IPO估值越高冲击越大 基本面才决定涨跌

　　从去年底确定纽威阀门等5家企业获IPO批文开始，A股史上暂停期最长的IPO正式重启了。对于融资方以及立足打新的投资者来说，IPO重启当然是天大的好事，然而二级市场却因即将到来的超过230亿元的融资规模而反复承压。但市场一个奇怪的现象是，明明受益于IPO重启的券商股近日却跌幅巨大，而人们预期受冲击最大的创业板反而不停上涨，去年在创业板上获利的资金似乎仍意犹未尽。那么估值高企的创业板会不会受到IPO新股估值的冲击？不准借壳的创业板，能否仅靠成长性继续赢得资金青睐？

　　估值越高冲击越大

　　去年11月30日证监会宣布IPO重启后的一周内，创业板指曾大跌11.71%。这事实上就是人们对IPO重启给创业板造成的负面影响一个本能反应。当时多数人认为，由于证监会将严控IPO“三高”，出于比价效应，创业板个股偏高的价格和估值会在IPO面前毫无抵御能力；而且证监会明确规定创业板不准借壳，去年创业板大牛股很多都是借助了并购重组的概念；此外资金的分流更是整体市场的利空。

　　■英大证券 李大霄

　　IPO开闸是影响目前市场的最大因素，但是IPO开闸与否不会影响低估值个股，受影响首当其冲的会是创业板、中小板个股。过去一年创业板之所以大涨是因为市场没有扩容，创业板从最初的28家扩容到350家是经历了两波腰斩的，但是IPO一旦重启，影响最大的必然是创业板个股。估值上看，仍看好银行、地产等具有估值优势的蓝筹股。

　　■南方基金 杨德龙

　　虽然IPO对市场整体影响有待明确，但冲击创业板和老股，而对主板作用小的事实是肯定的。因此，一定时期内，股票市场应从关注老股转向新股，一些成长性较好、符合改革预期的优质性股票将成为市场关注的焦点。IPO重启将利好券商股，由于估值水平不高，目前的股价基本反映了市场已知信息，加之新股发行可使券商股票承销收入增加，因此仍然看好券商的前景和长期投资机会。

　　■瑞达期货

　　总体来看，中断超过一年的IPO重启，中小板和创业板在短期内会面临利空冲击。但长期来看，这是股票市场的重大利好，券商板块将长期受益。IPO重启恢复了A股的融资功能，增加了股票供给，投资者的选择空间更大。同时，靴子落地也给市场带来利空出尽的感觉，A股市场运行机制将逐步正常化，因此对资本市场的长期发展是有利的。

　　基本面才决定涨跌

　　随着越来越多的企业拿到IPO批文，人们也在考量着、筛选着这些即将上市的新股。而有业内人士认为，已获批文的创业板新股质量并不高，缺乏行业龙头，估值上不占优势，对现有创业板老股并没有太大的冲击；创业板“新兴+转轨”的故事，目前似乎还没有讲完；此外市值申购的政策也锁定了一部分市场资金，不会对资金面造成太大冲击。

　　■资深投资人 老艾

　　IPO不能影响创业板有七大原因：基本面是决定牛熊的核心，IPO并不是，去年创业板股票业绩翻番屡见不鲜；尽管陕煤发行量缩半，但募资额仍达到172亿元，创业板融资额远小于主板；已获批文的新股质量不高，甚至让人失望；优质股票已经上市；谁的股票质地好，资金就流向谁，旧股和新股没有区别；申购新股必须账户里有股票，中签很分散，IPO不会造成资金分流；消息越明朗对市场影响就越小。

　　■旗隆投资 代雪峰

　　投资者普遍认为IPO再次开闸，对创业板来说是极大的利空。但其实，IPO重启对整个股市是利好，创业板的涨和大盘的跌不相矛盾，好股票、有业绩的股票肯定会被看好，加之大盘股上扬乏力，存在部分资金在创业板中寻找机会的可能。再说，即将发行的新股质量看起来普遍不高，资金还是会投在具有潜力的股票上。至于创业板估值过高，价值回落的问题，也不是一蹴而就的，随着新股的陆续发行，改革的形势将会越来越清晰，行情也会日趋明朗。

　　■私募经理

　　目前，创业板已经形成了以碧水源、乐视网和华谊兄弟为首的“小蓝筹”格局，这三只股票加起来的市值已经超过1000亿元。只要这其中的一只股票出现异动，对创业板指的影响都比较大。这些“小蓝筹”之所以能够撑住指数，主要原因还是它们具备一定的成长性，而且“小蓝筹”的作用还在于其机构属性比较强。净值需求和投资风格决定了这些股票的命运，只要不出现系统性风险，机构一般不会挥刀斩仓。

　　【股民观点】

　　■海东潜投资：“妖板”创业板本来应该是IPO重启利空冲击最大的板块，却不停上涨，这可能就是A股吧……

　　■股多多：IPO重启，短期内创业板估值应该会有明显回调，但最终还是要看发行的速度和质量。

　　■何太极：大盘股下挫，创业板大涨。这是因为恐惧IPO，资金趋紧。

　　■蟠龙突破：创业板现在大涨的都是以前暴涨过的股票，有可能是逃命行情，IPO重启前一定要先跑。

　　主持人：刘畅