金价要跌到什么程度矿企才会停产

　　2013年金价大跌中，除了黄金投资者外，最难受的恐怕就是黄金生产行业，很多矿企就被迫削减成本、减记甚至延迟开发新项目等。因此，关于金价究竟跌到什么水平才会影响到黄金的产量一直处在争论中。

　　然而，在这些争论中却有一些很常见的错误。

　　尽管一些黄金矿企的全部维持成本已经超过1200美元/盎司，但除非金价大幅低于这个水平，不然他们不会减产。事实上，低于1200美元/盎司全部维持成本的金价会促使矿企停止开发新的金矿，减少未来5到10年的供应量，马上出现的供应减少是不太可能的。

　　短期来看，金价必须要跌到“现金成本”下方才会使矿企停止运转。金价继续下跌的情况下，更可能关闭的是初级矿企。

　　很多大的黄金生产商的全部维持成本在1200美元到1400美元/盎司间，但这不代表一旦金价跌到1200美元/盎司下方这些矿企就会停产。他们更可能会停止开发新矿，因为那会将全部维持成本推高。对已经在运营中的金矿来说，现金成本才是更相关的考虑因素，而它则要比全部维持成本低。

　　比如说当全部维持成本在1200美元/盎司时，现金成本视资本支出情况看，通常在800美元/盎司。在金矿已经在运营中的情况下，资本支出已经发生，所以矿企更可能继续生产，除非金价跌到实在无法盈利的地步。

　　大部分矿企的现金成本在500到800美元/盎司间。中等和初级矿企的现金成本比较高，在低金价的环境下它们是比较可能有破产风险的。

　　总体而言，大部分矿企要到金价低于800美元/盎司的水平才会停止生产，当金价低于现金成本时，生产才比停产损失更大。低于全部维持成本的金价会让矿企停止开发新的项目，这对未来黄金供应会产生影响。

　　此外，黄金ETP仍然占了全球黄金年产量的很大部分，这对低价环境下黄金产量减少将有补偿作用，因为低金价会使得投资者们减持自己的黄金ETP持有，这些黄金就会流入市场。并且，纸黄金市场要远远大于实物黄金市场，短期来看，它对黄金价格的影响也要大于供需因素。