四大行或进入全面“破净”时代

　　股票跌破净值，简称为“破净”。在资本市场的上市银行中，破净俨然已成流行词汇。昨日，银行类板块指数收盘跌1.27%，创6月27日以来收盘新低。数据显示，随着平安银行市净率达到0.99倍，银行股“破净”家数已增至12家。至此，16家上市银行中破净家数已达四分之三，银行股进入全面“破净”时代。

　　民生市净率1.13倍最高

　　所谓市净率，即上市公司股票每股股价与每股净资产的比率。截至12月20日，16只银行股中已经有11只跌破净值，成为“破净大户”。而昨日，平安银行市净率为0.99倍，使得银行股破净家数增至12家，达到总数的四分之三。

　　截至昨日收盘，建设银行市净率0.98倍，农业银行市净率0.96倍，中国银行市净率为0.83倍。

　　值得注意的是，昨日工商银行A股盘中最低3.53元，最终收于3.55元，距离跌破三季度每股净资产3.51元仅一步之遥。业内人士表示，因为年末净资产上升尚未在当前体现，工商银行股价实际已破净。这意味着，四大行全面破净只是时间问题。

　　除了工商银行之外，尚未破净的银行还包括宁波银行、招商银行，市净率分别仅为1.03倍、1倍。民生银行暂为市净率最高的一家，市净率为1.13倍。

　　净利增速或步入慢车道

　　“短期来看，利率市场化对银行股形成较大的利空；另一方面，各界对于地方债风险的担忧与日俱增，中央经济工作会议更是将防控和化解地方债务风险列为重点任务。”银行业人士表示，在多家机构纷纷拿出“估计版本”的背景下，地方债审计官方结果已成为经济领域最受关注的话题之一。但这一被称为“史上最严地方债审计”的结果却延期发布，让市场有不少揣测。

　　自11月份起，市场纷传为规范规模日益膨胀的同业业务，监管部门将出台《商业银行同业融资管理办法》，迫使银行收缩同业资产扩张速度。这也是银行股受压的原因之一。除了这些外部因素之外，业内专家认为，未来随着利率改革的持续推进，上市银行净利增速步入“慢车道”将成为常态，银行自身的经营转型有待加快。

　　银行利润增速减缓，已是不争的事实。上市银行此前发布的三季报显示，今年1月至9月，16家上市银行日均赚钱约33亿元，利润增速却从去年同期的17.44%进一步下滑至13%。

　　16家上市银行中，除了兴业、华夏的净利润增速分别达25.57%、21.24%之外，其余14家银行的净利润增速均低于20%。其中，交通银行2013年前三季度净利润增幅仅为9.43%，相比去年同期15.87%的净利润增速有所下降。

　　不良资产风险点尚未过去

　　银行“躺着也赚钱”的日子已经远去。目前，市场对银行股的担忧还聚焦在银行资产质量上。而从目前的情况来看，不良资产风险点尚未过去。

　　截至9月末，上市银行不良贷款余额达4590.92亿元。与年初相比，16家上市银行前三季度不良贷款余额共新增569.95亿元。全部上市银行不良贷款余额均出现增长，除农业银行和建设银行外，14家银行不良贷款率也均出现上升。

　　中国银监会此前发布《商业银行主要监管指标情况表》。统计数据显示，截至第三季度末，我国商业银行不良贷款余额5636亿元，环比增加241亿元；不良贷款率为0.97%，环比增加0.01%。

　　“当利润增速慢于资产规模扩张速度之后，不良贷款的暴露就会明显起来。就未来看，银行不良贷款的暴露会比前几年略快一些，但不至于导致行业净资产受损。”安信证券银行业分析师许敏敏说。

　　从基本面来看，银行股尚在消化经济增速持续下滑带来的压力。许敏敏认为，由于市场预期过度悲观，在经济企稳、改革红利预期逐渐明显的背景下，存在估值修复的空间。

　　交通银行首席经济学家连平也曾经预期，由于经济增速放缓，接下来银行的不良贷款率恐怕将超过1%，但因资产质量总体平稳，风险可控，不良贷款率无论如何不可能超过1.5%的水平。