海归私募恐高：不参与新股 不看创业板

　　7日上午，香港中环一幢高档写字楼的一间会议厅内，私募张成明(化名)热情洋溢地给近20位潜在投资人做路演。近期，他正在为某投资于A股的私募基金募集产品。“A股牛市要来了。”他传递给潜在投资人的观点并没有多少特别之处，这种乐观的情绪与目前不少市场人士的看法大致相同。

　　此前，张成明曾管理数亿元的A股阳光私募基金。但不幸的是，产品于2007年底完成募集并迅速建仓一年之后，与当时的很多同行一样，他遭遇了产品清盘的厄运。沉寂一年后，张成明重整旗鼓，将主场定在香港市场并取得了不俗的业绩。目前，像他这种活跃在香港市场的“出海”私募机构超过50家，其中至少15家在香港和内地都设有投资公司，包括赵丹阳的赤子之心、康晓阳的天马资管等。经过多年的打拼，这些私募投资海外市场的资产规模已远远大于A股资产规模。

　　对于新股发行重启，张成明表示，研究了一段时间后发现，一是没有太好的标的，二是参与后也没有太大意思。对于表现强势的 创业板 ，他直截了当地说“看不懂”，也不会参与。他认为，A股创业板公司大部分股价太贵。“很多公司只是看上去很美，对于大资金而言，进去之后怎么出来也是个问题。”

　　事实上，不参与新股、不看创业板是不少有海外打拼经验的中国私募的普遍态度。1月4日，在“私募教父”赵丹阳的产品路演会上，对于客户提出的怎么看创业板的问题，他坦言，目前创业板并没有很多好公司，没有花费精力去研究这个板块。

　　与创业板相比，赵丹阳更感兴趣的是一些低估值的股票。赵丹阳说：“现在中石化每年派息率都有4个点。这并不代表我看好中石化，只是举例说明市场股票很便宜。实际上，现在的市场相当于2003年和2004年之际，股票非常便宜，回到了当年大牛市前期的水平。假如历史可以重演，现在需要做什么？”

　　有趣的是，不下十位有海外市场经验的中国私募看好的行业乃至 上市公司几乎一致，集中于医疗健康和大消费。对此，一位曾在 基金公司担任投资总监的私募人士认为：“创业板都是年轻的80后喜欢做的股票，我们这些70后、60后年纪大了，还是喜欢买一些看得见、摸得着的公司，也就是柴、米、油、盐、醋。”

　　实际上，从美国市场、香港市场的经验来看，长牛的股票往往集中在与普通人休戚相关的公司之中。值得注意的是，从持股时间看，具有海外经验的中国私募对钟情的 上市公司，持股时间往往长达数年。上述私募人士说：“为什么不拿久一点？发现一个好公司，你知道有多难。”