资金面有好转 经济数据回落

　　节前最后一个交易日A股走势不错，上证综指涨0.88%至2115.98点，深圳综指涨0.33%至1057.67点，创业板成指小幅调整0.27%至1304.44点。从盘面看，大盘股走势企稳，洋河股份等酒类股也于岁末表现了一番。

　　周一夜间有5家公司获得IPO批文，下周三即开始陆续发行。在周二盘后，有消息称包括大盘股陕西煤业等公司获得批文。这次新股“市值加现金”的发行方式前所未有，自然会对市场形成影响，不过人们对此看法可能不尽相同。

　　从一般情况看，空仓者如想打新股，自然得买些老股，有些人认为这是大盘正面推动力量。然而对于重仓且不想浪费认购资格的投资者来说，得抛售老股才行，所以也可看成利空因素。

　　笔者认为，抛股筹资的力量有可能更大些，这主要有以下两原因：第一是如今A股市值比保证金余额大得多，当然，这里面也会有些水分，有些大小非股份原本就不太可能全额申购，然而即使很保守地看，就算只有十分之一的老股市值被用于新股配售，其所需配套的申购资金量就可能大大超出市场的保证金总量。

　　第二个是在某些情况下，想申购新股的投资者所需要资金极可能远超其持股市值。以纽威股份来说，据说其发行价不下90元，依规则持1万元老股可申购1000股，如此就得备足9万元现金。当然，这是极端情况，但从首批定价看，未来新股发行价二三十元肯定不会少，如此申购资金量就可能是持股市值两三倍以上。

　　新股以新方式发行多半会对股市运行风格产生影响，在数批新股发行完成后，影响会慢慢地体现出来。笔者所担心的影响并不仅限于上述抽资担忧，还包括其他细节，比方说，当碰到特别优异新股申购时，老股的股价就可能高些，其后几天却可能会低些，因有些投资者会“抢权”，然后又集中抛售筹资。因此，市场运行格局和以前可能大不相同。

　　年前最后一天大盘表现较好，但这样的走势本身没什么悬念，也没多少提示作用，因节前最后一天往往是资金面开始从紧向略微宽松转换的拐点。节后资金面好转无疑，但又碰上了新股申购，所以两者效应一般会抵消部分，市场走好或还得依赖其他的基本面支撑。

　　节前央行公布了四季度例会公告，其表示，“保持适度流动性，寓改革于调控之中。”这样的表述体现出不疾不徐、平稳改革的政策取向。因此，中线资金面可能始终适度偏紧，却也不会紧过头。

　　节日期间物流与采购协会公布的我国12月PMI指数为51.0%，较11月回落了0.4个百分点。许多分项数据同步回落，如新订单、出口订单、生产等。这些数据虽然回落，但仍处于景气区间，另由于周期类股原本就超跌，故数据对大盘压力相对有限。