创业板连涨明星股受追捧 末日狂欢还是盛宴再续

　　12月可谓是“会议月”,市场高度关注中央经济工作会议及全国城镇化会议的相关信号指引。目前来看,相关会议并未释放出实质性的信号,市场也因此表现出弱势下行的谨慎状态。不过,遭遇供给冲击的创业板指数却反超预期走出了连涨行情,尤其是明星股更是强劲上冲。究竟创业板的领头大涨,是代表着新一轮盛宴的开启,还是机构出货前的末日狂欢,短期还需继续验证,投资者不宜急于介入。

　　创业板连涨明星股受追捧

　　本周市场进入方向选择的敏感窗口,其中经济数据的公布以及两大重磅会议的召开尤为引人注目。在市场谨慎情绪蔓延的背景下,主板指数采取弱势震荡的方式进行观望。不过,成长股集中的创业板不仅未受市场谨慎情绪的压制,反而走出了连涨行情。

　　昨日,沪深主板指数持续在平盘附近晃悠,中小板综指及创业板指数则逆市拉涨。截至昨日收盘,创业板指数大涨34.81点,涨幅为2.80%,报收1279.32点;中小板综指全日也上涨35.99点,涨幅为0.72%,报收5039.92点。

　　很显然,在存量资金主导的格局下,小盘股再度受到资金的青睐,其中明星股更是引发了资金的“团购”行为,光线传媒强势涨停,掌趣科技、朗玛信息等明星股也纷纷跻身涨幅榜前列。

　　分析人士表示,在市场情绪面临波动、指数大概率会盘整的格局下,存量资金依然钟情于玩“跷跷板”。短期来看,在经济工作会议迟迟不释放实质性信号的背景下,指数仍有可能会延续弱势震荡的格局,存量资金也会继续抱团明星成长股。但在IPO重启所带来的供给压力即将正式显现之际,存量资金的“跷跷板”游戏很难持续。一方面,在情绪波动之际,市场持续的上蹿下跳,会在一定程度上降低场内资金的交投活跃度,在此背景下,你方唱罢我登场的戏码很难继续演绎;另一方面,随着IPO的正式重启,其对创业板的供给冲击还会继续显现,全年近700家的巨量IPO将对创业板构成中期压制,因而当下资金抱团创业板还是存在着较大的风险。

　　成长逻辑待检验

　　创业板疑似“末日狂欢”

　　在市场谨慎情绪升温的背景下,创业板逆市走出连涨行情;这一方面强化了成长股短期反弹的预期,另一方面也加剧了市场对创业板独立牛市的分歧。目前来看,创业板的连涨,更多是在华谊兄弟、光线传媒这类明星权重股的带动下实现的;短期这类品种一旦熄火,则创业板的升途大概率会面临冲击。

　　回顾2013年的波澜壮阔的结构牛市,成长股大受追捧,一方面是基于转型期高成长性的个股能抵御转型的冲击,另一方面也与其稀缺性密不可分。鉴于经济转型已获得市场的高度认同,加上年初经济强复苏的预期一戳而破,传统周期性行业缺乏系统性机会,追逐收益的资金只能扎堆在成长股中。此外,2013年全年IPO停发,这使得二级市场处于高度封闭状态,于是成长性行业中的个股产生了稀缺性溢价,进而成就了A股的结构性牛市。

　　长期来看,成长性行业仍是A股市场的希望所在,但IPO的重启发行或将改变了市场的基本结构。其中,发行制度改革中的各种设计一方面试图保障中小投资者的利益,另一方面也强化了新股首发上市后的上涨预期。也就是说,明年资金炒新几乎已成定局,在资金分流压力下,存量的成长股将出现明显分化,鸡犬升天的伪成长股将面临中期调整的结局。

　　莫尼塔独立研究机构发表报告指出,如果计入IPO融资以及上市首日涨幅,2010年中小板加创业板公司融资额单月约为300亿元,而到了2012年市场环境转弱,单月融资额下滑至100亿元左右,以200亿均值估算的话,2014年市场失血的规模将超过2000亿元。而如果700多家排队公司需要在一年内消化,则市场面临的冲击将更加剧烈。在巨大的扩容压力下,成长股要出现整体的趋势行情,离不开增量资金入市以及权重股继续明显下跌这两个条件,这两个条件同时兑现的要求太过苛刻,因此2014年成长股内部将出现明显的结构分化,大浪淘沙的进程已经随着IPO的重启而开始。

　　分析人士表示,在成长股稀缺这一逻辑暂时受到冲击的背景下,创业板的趋势性上涨将很难维系;即便短期创业板强势反弹,但明星股连涨的性质还是有待验证,不排除机构借机拉高出货的可能,投资者短期不宜再追进已被反复炒高的成长股。