央行本周公开市场"零操作" 资金面紧张或致债市震荡

　　昨日，央行在公开市场上未进行任何逆回购操作。至此，本周央行一改前两周“一逆一收”的操作惯例，全周实现“零操作”，实现自然净回笼资金370亿元，回笼规模比上周减少100亿元，但央行已连续两周停止“放水”。

　　虽然央行关紧“水闸”，但资金利率并未出现大波动，短期利率反而纷纷下行，这与此前三个月国库现金定存利率的历史新高形成鲜明对比。中国货币网显示，昨日上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜和7天品种分别下行5.0BP和2.4BP,至3.46%和4.305%。

　　业内人士指出，由于有外汇占款和财政存款投放的补充，短期内流动性仍然稳定。但明年元旦和春节两个“年关”临近，资金“循例”将会出现结构性紧张，因此此时机构对1个月、3个月的资金需求更大。

　　记者发现，除上述3个月国库定存现金遭疯抢之外，目前1个月和3个月SHIBOR也与更长期限的品种形成倒挂。比如，昨日一月期SHIBOR利率高达5.4155%，而一年期SHIBOR利率仅为4.6247%。

　　天相投顾分析师张春雷指出，在流动性长期“中性偏紧”、基本面缺乏有力支撑的大环境下，利率债市场短期内仍以震荡为主，但由于资金面的不确定性及供给压力，小幅上行概率较大。

　　此外，利率债交易风险已较高，短期操作谨慎为宜，可适当介入；但经过长时间的调整，收益率维持在高位，具有配置价值。