当2013年沪指年跌6.75%,并且连续四年熊冠全球时,普通股票型基金却以平均涨幅17.28%的收成,斩获近四年来最佳战绩。在结构性行情中,受益成长股走牛,成长派基金占领业绩的制高点,为基金赚钱效应正名。A股在经历去年的剧烈分化后,2014年开局不利,空头步步紧逼,多方反攻无力,导致上证指数连跌30余点,失守2100点,为今年行情蒙上了阴影。记者采访了几位最牛公募,为投资者把脉今年的A股市场。

　　□把脉人 成胜

　　介绍:管理的基金银河主题策略成为2013年度的黑马,全年收益率达73.51%,排名股基第三。

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　　>>市场

　　二级市场会有好的投资机会

　　成胜表示,2014年经济可能会因为政府的主动调控暴露局部风险,但程度可控,之后整个实体会逐步回到良性轨道,转型和去过剩产能正当时。在此背景下,资产管理行业和二级市场都会有好的投资机会,优质企业会借助资本市场的力量快速成长,而投资人又在企业的成长壮大中受益。

　　具体来讲,伴随着科技的进步和商业模式的创新,优质成长股将较少受到IPO的冲击,出现估值分化,成为市值的重要组成部分;周期股中一小部分行业会因为产能出清开始反转,还会有部分龙头公司通过收购和兼并重启扩张之路。以分化为主,重个股轻风格,可以定义为新一轮行情的酝酿期。

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　　>>行业

　　成长股是转型期的主要品种

　　成胜认为,虽然宏观经济难有剧烈反弹,但失速骤降的概率也不大,未来应该是在增速逐步下降的过程中完成转型。而股市中期走势必然反映实体经济的状况,所以成长股是转型期股市的最主要表现品种。

　　在民生化、市场化、信息化、国际化和国防安全等领域会产生重大变革;与此同时,科技创新的新一轮浪潮也汹涌而来,诸如物联网、大数据、智慧城市、移动互联、新能源、LED照明等以前概念化的领域,正逐步进入生活,并大幅提升劳动效率和解决社会矛盾;优质产品和渠道创新会给消费领域带来新一轮变革;部分周期行业将随着产能出清恢复盈利和股价弹性;制度红利释放下,国企改革和对民资开放的领域也会产生机会。

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　　>>投资

　　重个股轻风格关注成长板块

　　首先是方向的选择,从2010年起就将主要权重放在成长板块上,这主要是因为对中国经济的趋势性判断:大范围的产能过剩、经济杠杆过高、人口红利走向拐点同时低端制造业国际竞争力下降,使经济增速下台阶成为客观必然,但从中国经济的可持续发展来看,在制度红利有效释放和科技进步方兴未艾的背景下,未来仍有空间,政府也有主动控制的能力。

　　其次是行业和个股的选择,广泛布局撒网。

　　总体而言,投资上把握重个股轻风格,未来要继续加强对行业和公司的研究和理解,优中选优,去伪存真,淡化跟风炒作,精选个股,发掘核心品种并坚定持有,希望能给持有人带来可持续的好的回报。从投资建议上看,建议投资人选择质地优良诚信、行业空间大、产品优秀具有实际需求、可复制能力强的企业作为投资标的,最好能够实际体验和认知。

　　□把脉人 王克玉

　　介绍:管理的基金长盛电子信息产业成为去年三季度以来净值增长最快黑马,以74.26%的年度收益力夺2013年主动股票型基金榜眼。

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　　>>市场

　　投资收益将来自结构性机会

　　在王克玉看来,改革初期需要平稳的经济环境,因此2014年财政和货币政策维持中性的概率较大,在这种情形下社会资金成本很难有效下降,A股较难走出底部调整的大方向,投资收益主要来自结构性机会。

　　在此背景下,王克玉认为,接下来的工作重点是去伪存真,从公司的盈利、经营能力、发展前景这几者之间综合考虑,把握一些成长性好、业绩优良的公司。

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　　>>行业

　　电子信息后市寻找时机建仓

　　2013年初至12月底信息服务板块平均涨幅超80%(其中传媒涨幅为100%,通信运营涨幅51%),通信设备方面涨幅也达到65%,堪称四年来第一次行业盛宴。股基前三名中的长盛电子信息和银河主题策略在行业上均重配电子、信息。

　　王克玉认为,在经济转型的大背景下,电子信息行业既是转型的主要方向,同时也承担着为转型提供工具、改善效率的功能,必然会成为后期经济发展中的重点领域。经过四季度的市场调整后,后市将伺机参与低位建仓的机会。未来随着年报陆续披露,我们判断电子信息行业会震荡上行,个股会出现分化的情况,业绩确定性强的个股会有估值向2014年切换的投资机会。板块的整体市盈率的确较高,有高估值的隐患,也有伪成长股的风险。但与此同时,电子信息板块本身不是铁板一块,内部会有分化,还是要仔细挑选风险可控、估值合理的细分行业和公司进行投资。

　　2014年将继续看好TMT、医药、食品、军工、新能源、环保,传统低速增长行业中看好能提价的细分领域和后端服务市场,主题投资机会看好国企改革、信息安全。

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　　>>投资

　　寻找业务确定的绩优成长股

　　对于今年的投资建议,王克玉更倾向于做能力范围内的事情,不断拓展自身的能力范围,“目前我们的优势在于个股挖掘,关注上市公司企业管理的改进、产品服务的提升以及每个季度的财务报表,寻找到业务确定性强的绩优成长股。”

　　□把脉人 王鹏辉

　　介绍:管理基金景顺长城内需增长及内需增长贰号,被称为“内需双雄”,两只基金不仅在2013年以70.41%和69.14%取得第四、第五的成绩。最近三年也分别以41.32%和37.90%的净值增长率在216个主动股票型基金中排名第一和第二名。

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　　>>市场

　　影响走势的线索和脉络没有变

　　王鹏辉表示,预计A股仍将延续结构性行情。事实上,近年来影响A股走势的线索和脉络都没有变,就是改革、调整和创新将推动中国经济进入新一轮不同以往的增长期,不同的行业将在不同的阶段有所受益。

　　在经历过往几年的反复之后,中国经济增长模式转型已经形成共识。市场在2013年出现了超预期的分化,有力地印证了实体经济的转变,成长股受到追捧,周期股遭到了抛弃。传统低估值行业眼前的高盈利,将成为转型和改革的标靶。

　　未来市场的投资逻辑也要随之适应新的增长期,依赖传统增长模式的行业都将面临压力,反之新兴产业则会拥有越来越广阔的发展空间和机会。中国正处在转型阶段,通过改革来解决深层的结构问题,改革将对股市发挥越来越重要的推动作用。展望未来,坚信中国经济的转型终将成功,产业结构升级和消费升级的趋势不可逆转。

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　　>>行业

　　看好符合经济转型趋势的行业

　　“热爱成长股”成为王鹏辉这位年轻投资总监在市场的标签之一。对于2014年的行业机会,依然坚持精选行业精选个股策略,看好符合经济转型趋势的行业,并从中精选优质个股。TMT行业依然重点关注,网速越来越快,终端处理能力越来越强,TMT行业在上网带宽和终端硬件水平快速提升的推动下进入了一个新的发展阶段,中国在通信设备、终端和元器件制造、内容和应用等环节的竞争力都在不断提升,这一发展趋势提供了众多投资标的。

　　此外,基于医改和人们对健康的追求,医疗服务行业存在广阔的空间。由于2013年行业估值差异已经很明显,一些估值低但有积极变化的行业存在估值修复的阶段性机会。

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　　>>投资

　　受益于经济转型的行业为亮点

　　目前股票资产处于低估值区间,王鹏辉坚定地认为,2014年大类资产中股票是更好的选择。预计2014年A股仍保持结构性的行情不变,亮点将出现在受益于经济转型的行业,对中国经济长期相对乐观的判断,在投资策略上,将仓位控制在合理的水平。

　　选股紧扣“六大基本面要素”,即广阔成长空间、优秀的商业模式和独特的竞争优势、卓越企业家精神、良好的公司治理结构、良好的沟通关系、合理的估值水平六大基本面指标进行深入地分析。

　　□把脉人 杨德龙

　　介绍:南方基金首席策略分析师。南方基金管理着17只公募基金,4个全国社保基金组合,企业年金签约客户超过70家。公司管理的公募基金包括15只开放式基金和2只封闭式基金,覆盖股票、债券、保本、货币市场基金等各种风险收益。

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　　>>市场

　　改革主题投资机会将贯穿全年

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示,经济改革、结构转型仍为2014年政策主旋律。政府对2014年经济增长目标向下调整得越低,意味着转型决心越大。十八届三中全会公报发布,释放出更多的经济增长潜力,成为市场出现反弹的关键。今年,改革主题性投资机会将贯穿全年,国企改革、金融创新及国防建设将成为核心改革领域。以改革为主导的执政思路,将催生众多改革机遇,政策受益板块会不断涌现。

　　我国经济增长阶段的转换过程可能已经开始,近几年我国东部发达地区的增速均低于全国平均水平。这种潜在增长率的变化,无法通过宏观调控来扭转。深化改革、扩大开放的步伐将加快,必将推动我国经济增长保持一定的速度。未来十年,我国经济将保持7%以上的年均增长率,有效跨越“中等收入陷阱”,逐步达到中等发达国家水平。

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　　>>行业

　　真正成长性个股有创新高机会

　　杨德龙认为,2013年成长股大幅上涨,创业板呈现鸡犬升天的格局,而2014年成长股行情将出现分化,一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依然有进一步创新高的机会,而多数伪成长股将出现大幅调整。

　　如果创业板出现较大幅度调整,可以从中挖掘一些优质成长股,如环保、互联网、新能源等。在主板上,继续看好和宏观经济关联度小的弱周期行业,如中小银行、券商、汽车、家电、医药、食品饮料、品牌消费等,继续规避盈利状况不佳的强周期行业,如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等。

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　　>>投资

　　挖掘业绩稳定的低估值白马股

　　对于今年的投资建议,杨德龙表示,2014年股市运行的关键变量是经济增速变化和改革推进力度,因此配置上需要防范的风险,一是经济增长减速失控,很多周期性行业业绩大幅下滑,二是改革推进不力,经济转型不成功。如果出现这样的状况,股市仍然有较大的回落风险。

　　当然,这种可能性不会很大。2014年,市场格局会发生很大的变化。价值股和成长股均有表现的机会。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股,把握政策热点,抓住改革受益个股,是行之有效的投资策略。