申万：2250点是一道坎 需充分震荡消化压力

　　申万研究在最新一期周策略中指出,目前来看,改革效应虽然短期推动力有所减弱,但长期依旧构成反弹指数反弹动力。沪指在2250-2270点强阻力区间的有效突破,需要量能持续放大和一段时间的震荡蓄势。

　　申万研究认为,改革效应短期难证伪,改革预期并未破坏。当前,转型由被动的、市场自发的、局部的到主动的、顶层设计的、全局的,可能即将进入下半场,申万研究对改革的最终结果保持乐观,但红利释放之前必将先付出成本,本次改革难度很可能甚于以往,路途的艰辛和曲折也可能超出想象,但好在经济增速已经回落,利率中枢已经抬升,市场预期已经大大降低,对于转型的长期性和艰巨性已成共识。另外,改革伊始信心百倍,情绪高涨,近期从政治局会议,到各部委,再到地方政府,确实在加快落实三中全会《决定》,不断印证本轮改革的务实和坚定,改革得到实质性推进,有助于改革信心的增强。

　　申万研究判断,在短期阻力尚未显现,改革效应不会证伪。因此尽管短期推动力有所减弱,但改革逻辑并未破坏,依然构成反弹动力。

　　对于上周的市场回落,申万研究认为上周市场回落主要源于对中央经济工作会议等不确定性的担忧,谨慎观望氛围浓厚。上周末消息面中性偏多:首先,中央经济工作会议和城镇化工作会议闭幕,并未提及明年增长具体目标,一方面上周市场对此已经消化,另一方面不少投资者据此认为可能维持7.5%目标不变;突出地方债问题体现预调思路,有助于降低风险溢价,另外未提及房地产调控,城镇化规划待发,市场担忧情绪有望缓解;其次,14日国务院49号文对新三板做出6项决定,继IPO之后又一靴子落地,新三板对创业板估值可能有所压制,但资金分流效应有限;第三,美国PPI连续3月下跌,暗示美国通胀环境温和,为维持QE提供了条件。

　　针对本周大盘表现,申万研究预测股指上下空间不大,将继续震荡蓄势。当前位置既是今年2444点以来下降通道上轨,也接近10年3186点以来下降通道上轨,阻力较大,此处的震荡整固乃至一定幅度的多空反复正常而且必要。2250-2270点强阻力区间的有效突破需要量能持续放大和一段时间的震荡蓄势。