一、2013年QDII基金业绩回顾
2013年有可比数据的68只QDII基金平均收益5.42%，其中有40只基金获利，28只基金亏损。全年盈利最大的基金为广发亚太精选，涨幅43.43%，亏损幅度最大的为易方达黄金主题，净值损失近三成。
1、股票型QDII基金：欧美整体表现强劲新兴市场业绩分化
2013年在量化政策支持下，美股表现强劲，大型股指数道琼斯指数上涨26.50%，科技股风向标纳斯达克指数上涨38.32%。同时，欧洲国家逐步走出主权债务危机阴影，经济缓慢复苏，资金重新流入欧洲，2013年，欧洲股票市场指数-泛欧斯托克600指数上涨17.37%。受惠于欧美股票市场的强劲表现，广发纳斯达克100、国泰纳斯达克100、大成标普500等权重、博时标普500、长信标普100等权重2013年净值分别上涨29.53 %、29.37%、27.26 %、26.72%、24.67%；全球精选个股投资的工银瑞信全球精选、交银环球精选、工银瑞信全球配置、建信全球机遇、南方全球精选等基金涨幅亦超过10%。尤其交银环球精选业绩表现稳健，连续两年收获10%以上正收益。
而QDII基金主力，投资于海外上市中资股的QDII基金2013年普遍收获正收益。广发亚太精选延续2012年出色表现，凭借优秀的选股能力，全年大涨43.43%，成为2013年QDII基金冠军。排名第二的富国中国中小盘集中投资香港市场中资中小盘股票，涨幅亦接近40%。而华安基金旗下的华安香港精选、华安大中华升级两只基金涨幅近20%，连续两年收获两位数正收益。华宝兴业中国成长、景顺长城大中华、海富通海外精选等精选海外上市中资股投资的QDII涨幅亦逾10%。值得一提的是，博时大中华亚太精选对日本股票投资占比近两成，2013年日本股市在日圆贬值等利好因素推动下大涨56.72%，博时大中华精选斩获良多，全年净值上涨21.07%。而大盘指数基金华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF受内地蓝筹股弱势表现拖累，分别下跌1.40%和6.74%。
另外，2012年曾一度上涨超过20%的新兴市场QDII基金2013年表现明显偏弱，2013年泰国、印度、韩国等新兴市场国家受经济增长低迷、经常账赤字、资金外流等负面因素影响，股市大幅波动，上投摩根新兴市场、招商标普金砖四国、信诚金砖四国、建信新兴市场优选、国投瑞银新兴市场等均录得不同程度亏损，其中国投瑞银新兴市场净值下跌11.72%。
2、主题型QDII基金：消费、能源基金收涨黄金、REITs基金表现低迷
主题基金方面，主要投资欧美市场的消费主题基金涨幅最大，易方达标普消费品、富国全球顶级消费品2013年分别上涨31.51%和18.77%。其后是能源主题基金，华宝兴业标普油气、诺安油气能源、华安标普全球石油分别上涨18.39%、14.39%和9.08%。而投资房地产信托基金（REITs）的鹏华美国房地产、嘉实全球房地产、诺安全球收益不动产分别下跌0.64%、2.06%和4.32%。特别需要注意的是，受金价重挫影响，诺安全球黄金、汇添富黄金、嘉实黄金、易方达黄金等四只黄金主题基金2013年平均亏损近三成。
3、债券型QDII基金：直投债基大胜FOF型债基
2013年，受全球经济景气复苏以及美联储缩减购债预期等因素影响，全球债市表现低迷，投资于海外债券型基金的富国全球债券表现较差，全年下跌6.80%；而华夏海外收益债券基金A通过直投海外债券，尤其是亚太地区高收益债券，获得了较好收益，全年上涨5.89%。
4、新发QDII基金：债券型基金收益各异
2013年新发QDII基金18只，截止2013年12月31日，年内收益较大的均是投资美股的基金，如国泰纳斯达克100ETF、嘉实美国成长人民币、国泰美国房地产开发等。新发债券型QDII基金亦收获正收益，博时亚洲票息人民币、国泰境外高收益、鹏华全球高收益债、广发亚太中高收益分别上涨5.67%、1.60%、0.90%、0.30%。尤其值得关注的是，嘉实基金2013年11月新成立一只债券型分级QDII基金，截止2013年12月31日，嘉实新兴市场A、嘉实新兴市场B分别上涨0.30%和2.10%。
二、2014年QDII基金投资展望
2013年成熟市场股票资产投资回报率高达20.25%，位居所有类别资产回报率首位。而黄金资产价格下跌近三成，收益最差。从收益率走势来看，成熟市场股票投资平均回报连年上升，黄金投资回报连续四年下降，新兴市场股票投资回报波动较大，而高收益债券投资回报较为稳健。
展望2014年，QDII基金仍具有较高的配置价值，投资者可以重点关注业绩持续性较好的股票型QDII基金以及高收益债券型QDII基金。
1、市场风险偏好提升，股市投资前景较好。
首先，从制造业与地产景气指数来看，美国、日本以及欧洲等主要经济体经济温和复苏。美国工业产能利用率回到历史较高水平，日本出口贸易在日圆贬值策略支持下逐渐回暖，德国经济增速依然强劲，南欧国家逐步走出债务危机，多项经济数据表明发达国家经济基本面正在增强，企业盈利增长前景较好。
其次，为了提振经济，抵抗通缩，全球各大央行2014年将继续向金融市场提供流动性支持。美联储强调在较长一段时间将维持低利率政策，视经济情况调整购债规模（当前每月购债规模750亿美元）。欧洲央行和日本央行为对抗通缩，继续执行几乎无限量宽松的货币政策，向市场大量注入流动性，廉价资金仍将继续流入股票等高风险资产。
另外，地缘政治风险出现消退迹象，全球市场整体风险偏好提升。伊朗核谈判达成和解，将以缩减核计划获取西方国家制裁松绑，中东地区发生全面战争的风险大幅减少；美朝关系近期亦出现改善迹象；中国与领海国家发生实质性军事冲突概率较低；当前来看，2014年地缘政治风险预期低于去年。
2、中长期利率有上升风险，债市投资以高收益债券为主
受QE退出预期等因素影响，2014年全球指标利率美国10年期公债收益率或会进一步抬升，美国公债可能延续弱势格局；稳健型投资者可以重点关注专投高收益债券的债券型基金，全球经济温和复苏，高收益债券信用利差有望进一步收窄，2014年高收益债券仍有较大的投资价值。
3、大宗商品难见趋势性行情，关注能源投资
由于通胀水平较低，经济温和复苏，股票投资回报较好，黄金投资需求大幅减弱，2014年，如果美元走强，金价可能进一步走软。而中国等资源品消费大国经济结构调整，对工业品需求增长空间有限，大宗商品料将维持低位波动。同时美国页岩油气开采量剧增，非石油输出国组织原油产量过剩，原油价格仍以区间震荡为主。
综合来看，我们认为2014年海外股票资产投资回报仍将领先其他类别资产。风险偏好较高的投资者可以选择主动管理能力较强的股票型QDII基金长线持有，分散区域投资风险，如交银环球精选，广发亚太精选等。同时，亦可通过博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF、华夏恒生ETF等指数基金捕捉海外股票市场阶段型投资机会。稳健型投资者可以重点关注华夏海外收益、鹏华全球高收益债等以高收益债为投资标的的债券型基金。另外，对于黄金主题基金以及资源行业主题基金，投资者仍需保持谨慎。（众禄基金研究中心）
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