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创业板遭遇“莫须有”棒杀

2013年12月06日 09:25    来源: 金融投资报    

  IPO改革意见出台以后,创业板遭遇断头铡刀式的下跌,让人唏嘘不已。在很多舆论看来,IPO仿佛就是冲着创业板中小板的小盘股来的,特别是创业板,IPO一旦开闸则必死无疑。但是,仔细梳理一下看空创业板的理由,其实都是站不住脚的。

  首先,创业板不允许借壳重组。创业板不允许借壳是在2011年创业板退市制度里就有规定,这根本不是新鲜事。现在,这个消息却被IPO改革意见明显放大,很有点意思。我们换个思路看问题,就会发现一个很荒谬的逻辑:如果允许借壳重组,就意味着可以去投机,就是利好,不允许借壳重组就是利空。这不明显去鼓励投机吗?这不明显去鼓励大家炒主板的垃圾股吗?可以说,把这个消息当利空解读,完全是赌博的市场心态。再说,创业板的公司个个都是有钱的主,随便找个公司账上都是几亿资金,你不准借壳,人家还想着用钱去买好公司呢,谁收购谁呀。

  其次,IPO批量发行将率先冲击创业板。这个假设从表面上看没错,如果中小盘股批量发行,创业板中小板确实吃不消。但是,我们又要仔细分析了,什么叫创业板中小板吃不消呢?IPO一旦开闸,受冲击的是整个市场,而不仅仅是创业板。举个例子,一个陕煤一个邮政快递,能抵多少个创业板公司?它们不可能上创业板吧,凭什么就创业板要承担下跌的罪名?说不定IPO开闸以后,深圳上海要抢着发新股呢,上海没有创业板和中小板,那是主板,个个都是巨无霸,到时候照跌不误。

  第三,是被诟病最多的高估值。创业板的平均PE是50倍,很高吗?大家去看看主板除了银行和部分绩优股,那95%的主板公司PE是多高?再说,创业板中小板的公司都是小型成长型创新类公司,如果按年均50%的增长,就应该给予50倍甚至以上的PE,这是放之四海而皆准的道理,很多在美国上市的中资股,还是亏损的,如最近上市的去哪儿网,在美国这样成熟发达的资本市场,依旧给予高估值。我们可以扪心自问一下,创业板公司估值再高,能高过主板很多ST公司?能高过那些垃圾大盘股如中海发展?厚此薄彼要不得。

  第四,我们需要注意一点,为什么创业板中小板的新股次新股持续上涨,这里面还有一个募集资金投入产出的预期。创业板中小板很多新股次新股,募集大量资金,投入产出就这一两年,而由于这些公司本身体量小又是新兴产业,业绩将发生很大的非线形变化,甚至可以是跳跃式的。股市本身就是炒预期,拿老眼光固步自封地看待小盘成长股,完全就是刻舟求剑,试问主板的那些传统行业公司,有几个有这样的预期与前景?

  从发展的眼光看,我们如果一定要把一个A股唯一有活力的市场做死,让投资者看不到赚钱效应,结果将是搬起石头砸自己的脚。


(责任编辑: 马欣 )

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