深市打新门槛：持股市值过万

　　深交所和中证登深圳分公司近日发布通知，深市持有市值1万元以上（含1万元）的投资者可申购新股，每5000元市值折算为500股可申购额度。投资者的同一证券账户市值可合并计算，投资者多个证券账户的市值也可合并计算。

　　申购额度可重复使用意味着投资者只要有资金，就可同时参与多只新股的申购，对拥有100万元左右资产的中等资金规模投资者较为有利。

　　市场普遍预计新股质量较高、发行价合理，预计将有大批符合资格的资金参与网上申购。业内人士建议在多只新股同一时段申购时，应选择更容易中签的冷门股，提高中签率。

　　上周末，深交所和中证登深圳分公司发布通知显示，深市持有市值1万元以上(含1万元)的投资者可申购新股，每5000元市值折算为500股可申购额度。对此，同信证券胡红伟等多位分析人士昨日向记者指出，该方案对于资金规模中等的投资者较为有利，投资者在打新时应综合考量市值和现金等指标，IPO重启初期由于风险较小可适当偏重于中签率。

　　打新门槛为市值万元

　　中国证券登记结算有限责任分公司和深交所6日联合发布深市网上市值配售技术准备的通知，称深交所和中证登深圳分公司拟对深圳市场发行接口进行调整，以落实证监会新股发行体制改革意见。

　　通知称，新增数据接口即发行可申购额度信息库，每个交易日下发前一交易日数据。券商将会收到相关数据，表示深市投资者持有有效市值对应的新股可申购额度，用于下一个交易日的新股申购额度控制。各券商及相关单位应按照要求于12月18日之前做好技术准备工作，深交所和中证登深圳分公司将适时提供独立测试服务，并择机组织全网测试。

　　值得注意的是，在网上按市值申购方式上，通知明确将按照持有市值1万元以上(含1万元)的投资者计算可申购额度，每5000元市值折算为500股可申购额度，不足5000元的部分不计入申购额度，可申购额度为500股的整数倍。投资者的同一证券账户在不同营业部托管的，其市值合并计算。投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值也以合并计算为准。

　　事实上，早在2002年我国股票市场已经实行过市值配售，后来随着2005年股权分置改革的推进以及询价制度的建立，市值配售被废止。当时的市值配售实施细则为，投资者每持有1万元上市流通股票市值可申购1000股新股，深市投资者同一账户在不同营业部托管的上市流通股票市值合并计算。

　　“从该通知来看，意味着持有万元股票才能参与新股的申购，由于深市新股一个号是500股，50万市值意味着可以申购100个号。”一家北京券商投行人士王先生表示，“预计上海方面打新的门槛也是市值万元，由于上海的申购单位为1000股，因此每万元市值才能申购一个号。从深交所的通知看，似乎只有持有深圳股票的投资者才能参与深圳新股的网上申购，而并不能跨市场市值配售。”

　　“由于上交所的相关通知并未出台，持有上海或者深圳的股票市值万元以上是否可以跨市场申购，目前还不能完全下定论，如果不能，网上中签率将会提升。” 一位熟悉新股申购的券商人士冯先生表示。

　　市值配售利好中等资金规模

　　通知显示，可申购额度按照市值计算生成，实际申购时不得超过主承销商规定的申购上限。对于同一工作日多只新股同时发行的情况，如果投资者参与多只新股申购，申购额度可重复使用。市值配售的方案影响如何？记者昨日采访了多位业内人士。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，从市值配售方案看，1万元的门槛并不算高，对于散户整体影响不大，市值配售意味着如果空仓或者市值不足1万，即使有大量的资金也不能参与打新股，这对于此前纯粹通过打新来进行无风险套利的资金影响较大。

　　“IPO重启后参与打新成本明显提升，一方面要有一定量的持仓市值，另一方面还要有足够的打新现金。”上述券商人士冯先生表示，“这对股票和现金资产合计在50万左右的投资者最为有利，举例来说，一只深圳新股发行价15元，发行5000万股，网上发行量为2000万股，如果投资者持有20万股票市值，就可以申购40个号即2万股，同时也达到申购上限，即网上发行量的千分之一，而动用的资金为30万，使得资金达到最充分利用。如果投资者有50万的股票市值和100万元的现金，由于市值配售和申购上限的规定，市值和资金都无法得到充分利用，当然如果是同时发行几只股票，资金则可以充分使用。”

　　同信证券胡红伟表示，由于申购上限一般为网上发行量的千分之一，再加上市值配售，这就使得一些纯粹打新不参与二级市场的资金再无用武之地，而基金等机构虽然持有大量的市值和现金，但由于申购上限即使有再多的资金也无法充分使用。因此，预计参与网上申购的资金大多数为中小投资者，申购额度可重复使用意味着投资者只要有资金，就可以同时参与多只新股的申购，对于拥有100万元左右资产的中等资金规模投资者较为有利。

　　重启初期打新将火热

　　11月30日，证监会发布IPO新政，预计到2014年1月约有50家企业陆续上市，这意味着新股发行已经箭在弦上。

　　多位业内人士昨日接受记者采访时均表示，由于新股暂停时间已一年多，且市场普遍预计新股质量较高、发行价合理，预计将有大批符合资格的资金参与网上申购。

　　上述券商投行人士王先生表示，尽管打新热情很高涨，但从目前看网上中签率会有所提升。“主要理由有三点。第一是市值配售使得部分纯打新资金考虑到二级市场的风险知难而退；第二是根据意见稿，网上超额认购100倍以上的，回拨比例由此前的30%提高到40%。由于公司股本在4亿以下的，原来的网上发行量为总量的40%，再加上由于大量资金打新超额认购超过100倍而回拨的40%，则网上发行量最多可达到总量的80%；第三是由于存量发行的推出，发行量预计也将比之前的要多。”

　　“初期市场对新股有很高的期待，很多客户都向我们表示会参与打新，相信符合市值配售规定的大多数投资者都会参与。”东吴证券分析师刘增军表示，“投资者今后打新需要注意两点：一是其持有市值对应的网上可申购额度；二是可参与新股申购的现金额度。申购量超过其持有市值对应的网上可申购额度将被视为无效申购，而如果现金不够的话就无法申购。如果同一天有多只新股申购，可选取其中题材独特、成长性好的高价股，这样中签后的收益率应会不错。”

　　上述券商人士冯先生建议投资者可以通过融资融券来申购新股。他表示，“如果同时有几只新股申购，可以通过融资来放大资金杠杆，由于资金只需占用三天，如果中签，其收益率肯定要远高于融资融券的利息。”

　　同信证券胡红伟则建议投资者初期打新应更多考虑中签率而非新股首日涨幅。“采取了市值配售意味着参与打新实际上是有成本的，其风险就是持有的股票如果下跌，而新股又没申购到，则是得不偿失。由于新股初期风险很小，因此投资者在多只新股同一时段申购时，应选择更容易中签的冷门股，而非市场一致看好的热门股，因为这类个股的中签率会比较低。”他表示。