煤矿安监产品需求下滑 梅安森应收款高企或致纸上富贵

　　分析师表示，下游行业持续低迷和庞大的应收账款将成为公司未来经营的潜在风险 

　　梅安森刚刚发布的2013年业绩预告显示，公司预计2013年实现净利润为9364万元-1.1亿元，同比增长10%-30%。有分析师认为，政府退税的增加和政府补助等非经常性损益收入才保证了公司业绩的增长。

　　值得注意的是，去年，大量中小型煤炭企业停产或者限产给梅安森这样的煤矿安全监测监控企业的发展，带来较大的冲击。此外，梅安森去年三季度应收账款高达2.2亿元，高于2012年全年净利润至少两倍以上。

　　上述分析师表示，下游行业持续低迷和庞大的应收账款将成为公司未来经营潜在的风险。

　　净利润同比增长

　　非经常性损益出力多

　　1月21日晚间，梅安森发布了2013年全年业绩预告，公司预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润9364万元-1.1亿元，比上年同期增长10%-30%。

　　值得注意的是，公司业绩之所以实现增长，政府软件产品增值税退税、税收优惠以及政府补助发挥了重要作用。

　　公开资料显示，梅安森分别于去年4月11日、6月28日、9月12日、11月15日、12月13日和12月25日收到软件产品增值税退税款合计213.64万元、259.17万元、126.28万元、91.64万元、209.22万元和111.32万元，合计1011.27万元，占据公司2013年预告净利润的9.14%-10.8%。该部分退税所得计入公司2013年营业外收入。

　　据了解，自2012年开始，梅安森将连续三年享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税，减少了公司税收支出。资料显示，2013年，公司扣除所得税后的非经常性损益金额约为620万元。此外，梅安森还获得大量政府补助，才保证了2013年业绩的缓慢增长。公司去年三季报显示，公司计入当期损益的政府补助为432.38万元。

　　有分析人士认为，梅安森一方面靠获得国家关于高新技术企业的税收优惠减少了企业所得税的支出，另一方面还靠上千万元的软件产品增值税退税和上百万元的政府补助，才保证了公司在2013年经济不景气的情况下还实现了净利润的增长。

　　煤矿安监产品需求下滑

　　公司应收账款高企

　　受宏观经济形势变化、进口煤炭大幅增加等因素影响，国内煤炭企业经营状况持续低迷，给梅安森的发展带来较大冲击。

　　尽管梅安森2013年年报还没公布，但从公司去年半年报公布的产品和区域主营收入比例来看，公司的煤矿安全生产监控产品仍是重头戏，公司的非煤矿安监产品的市场份额并不大，特别是重点主营区域还在大力发展页岩气，都会对公司造成巨大的冲击。

　　梅安森去年半年报显示，煤矿安全生产监控产品占主营收入的88.8%，而非煤矿山安全生产监控产品和电力监控产品上半年营业收入占主营收入分别仅为10.48%和0.72%。

　　《页岩气发展规划(2011年-2015年)》明确，四川省、重庆市、贵州省、云南省等省市是国家页岩气资源勘探开发的重点工作目标区。这将对主产煤矿安全生产监控产品的梅安森，在这些区域的安监产品市场带来很大冲击。

　　有分析人士指出：“梅安森还将遭遇除页岩气之外的致密气发展带来的冲击，而公司在非煤矿山安全生产监控产品的竞争力不大，甚至有些领域还是空白。”此外，伴随着致密气和页岩气开采力度的加大，以及进口煤炭的增加，公司煤矿安监产品的市场需求还会进一步下滑。

　　华泰证券分析师认为，梅安森面临煤矿安监产品市场需求下滑的同时，公司的销售和管理费用大幅增加，下游煤炭业的持续低迷会大大增加公司的回款压力。

　　公司去年三季报显示，公司的销售和管理费用同比增长12.49%和15.72%，分别为3620万元和2149万元。“尽管煤炭企业规模大、信用好，但下游行业持续的低迷和庞大的应收账款将成为未来公司经营的潜在风险。”上述分析师表示。