收益率大战无休止 谨防货基成“祸基”

　　互联网介入基金销售让2013年基金排名大洗牌，天弘基金“屌丝逆袭”引发全行业效仿。到2013年底，基金业已有不下18个名为“XX宝”的高收益理财产品，收益率也从余额宝最初宣传的5%蹿至8%、9%、10%！依靠高收益博眼球的互联网营销策略层出不穷。然而，短期高收益是一柄双刃剑，在吸引用户的同时，也将用户对理财产品收益率的预期提高，并不利于货币基金本身的长期稳定发展。

　　据百度人士介绍，半小时售罄30亿元的“百发”，大部分申购金额集中在1万到10万之间。互联网的“屌丝经济”模式改变了过去基金理财“高大上”的做法，让理财的理念迅速由“需要专业知识”、“需要专门时间”向被传统金融服务抛弃的“小白”客户普及，而移动互联网的支持，更使其随时随地可以操作，实现理财“零门槛”。

　　客观地说，货币基金能够率先在互联网上取得成功，得益于货币市场基金风险低、T+0不间断赎回设计，以及作为支付功能的日趋完善。作为近几年市场中唯一保持业绩不败的基金产品，货币基金确实是目前基金公司进军互联网的最佳选择。

　　2013年底的“钱紧”行情导致利率上行，货币市场基金收益整体上扬。2013年12月31日，天弘增利宝7日年化收益率高达6.696%，再创全年新高。收益率最低的货币基金亦超过3%。百度、天天基金网等机构自掏腰包式补贴还在不断推出货币基金收益，最高的超过了10%。这为火爆的互联网金融再添了一把旺柴。

　　一般情况下，收益与风险成正比，即便是投资“小白”，对这一常识也会有所认识。互联网客户在投资货币基金时，更看中消费体验和投资便捷性，对收益率不会过于敏感，但愈演愈烈的收益率大战却正在逐步“撑大”并没有多少投资常识的互联网客户的“胃口”，更让他们形成了“互联网理财=高收益”的观念，将短期内特定条件下的高收益当作长期可享有的收益。一些客户甚至将在银行的长期存款提前取出用来买互联网理财产品，理由是，收益率比五年期的银行定期存款还高。同时，互联网公司本身对基金理财的认识也非常不专业，某互联网公司甚至希望基金公司能够给他们的用户提供既不亏钱又能够迅速致富的产品。显然，收益攀比的做法正在为货币基金种下祸根。

　　货币基金的高收益是怎么来的呢？以余额宝为例，余额宝背后的天弘增利宝三季报显示，天弘增利宝截至2013年9月30日资产净值556.5亿元，其中银行存款471.2亿元，占84.67%。增利宝实际上就是把一大批短期资金收集到一起，由于客户数多，因而资金比较稳定，可以在银行拿到更高的收益率，但这一收益将随市场利率而波动。一些有实力的公司依靠资金让利“烧钱”制造的高收益不可能具有持续性。而为了满足互联网客户的“T+0”赎回需求，基金经理不得不留下一部分现金应对赎回压力，这也将影响货币基金的收益。

　　被互联网理财高收益吸引并提高了预期收益的基金客户，在未来货币市场出现波动、甚至收益下滑时，难免会出现恐慌性的赎回，现在看来，这或许是货币基金潜藏的一个“不定时炸弹”。

　　此外，货币基金虽然是所有基金产品中风险最低的，但并不是完全无风险。在国内外都曾出现过货币基金收益率为负的情况。第三方支付鼻祖Paypal在1999年就创立了一只货币基金，2007年规模已经达到10亿美元。但在2008年金融危机时，大量货币基金不再保本。后来由于美联储为了刺激经济，把短期利率压到接近0%，Paypal和其他在金融风暴后幸存的货币基金都大幅亏本，先后都无奈地退出了这个市场。