并购重组活跃 文化传媒产业成长性有望持续

　　今年以来，A股市场传媒行业表现抢眼。今年以来，中信传媒指数上涨达124.20%，这源于传媒公司的高成长性和抗周期能力强。而今年传媒板块最引人关注的并购重组极度活跃，据不完全统计，今年传媒行业共发生55起并购案例，累计涉及资金近400亿元。

　　展望2014年，业内人士认为，在十八届三中全会提出进一步深化文化体制改革的政策利好，以及文化消费和市场环境不断向好的大背景下，文化传媒产业将继续呈现快速增长态势。不过，新股发行改革的相关措施会使得市场上的一些概念炒作降温，市场会有一个去伪存真的过程。

　　业绩普涨

　　尽管2013年年报未到披露时间，但大部分文化传媒公司今年业绩呈现较快增长几成定局，特别是影视、游戏、动漫、广告等子行业的公司。

　　电影龙头华谊兄弟三季报显示，前三季度归属于上市公司股东的净利润4.12亿元，同比增长206.86%。在四季度，华谊兄弟出品的《私人订制》票房过6亿元已无大碍。至此，华谊兄弟今年电影总票房收入超过30亿元的预期目标。此外，其控股的手游公司银汉科技，在老款手游《时空猎人》月流水过亿元后，新款手游《神魔》在四季度表现不俗，月流水已达3000万元，其全年业绩保持200%以上的增长已无意外。

　　另一影视龙头光线传媒前三季度净利润2.38亿元，同比增长75.05%。而四季度，光线传媒发行《四大名捕2》、《中国好声音之为你转身》、《秦时明月之龙腾万里》三部影片。《四大名捕2》票房已达1.73亿元，其他两部影片将在12月29日上映。此外，光线传媒在电视节目、晚会等方面的收入也将增长。预计光线传媒全年业绩仍会维持较高增长。

　　今年以来手游成为资本市场的热点话题之一。掌趣科技前三季度净利润9171.6万元，同比增长78.55%。在四季度，公司有4款自研手游产品上线；有3-5款页游产品上线。

　　中青宝前三季度归属于上市公司股东的净利润2727.91万元，同比增长107.16%。在四季度，公司的重点游戏《仙战》市场表现不错，月流水达到千万级。

　　收购了“喜羊羊与灰太狼”品牌的奥飞动漫前三季度实现净利润1.46亿元，同比增长40.45%。公司预计2013年全年业绩有望增长30%-50%，主要受到报告期内新老动画片项目的推出以及其市场表现的影响。未来，奥飞动漫或将整合旗下品牌，协调发展，在动画电影市场进一步加大投资力度，这也将成为公司又一重要的盈利增长点。

　　广告公司省广股份前三季度净利润为1.69亿元，同比增长67.78%。公司预计2013年业绩有望增长40%-60%。公司认为，2013年内生业务深化整合，经营业绩稳步发展；2012年并购的三家公司纳入合并，使得合并利润增加。

　　并购潮来临

　　今年以来，文化传媒领域并购活跃。据不完全统计，今年文化传媒板块已发生55起并购事件，涉及电影、电视剧、出版、广告、游戏等子行业，累计资金近400亿元。华谊兄弟收购手游企业银汉科技、乐视网收购花儿影视、华策影视收购克顿传媒、光线传媒入股新丽传媒、掌趣科技收购玩蟹科技等大手笔的并购案例引起市场广泛关注。

　　业内人士认为，今年是传媒业的“并购年”，未来并购潮还将持续。从中央政策层面看，到2020年文化产业要成为国民经济支柱性产业，这意味着文化传媒企业将迎来黄金发展期，也是文化产业并购整合的黄金期。

　　当前大部分文化企业都属于小微企业，只有大幅提高行业集中度，中国才能诞生世界级的综合传媒集团。至少在未来5年里，传媒公司之间的并购还将处于高潮期，而已上市的传媒企业占据了有利的条件，这从诸多上市公司频繁的并购动作中可见一斑。

　　十八届三中全会提出，鼓励有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，使之尽快成为文化产业发展的中坚力量和文化领域的战略投资者，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平。多家券商研报指出，这是从政策上为文化传媒企业加快并购重组提供支撑。

　　事实上，市场的进一步开放促进了文化产业的蓬勃发展，再加上政策鼓励支持并购重组，未来文化传媒企业在并购的规模、金额上会有更大的突破。

　　蓝色光标表示，公司将坚持走出去的发展战略，坚持国际布局；积极寻找营销传播服务链条上的各个环节中细分领域的优质企业，继续完善公司在营销传播产业链的布局。

　　而掌趣科技、中青宝、华谊兄弟、华策影视等公司在继续并购国内优质标的的同时，也在计划加紧收购海外游戏、影视公司。此外，中南传媒、中文传媒、凤凰传媒计划并购电影、游戏、互联网公司，以打造更完整的传媒产业链。

　　概念炒作将降温

　　在并购风起云涌的同时，进入年底一些传媒公司的并购案被监管部门稽查立案。江苏宏宝、天舟文化等公司相继发布公告，称接到证监会通知，因参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。

　　接二连三的并购被稽查，也反映了文化传媒企业的并购的确存在某些不理性因素。专注于文化科技领域投资的博大创投董事总经理曹海涛坦承，之前多家文化企业高溢价收购手游、影视公司，的确存在一些风险。比如被收购的公司业绩能否保持持续稳定增长，尤其是手游；是否是配合市场炒作做收购，而不踏实做主业等。

　　明年IPO重启，排队上市的文化企业登陆资本市场的步伐将加快，这会在一定程度上减少企业并购的数量。但曹海涛认为，IPO开闸后，有实力优势的文化企业会倾向于IPO，但大多数中小文化企业不可能都上市，在文化产业不断快速增长的阶段，并购的需求仍会持续旺盛。

　　多家券商也认为，明年市场会存在一个去伪存真的过程，好的传媒公司仍会获得资本青睐，但一些玩概念的公司或遭受市场冷遇。

　　从整体上看，文化传媒产业仍处在快速增长时期，政策支持和市场开放都会进一步加大，这些将支撑传媒企业的高成长性。

　　中信证券研报指出，十八届三中全会再次从战略高度提升了文化产业的地位，2014年仍然看好行业整体的发展机会，传媒行业整体平均利润增速能够维持20%至30%，影视、互联网、广告等细分行业的高增长将持续。