2013年6月的那次美元狂飙,曾令新兴市场投资者吓出一身冷汗,如今随着美联储正式退出QE,加上一些央行继续保持宽松政策,美元又开始了一轮快速上涨,“美元崛起”似乎只是时间问题。
那么,美元会否迎来新一轮牛市?中国宏观对冲研究院院长、银河期货首席顾问付鹏对《每日经济新闻》记者表示,美元指数2014年可能波动不大,但可以肯定的是,新兴市场货币将对美元出现较大幅度贬值。
美元开年走高
2014年元旦,尽管A股市场休市,但平常做外汇的老罗却发现市场有点不对劲,当天,几乎主要的新兴市场货币对美元都大跌。
老罗想起了2013年6月中旬的恐怖一幕,当时由于美元指数从80.6直冲上接近85,导致印度卢比等新兴市场货币狂跌。
老罗立即给做交易员的小蔡发了一条微信,内容是“小心美元,小心新兴市场货币。”
事实证明老罗的直觉并没有错,2014年以来,截至1月13日发稿时,美元指数累计上涨0.6。分货币看,日元(1.8%)等对美元表现最好,加元(-2.5%)等则对美元表现最差。
新兴市场则比较糟糕,彭博汇编的资料显示,全球最主要的20个新兴市场货币中仅7个对美元走高,除港元外其余12个货币全线走低,其中有10个跌幅均超过0.5%。
担惊受怕的还有股市投资者,因为美元走高往往意味着以非美元计价的股票价格走低,《每日经济新闻》记者统计发现,2014年以来,全球最主要的94个股票指数中有多达36个走低,恒生国企指数和上证指数表现最差。
支撑美元走高的逻辑清晰自然,即美联储计划从2014年1月开始每月削减购债100亿美元,加上美国去年12月失业率陡降至6.7%,暗示美联储可能将坚定不移地推进退出QE。
相反,日本央行和欧洲央行等仍维持宽松货币政策,而当美元紧缩预期撞上欧元和日元的宽松预期时,就会使套利者推动美元走高。
但这是否就意味着美元将迎来一轮牛市?付鹏对《每日经济新闻》记者表示,美元升值需要看对谁,由于美元指数中大部分权重是欧元,加上美国未来担忧资金压力上升等因素,预示美元指数2014年可能波动不大,相比之下,可以比较肯定的是新兴市场货币将对美元出现较大幅度贬值。另外,如今美联储已开始退出QE,美元走高也反映了部分预期,未来新兴市场货币贬值可能会是 “慢刀子割肉”的形式。
新兴国家股市存风险
提到全球股市和美元的关系,付鹏认为,美国股市实际上和美国国债关系更大,未来最大的风险是资金成本上升后使企业回购停止,最终影响企业估值,而新兴市场股市的风险则是资本流出。
投资者如果不敢轻易做空欧元,那么有何理由做空新兴市场货币?而哪些新兴市场货币又将成为重灾区?
法国巴黎银行首席经济学家陈兴动告诉 《每日经济新闻》记者,美元牛市不敢说,但走强是大概率事件,因美国经济尚不稳定,关键在于就业恢复,目前新的美联储主席耶伦倾向于谨慎退出,按照每月100亿美元削债速度,8个月就能完全退出,这是市场中性看法,如果预期美元牛市,那么美联储应超预期削债,经济数据也应超预期改善。
“新兴市场看上去仍比较弱”,陈兴动称,“包括巴西等原材料出口国已遭遇出口下滑,而一旦其贸易逆差扩大导致经常项目逆差严重,该国货币也可能率先遭遇狙击。”
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