军工行业:嫦娥三号软着陆一扫资源卫星失利的阴霾,《中国军民融合发展报告2013》力促军工集团改制
类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司
事件:1、2013年12月10日,中巴资源一号03星发射失利。2、2013年12月12日,国防大学国防经济研究中心相关专家学者撰写的《中国军民融合发展报告2013》在北京举行首发式。3、2013年12月14日21时12分,嫦娥三号探测器成功实现月面软着陆;12月15日4时35分,嫦娥三号实现着陆器与巡视器分离,“玉兔号”(即巡视器)顺利驶抵月球表面,即将开展月球表面原位探测和巡视探测。点评:
资源一号03星运载火箭发射失利是一个始料未及却又正常的事件。据报道,资源一号03星在火箭飞行过程发生故障,导致卫星未能进入预定轨道。发射失败再次印证了航天是高风险行业,世界航天大国的不载人航天器的发射成功率也仅在91%至94%之间,迄今我国的成功率约为93.5%。考虑到承担发射任务的长征四号乙运载火箭是我国长征火箭系列里的成熟型号,不存在大跨度的新技术。预计随着事故归零工作的展开,相关技术问题会得到圆满解决,不会干扰我国下一步的各项航天任务。我们认为,资源卫星发射失利虽属负面消息,但不会对航天产业及航天类上市公司造成长期影响。
嫦娥三号月面软着陆(或整个嫦娥三号任务)是我国月球探测工程中承前启后的关键步骤。自1958年以来,世界各国迄今共进行了129次月球探测活动,成功或基本成功66次,成功率仅51%。其中,美国和前苏联遥遥领先,美国1969年实现了载人登月,前苏联也开展了月面无人巡视探测任务。本次成功着陆的意义在于,使中国成为世界上第三个有能力独立自主实施月球软着陆的国家。月球探测工程的经济意义主要体现在以航天技术开发带动民用高技术产业发展。以国际标准估算,航天产业的直接投入产出比约为1:2;而相关产业的辐射可以达到1:8至1:14。一个直接的例子是美国“阿波罗”登月计划耗资240亿,带动了500多项高科技专利技术的发明,并衍生出3000多种技术成果,市场价值高达上千亿美元。我们认为,后续可以持续关注在军民融合大背景下,航天技术在民用领域的应用。
《中国军民融合发展报告2013》是我国首部军民融合年度发展报告。尽管报告全文尚未向公众普及,但仅从媒体公布的部分信息我们可以做出以下判断:第一,“统筹经济建设和国防建设,走中国特色军民融合式发展道路”将是我国军队和国防改革的重要指导方针之一;军民融合的目标是充分发挥国防建设领域和经济建设领域资源整合的优势,实现一种资源投入,产生军用、民用两种效益。第二,打破军工集团“自成体系、部门封闭、企业全能、产研分离”的状态,通过吸收更多优势资源向武器装备科研生产领域集聚,形成开放竞争的国防科技工业发展格局。这一方针将对军工集团科研院所改制过程产生重大影响,同时为当前承担武器装备任务的民资上市企业发展壮大创造了更多机会。第三,大力发展军民两用技术,提高军民通用资源和重大设施的共享程度。我们认为飞机、卫星和电子是典型的军民两用技术。我们判断中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团和中国电子科技集团可能最先动作。
投资建议:看好航天航空制造业后续发展。
风险:航天任务存在风险,军工集团所属研究院所的改制步伐可能低于预期。
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