新股发行改革的板块主要有券商、银行、保险行业等。”建信基金这样表示。他们认为，券商将受益于未来一年700多家新股IPO承销收益；新股发行改革的新股定价、自主配售和注册制的推行赋予券商更大的自主权，使得券商的中介地位上升，有利于增强机构客户粘性，盈利能力增强；同时，后续多层次资本市场建设和券商自身改革有望给券商带来长期红利。对保险板块而言，新股上市、优先股将增加保险公司的投资标的，提升投资收益；同时将拓展保险公司的融资渠道，有利于及时融资，提升偿付能力；对银行板块而言，优先股发行可提高银行一级资本充足率，银行的再融资压力缓解将抬升板块估值。银行具有较高ROE水平，优先股推出可能带来普通股股东业绩增厚，市场对银行板块关注度会提升。同时，IPO重启减轻银行表外融资过快增长带来的信用风险和来自监管层的压力，对银行的基本面和估值带来正面影响。

　　“IPO重启将不利于业绩和估值相差过大的个股和板块，如创业板和中小板，但是优先股和分红对传统蓝筹有利。”万家基金这样说。

　　“在操作上，后市投资者可以重点关注受益于优先股试点和IPO重启的银行、券商板块，而前期涨幅过大的题材股则应当重点回避。”中欧基金[微博]这样说。

　　仍有基金看重成长股

　　不过，并非所有的基金都在排斥成长股，仍有一些基金在说创业板的好话。

　　“从价值投资的视角看，企业价值主要取决于其长期竞争优势，而非市场交易制度。逻辑上，企业价值与企业经营的稳定持续、运营效率以及抗风险能力密切相关。因此，我们主要思考的是，在经济结构转型的大背景下，哪些企业能通过增强自身竞争优势，不断提高自身价值，至于一些市场交易制度的改变，很大程度上只是影响股票短期价格而已。资产配置上，我们重点看好长期稳定增长的品牌消费品、医药，以及能极大提升经济和社会发展效率的优质成长股。”大摩华鑫基金表示。

　　农银汇理基金业认为，布局明年，成长股仍比价值股更有中长线投资价值，此轮成长股的下跌调整正是伺机精选并买入的良机，重点看好板块仍在传媒、油服、光伏、环保等成长性行业。

　　“我们将适时抓住成长股出现向下调整的机会，在新型消费、新型服务和新型投资领域积极布局，在医疗、保险、旅游、消费电子、文教娱乐、通信、环保、信息服务、家电、汽车等消费服务型行业挖掘投资机会。”即便是看好金融股的建信基金，也还在说成长股的好话。