收购天源证券获批 广州证券上市进程或加速

　　此案成为近年来证监会批准的第一例证券公司并购案,分析人士认为,2014年证券业并购将会持续

　　昨日,中国证监会批准广州证券受让天源证券80.47%的股权,这也是近年来证监会批准的第一例证券公司并购案。

　　证监会批复显示,批准广州证券通过受让天源证券1.48亿股股权(占出资总额80.47%)的方式设立子公司,同时证监会要求广州证券在5年内解决同业竞争问题,并需在6个月内完成相关股权变更工作,逾期未完成的,批复自动失效。　　

　　在2013年中国证券业协会公布的96家证券公司评级中,包括广州证券、方正证券在内的8家券商晋级AA券商。与此同时,方正证券收购民族证券的消息早已在资本市场炒得火热。

　　广州证券收购案

　　估值比较合理

　　广州证券官网显示,广州证券有限责任公司前身为广州证券公司,1988年经中国人民银行批准成立,是全国最早成立的证券公司之一。1997年增资改制为广州证券有限责任公司,2001年经证监会核准为全国性综合类券商,2009年经证监会核准增资扩股,注册资本增至143428万元。公司业务范围包含证券经纪、证券发行主承销业务、外资股业务、资产管理业务、证券投资咨询、基金管理等所有综合性业务。

　　天源证券有限公司前身为三江源证券经纪有限公司。2001年12月10日,三江源证券经纪有限公司由8家股东单位发起设立。2006年度,中国南方航空集团公司受让西宁财盛投融资有限责任公司等5家股东单位所持三江源证券经纪有限公司股份,成为公司第一大股东,持股比例为80.47%。

　　中投顾问高级顾问刘建修接受《证券日报》记者采访时表示:“虽然广州证券收购天源证券价格超过2倍的市净率,价格偏高,但是综合来看,此次收购要比方正证券收购民族证券更加实在。因为被收购时,天源证券并未增资扩股,实际资产并没有被稀释;而民族证券68亿元净资产中有将近46亿元是收购前民族证券通过增资扩股获得,要转化为实际的业务规模还尚需时日。 ”

　　早在2013年11月份,市场有消息传出,广州证券要被一家上市券商并购。对此,广州证券高层和越秀金融集团高层均表示“未听说此事”。

　　随后,广州证券内部人士透露,广州证券接近完成并购天源证券,正等待证监会批复。

　　收购加速上市步伐

　　背后航母是越秀集团

　　就在广州证券并购天源证券消息传出之时,2013年11月初广州证券已完成了公司成立以来的第三次增资扩股,总共增资15亿元,目前注册资本达到27.71亿元。本次增资是继2009年、2011年两次增资扩股后,广州证券完成了新一轮增资计划。

　　刘建修表示:“广州证券一直在为上市而积极准备。近两年业绩稳定,成长性指标在行业领先,未来发展趋势看好,其中2012年实现净资产收益率13.5%;2013年业绩持续增长,并有大股东连续增持;并购成功将进一步增强企业整体实力,为上市加码,有望加速上市进程。 ”

　　早在2011年,越秀集团董事长陆志峰就透露,积极准备广州证券上市工作。之后该集团一位高层又表示,广州证券预计在2015年年底或者2016年初实现上市。

　　而广州证券此次收购天源证券是背后航母越秀集团的战略布局之一。

　　越秀集团成立于1985年,当时定位于广州市政府在港澳地区经济贸易工作的“窗口”。目前是广州国资委旗下最大的国有企业之一。公司涉及多项业务,包括地产、交通基建、金融、酒店、造纸、国际工程和劳务、水泥、超市、电池等。

　　在金融方面,越秀金融集团成立于2012年1月,目前拥有证券、期货、基金、产业投资、融资租赁、融资担保、小额贷款等十个金融业务。其金融业务除了遍布珠三角以外,在杭州、北京、湖南等地区开设了分支机构。

　　其中,广州证券有限责任公司是金融板块的核心主体之一。2013年3月,越秀集团高层对外表示,正积极准备广州证券上市工作,预计在2015年年底或者2016年年初实现上市。

　　2014年券商并购大戏还将继续

　　几个月以来,已出现了多个券商并购案例:申银万国与宏源证券、方正证券与民族证券、广州证券与天源证券,券商行业并购潮有蠢蠢欲动的迹象。短短几个月内频繁出现券商并购的消息,是否说明券商并购时代即将来临?

　　目前,欧美国家投资银行业已基本形成了大型综合投资银行与规模较小的区域型、专业型投资银行并存的局面。全功能型的“大投行”屈指可数,其已经完全跳出了传统证券承销与证券经纪狭窄的业务框架,形成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收购、项目融资、公司理财、基金管理、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构,且不断蚕食区域型、专业性投资银行的市场份额。

　　有业内知名人士对本报记者表示:“广州证券、方正证券并购案是券商行业整合、结构调整的反映,从侧面反映出券商行业竞争加剧,行业集中度有望提升。券商整合,是市场调节的作用,采取并购有利于主导并购企业获取更多客户资源、实现传统经纪业务的进一步加强并有利于扩张市场份额。 ”

　　刘建修表示:“2014年证券业并购将会持续。一方面,券商行业竞争加剧,传统经纪业务利润空间下降,中小券商生存空间受挤压,不得不面对被收购的命运;另一方面,地方和央企资源整合会促使券商股权的转让,而一些受体制限制的大型券商要上市,也需要采取收购合适的中小券商来实现。并购、合并等形式均将是未来券商整合的方式之一。 ”