编者按：24日，在国家会议中心，全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）将迎来一场规模空前的“盛宴”———266家企业将齐聚在新三板挂牌。至此，新三板的挂牌公司将一举达到621家，增加74.93%，超过创业板，与中小板旗鼓相当。
“首日挂牌之后，我们会加大对信息披露的监管。正如以前所说，挂牌只是企业登陆新三板的一个环节，下一步就是完善交易环节和各种制度，我们还有很多任务需要完成。”新三板市场发展部总监孟浩接受经济导报记者采访时表示。
“山东有19家企业首日挂牌。”23日，新三板市场发展部黄福宁博士明确告知导报记者。他表示，在新三板扩容前夜，他们的工作状态异常繁忙。
小微企业喜迎挂牌
借力新三板的融资功能更好发展，已经成为挂牌企业的共同心愿。获悉挂牌名单后，导报记者第一时间走访了济南市多家挂牌企业。
济南微纳颗粒仪器股份有限公司，是集研发、生产、销售颗粒测试相关仪器设备于一体的高新技术企业，其研制的激光粒度仪、纳米粒度仪、颗粒图像分析仪、喷雾粒度仪等系列颗粒分析仪器，均代表了国内同行业的高水平。
在公司董事长任中京看来，现今中国的粉末颗粒、散装固体加工技术及应用均保持着良好、稳定的增长态势，体现出了巨大的发展潜力。但国内企业要赶超世界一流水平，必须提升至新的高度和平台。
“新三板的政策支持和IPO预期，是推动企业发展的动力。为此我们公司于2010年进行了股份制改造，并顺利于2013年通过新三板上市流程。”任中京说，“作为中国颗粒测试行业的第一家挂牌企业，这标志着微纳颗粒在企业发展道路上迈上了一个新台阶，成功从一家公众公司转型进入资本市场，以全新的面貌开始新的征程。”
济南海能仪器股份有限公司，是一家专注于食品药品安全营养与科学分析仪器制造的公司。公司董事长王志刚也表达了相同的态度：“我作为一个创业者，现在公司处于拓展产能的阶段，完全靠自有资金是不现实的。我们登陆新三板看中的就是融资功能，而且因为有了透明的信息披露，还可以进一步扩大企业影响，吸引到更多的投资方。”
济南高新区成排头兵
导报记者获悉，此次济南有8家挂牌企业，均位于济南高新区内。
“去年我们为新三板做了不少准备工作。今年1月份，股转系统连续出台多部规范新三板挂牌、交易的规章，原来的《高新区企业改制与上市指南》已经不能满足新的需求，我们还重新编印了新版。”济南高新区管委会一负责人22日告诉导报记者。
在这份重新编印的新版指南中，包含了新出台的《全国中小企业股份转让系统有限公司管理暂行办法》《非上市公众公司监督管理办法》《全国中小企业股份转让系统业务规则》等多部规章，涵盖部门规章、系统规章、文件模板等多个方面。这些都是为了使企业能更好地了解新三板的新形势、新变化，帮助企业选择适合自身发展的资本市场道路。
据该负责人介绍，2013年，济南高新园区内新增后备上市企业45家，储备新三板上市后备资源企业总数达到505家。与券商签约启动代办股份转让市场上市工作的企业总数81家，完成内核或正在内核的企业28家。有11家企业上报股转系统预审材料，其中8家企业将正式挂牌，占全省首批挂牌企业的42%。
济南高新区的中小企业仅仅是鲁企发力多层次资本市场的一个缩影。
就在本月16日，全国股份转让系统董事长杨晓嘉和山东省金融办主任李永健，在北京正式签署战略合作协议。根据协议，双方将在挂牌企业资源培育、中小微企业综合金融服务、挂牌公司风险防范和处置、信息交流互换，及推动齐鲁股权交易中心规范发展等方面加强合作，充分发挥全国股份转让系统的功能，切实改善山东省企业特别是创新型、创业型、成长型中小微企业的发展环境，促进山东省经济结构优化调整和转型升级。
李永健表示，近年来山东省金融办把推动多层次资本市场发展作为工作重点，努力把实体经济优势转化为资本竞争优势。
“山东省中小企业已达75万家，其中规模以上近5万家，上市资源后备库企业超过1000家，资源较为丰富，双方合作具有坚实的基础。”李永健说。
上市公司隐身其后
导报记者粗略盘点发现，首批登陆新三板的企业，不仅自身的业务流程较为规范，其中不少还有着显赫的上市公司背景。
以潍坊胜达科技股份有限公司为例，目前总股本为4500万股，山东省高新技术创业投资有限公司（下称“山东高新投”）持有其810万股，占总股本的18%。而山东高新投正是鲁信创投的全资子公司。
又如，星辉车模参股28.5%的子公司广东树业环保科技股份有限公司，大族激光控股子公司深圳市大族元亨光电股份有限公司，创元科技的控股子公司苏轴股份，云南铜业的子公司云南铜业科技发展股份有限公司（下称“云铜科技”）等。
从苏轴股份目前的股权结构来看，创元科技为其控股股东，持股比例达55%。据披露，苏轴股份于2013年9月13日完成股份制改造。2012年度，公司实现营收1.68亿元，净利润1710.85万元；2013年1至6月，实现营收9845.31万元，净利润1030.51万元。
云铜科技创立于2000年6月，注册资本为9220万元。云南铜业为云铜科技的第二大股东，持有公司18.98%的股权。
目前，持股新三板企业的上市公司还包括参股绿创环保的北新建材、间接参股合纵科技的中国宝安、参股星昊医药且为第二大股东的双鹭药业等。近期，这些新三板挂牌企业背后的上市公司普遍有着不错的二级市场表现。
与新股首日发行不同的是，新三板挂牌公司股票成交首日不计涨跌幅。股份公司首日挂牌后有存量股份流通，一般不涉及发行环节，没有类似IPO的发行价格，行情系统中显示的涨幅，是挂牌公司股票的首笔成交价相对于股票面值1元的涨幅。
相关个股：
高新区
000931 中关村 新三板试点
600736 苏州高新 苏州高新区
600082 海泰发展 天津高新区
000628 高新发展成都高新区
600064 南京高科南京经济开发区
600658 电子城 电子城科技园区
600872 中炬高新中山火炬高新区
600895 张江高科 张江高科技园区
000661 长春高新 长春高新区
600133 东湖高新 东湖高新区
002077 大港股份镇江新区内工业园区
参股“新三板”
600783 鲁信创投
000009 中国宝安参股合纵科技
000786 北新建材参股绿创环保
000938 紫光股份参股北京时代、绿创环保
002038 双鹭药业星昊医药第二大股东
券商
601377 兴业证券与福州高新区关联度高
000686 东北证券与长春高新区关联度高
000783 长江证券 与武汉东湖高新区关联度高
【主线一】
中炬高新：产品升级、产能释放、渠道拓展推动公司稳健发展
研究机构：中信证券 日期：12月26日
事项：
2013 年12 月24 日，中信证券调研了中炬高新，与其管理层就公司经营状况等进行了深入交流。
评论：
调味品主业清晰，产品升级+产能释放+渠道拓展=核心增长点。2013 年上半年调味品主业实现营业收入9.6 亿元，占公司总收入的87.2％；同时，实现净利润0.97 亿元，占公司净利润总额的110％。公司以调味品为主业的格局已相当明确。研报预计2013 年全年公司调味品业务将实现20-21 亿元收入。未来，调味品业务通过产品升级、产能释放和渠道拓展有望继续成为公司核心增长点，预计2014 年将保持25％左右的增幅。
产品升级：产品定位中高端，新产品带动毛利率提升。公司对酱油实行双品牌战略，厨邦品牌定位高端，而美味鲜品牌定位中低端，目前，厨邦品牌在酱油收入中的占比已达到90％左右，公司产品定位路线符合当前调味品行业消费升级的大趋势。公司超高端产品纯酿系列酱油终端定价为17-18 元，毛利率较高。预计未来规模化效应带来边际成本下降以及高端产品投放的预期下，毛利率将继续保持上升趋势。
产能释放：预计2014 年上半年中山四期和阳西生产基地将释放8 万吨产能，总产能达到43 万吨。2013 年公司已具备35 万吨产能。2014 年上半年，中山基地四期剩余5 万吨产能可完全释放，同时，阳西基地一期工程有望贡献3 万吨左右产能，总产能达到43 万吨。
预计2018 年阳西产能全部达产后，酱油产能将接近60 万吨。阳西目前处于高投入低产出时期，各项生产设备处于初期磨合调试阶段，因此，2014-2017 年新产能毛利率可能会经历一个先降后升的过程，预计到第三期会出现毛利率拐点。2018 年全部竣工后，毛利率应该会高于中山基地平均30％的毛利率水平。
渠道拓展：深耕一级市场、培育二级市场、开拓三级市场，大力发展餐饮及KA 渠道。
公司渠道拓展可归纳为深耕一级市场、培育二级市场、开拓三级市场。一级市场指发展相对成熟的广东市场；二级市场是公司重点培育市场，包括浙江、海南、广西和福建等优势区域；三级市场是指开拓型市场，主要包括东北和华北地区。预计2013 年全年主营销区（包括一、二级市场）增速将在20％左右，而在东北、华北等非主营销区，平均增速将达到约30％，部分东北市场增速甚至会超过40％。除传统的农贸市场、食品店等销售渠道外，未来，公司将大力发展餐饮和KA 渠道，计划用五年左右的时间使餐饮和KA 渠道占据半壁江山。
房地产业务发展稳定，金融投资取得突破。预计2013 年房地产业务的总收入约为2.1亿元，贡献利润约为2000 万元。明年的房地产业绩将主要关注预收款能否转为收入，目前公司共有2 万多平米高层，若全部售出预计将确认1 亿多的收入。2013 年公司本部预计亏损3300 万元，2012 年为2700 万元，主要原因在于财务费用增长。若公司2014 年5-6 月债券成功发行，则财务费用恐进一步提高，但是金融投资带来的营业外收入可能会弥补一部分融资成本。预计未来公司将在金融投资领域不断加大投资，但是，仍然会坚持调味品和房地产主营业务。
东湖高新子公司向关联公司销售商品
东湖高新（600133）12月6日晚间公告，公司全资子公司鄂州东湖高新投资有限公司与湖北省梧桐湖新区投资有限公司签订科技园区产品定制协议，梧桐投计划向鄂州高新定制“东湖高新科技创意城项目”科技园区产品约10万平方米。由于项目所处的梧桐湖新区的开发建设尚处于起步阶段，周边配套不成熟，公司采取成本加成法作为此次交易的定价依据，即以交易发生的成本加上毛利确定，此次交易拟定的交易价格不低于目前市场预估价格。
由于联投集团为公司控股股东，鄂州高新系公司全资子公司，梧桐投系联投集团控股子公司，因此鄂州高新与梧桐投构成关联关系。此次交易行为构成销售商品的关联交易。
公司表示，与梧桐投签订“创意城项目”科技园区产品定制协议，将实现科技园区开发产品的推广，有利于梧桐湖创意城项目招商，加速资金回笼，对公司财务状况有积极影响，公司将根据该产品建设完工进度情况确认收入，确认金额以年度审计数据为准。此次属于公司日常经营性交易，是公司业务发展及生产经营的正常所需，有利于公司持续稳定经营，促进公司发展。
东湖高新子公司受到河南省环保厅行政处罚
东湖高新（600133）11月21日晚间公告，公司全资子公司义马环保电力有限公司（简称“义马环保”）于2013年6月收到义马市环保局下达的《环境污染限期治理通知书》，要求义马环保进行限期治理。
由于义马环保现有设备无法达到通知书要求的治理标准，2013年11月21日义马环保收到河南省环保厅出具的行政处罚决定，责令立即整改并给予罚款5万元。
东湖高新称，公司正在积极整治，同时拟以股权转让方式寻求合作者对义马环保机组进行整改，以达到相关部门整改要求。目前，公司已与义马煤业集团股份有限公司签署了《股权转让框架协议》，待有权机构审批后方能正式签署《股权转让协议》。
东湖高新换帅 喻中权当选新任董事长
工程建设、科技园区和环保科技三大主营板块搭建到位后，东湖高新（600133）也迎来了密集的人事调整期。东湖高新20日晚间公告，丁振国因工作调整不再兼任公司董事长，刚刚履新的喻中权当选为公司新任董事长。
今年11月5日，鉴于公司董事、总经理何文君因工作调动辞职，东湖高新董事会推荐喻中权为董事。在东湖高新昨日召开的股东大会上，喻中权的董事资格获得通过，并在公司随后召开的董事会上被选举为董事长。
资料显示，喻中权曾任东湖高新大股东联投集团旗下联投地产总经理、联投置业执行总经理等职，具有丰富的工程建设、房地产开发运营等方面的经验。
长春高新子公司拟合资设公司研究开发疫苗
12月6日晚间，长春高新（000661）公告，12月2日，公司下属子公司长春百克生物科技股份公司与孙光在北京签署《设立北京佰克生物技术有限公司协议书》，拟由双方共同注册成立北京佰克生物技术有限公司，注册资金为500万元。长春百克生物以现金出资，持有70％股份，孙光以专有技术出资，持有30％股份。
北京佰克将研究开发包括HIB疫苗、4价流脑疫苗、鼻喷肺炎疫苗、DTP疫苗、气管炎疫苗等疫苗品种以及多糖结合疫苗结合技术平台和菌株改造及纯化技术平台。
长春高新表示，百克生物与孙光共同出资注册成立北京佰克实现了优势互补，开展b型流感嗜血杆菌疫苗、脑膜炎球菌疫苗、百白破组份疫苗、气管炎疫苗、鼻喷肺炎疫苗等细菌感染性疾病预防用新型结合疫苗的研发和产业化工作，建立菌苗开发的技术平台，加大研发投入，可以为公司发展提供项目储备，加快菌苗研发的进程，有利于公司在疫苗生产领域快速发展。
公司同时公告称，公司拟将控股子公司长春莱威科技有限责任公司70％股权，转让给公司下属子公司长春百克生物科技股份公司。交易前公司持有莱威生物70％股权，百克生物持有莱威科技30％股权。本次股权转让款以评估报告为基准确定为3350万元。本次股权转让是公司的资产整合，公司一次性收回的资金用于补充流动资金。
长春高新持有长春百克生物科技股份公司46.15 ％股权，为其第一大股东。
长春高新实际控制人股份被冻结事宜解除
长春高新（000661）11月26日晚间公告，日前，公司接到大股东超达投资的通知，其借款担保合同纠纷已经解决完毕，2013年11月16日该冻结事项到期。根据新疆维吾尔自治区高级人民法院2013年11月21日下达的《民事裁定书（2009）新立保字第1-1号》裁定：“解除对长春高新技术产业发展总公司名下资产的查封、扣押、冻结”。
据悉，公司实际控制人发展总公司因与工商银行新疆轮台支行存在借款担保合同纠纷，为财产保全之需要，新疆维吾尔自治区高级人民法院于2009年6月8日向长春市工商行政管理局发出协助执行通知书（2009）新立保字第1号，冻结发展总公司所持有的公司第一大股东超达投资10368.4万元股权，占超达投资实收资本的91.61％。
张江高科4761万增资生物医药基地公司
张江高科（600895）12月3日晚间公告，公司拟与公司控股股东张江集团等其它三方股东共同对上海张江生物医药基地开发有限公司实施同比例现金增资，新增投资总额为5亿元。其中公司拟增资4761.903万元，张江集团拟增资30952.388万元。完成增资后，生物医药基地注册资本金将达到10亿元，公司仍持有生物医药基地9.524％的股权。
上海张江生物医药基地开发有限公司经营范围为张江生物医药基地内土地成片开发与经营，高科技孵化设施开发与经营，创业投资，生物医药科技成果推广与转化，物业管理与咨询，建筑材料的销售。2012年末，生物医药基地资产总额20.19亿元，净资产7.34亿元，2012年该公司实现营业收入28468万元，净利润5320万元。
公司表示，生物医药基地是张江园区的重要组成部分，是上海发展生物医药的核心区和新药创制及产业化的承载基地，是国家上海生物医药科技产业基地核心区。此次对生物医药基地的增资将主要用于张江南区生物医药产业集群的土地拓展、生物医药平台资源整合利用及生物医药产业投资。生物医药基地作为公司的优质长期股权投资项目，公司通过对其实施股权增资可持续获取稳定投资回报并提升公司资产运行质量。
张江高科：租售小幅下滑，利息支出拖累公司净利润
研究机构：海通证券 日期：10月31日
事件：
公司公布2013年三季报。报告期内，公司实现营业收入9.37亿元，同比降5.46％；归属于上市公司股东的净利润7921万元，同比降47.21％；实现基本每股收益0.05元。
投资建议：
公司实施以科技房产开发运营、高科技产业投资和专业化集成服务战略。随着园区获得"新三板"首批试点，公司有望在PE项目投资、物业增值和园区服务等方面持续获益。本期公司加快梳理股权投资项目和完善PE投资链，租售稳健且逐步提升工业用地容积率。研报预计公司2013、2014年EPS分别是0.24和0.30元，对应RNAV是11.28元。截至10月30日，公司收盘于7.62元，对应2013、2014年PE分别为31.83倍和25.69倍。考虑到公司参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，"新三板"获批试点后投资收益增长潜力大，研报以RNAV的8.5折，即9.58元为公司6个月的目标价，维持公司"增持"评级。
海泰发展撤销短期融资券发行
海泰发展（600082）12月2日召开了第七届董事会第三十次会议，会议审议通过了《关于撤销发行短期融资券的议案》。
公司于2012年12月21日召开第七届董事会，并于2013年1月7日召开2013年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司发行短期融资券的议案》，批准公司发行总额不超过6亿元的短期融资券。鉴于本次发行工作持续时间较长，市场环境发生变化，公司董事会同意撤销本次短期融资券发行事项。
苏州高新挂牌出售金鹰商业广场70％股权
9月9日晚间，苏州高新（600736）公告，公司拟以公开挂牌的方式转让控股子公司苏州高新商旅发展有限公司持有的苏州高新金鹰商业广场有限公司70％股权，并以评估价43518.08万元为基准在产权交易所进行公开挂牌转让。
金鹰商业广场公司注册资本为62，143万元，成立于2012年11月22日。2013年1-7月份营业收入为0元，净利润为-424.91万元。
公司称，转让金鹰广场公司股权，目的是通过对公司不具备竞争优势的商场零售项目实施出让，减轻重资产项目的经营压力，更好地支持高新商旅在专业化酒店经营产业上的发展，有利于公司产业结构的优化和调整，符合公司目前整体战略发展方向。
南京高科：经营平稳，毛利率将持续改善
研究机构：长江证券 日期：10月29日
事件描述
南京高科发布 2013 年3 季报，公司前3 季度实现营业收入24.30 亿元，同比增长44.20％，归属上市公司股东净利润2.89 亿元，同比上升14.64％，基本每股收益0.56 元。
事件评论
业务经营平稳，毛利率企稳回升。公司上半年结算业务中受结转较多经适房项目的影响，综合毛利率下降至25.60％。随着结算结构变化及主力销售项目高科荣域销售价格上升的影响（以研报跟踪数据来看，10 月销售均价已过19000 元/平），未来结算毛利率有望继续好转，前三季度结算毛利率亦上升至27.34％。公司业务整体运营平稳，亦并未受到近期南京市下发的关于要求市、区属国有独资、控股企业从一般商品房领域退出文件的影响，稳健增长内生可持续。
股份公司资金面良好，但长期发展仍然需积极灵活的财务安排。地产销售大幅增长使得公司前3 季度经营性净现金流达到7.70 亿元，较去年同期增加10.6 亿元。真实负债率下降到52.86％，为2010 年以来的最低水平。
以货币资金/（一年内到期长债+短期借款）衡量的短期偿债能力亦处于较好水平，资金面持续向好。但就长期发展来看，传统业务3 驾马车（市政、投资、地产）均有较强资金需求，公司需在资产结构和业务发展之间更加灵活地平衡以保障发展。
整体上，研报维持中报观点：公司经营上较稳健，良好的销售一定程度上缓解了多业务并进与有限资源间的矛盾，而依托高新区不断整合扩张的市政相关业务及三板扩容下的股权投资业务机遇构成了公司的长期增长潜力。研报预计公司2013 年、2014 年EPS 分别为0.94 元和1.05 元，对应PE 分别为11.82 倍和10.58 倍，给予“推荐”评级。
【主线二】
鲁信创投：IPO重启带来创投股重估
研究机构：国泰君安 日期：12月2日
新股发行体制改革加快创投行业复苏。公司作为创投股，现有项目退出早于预期，未来新增项目有望向上游拓展，收益率提升，首次覆盖给予“增持”评级。
投资要点：
首次覆盖给予 “增持”评级，目标价23.43 元，预计2013-2015 年EPS分别为0.58、0.77、1.04 元，对应2013 年PE 估值33.6 倍。
受益IPO 新股发行改革，创投行业将加快复苏。证监会于11 月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，IPO 最快于2014年1 月开闸，早于市场预期，同时《意见》贯彻了中央关于注册制改革要求。IPO 是创投项目最重要退出方式，创投业有望随项目退出路径打开而复苏。
受益IPO 开闸，公司存量项目退出早于预期。公司现有约70 个创投项目，约有7 个项目已进入落实反馈或进入上市程序阶段。上述项目的发行上市将带来公司持有股权的重估机会。
公司创投业务未来有望进一步向上游拓展。未来IPO 注册制下，项目周转加快，有利于中小项目发行，创投机构将加强上游项目拓展。
公司上游项目选择受益山东高新区和大股东鲁信集团培育的小微企业项目。山东省拥有青岛、烟台等九个国家级高新区，目前有15000家以上中小微企业。山东金融改革启动下，研报预计当地政府有意提高本地证券化率，未来将加强与公司培育高质量上游项目。公司未来拟将管理团队扩充20％以上，募集资金无虞，保证项目滚动运作，收益率有望提升。
催化剂：发行制度改革促进创投行业复苏快于预期，公司业务转型超预期，集团与公司业务协同超预期。
核心风险：创投业务风险，资本市场发行改革后续进展低于预期。
大众公用再添一家小贷公司
由大众公用（600635）作为主发起人成立的上海闵行大众小额贷款股份有限公司，于2013年12月10日正式开业，该公司注册资本2亿元，也是大众集团旗下成立的第四家小贷公司，大众小贷公司优秀的经营绩效和品牌效应，获得了各自所在区域主管部门的充分肯定和积极鼓励。
12月10日，上海闵行大众小额贷款股份有限公司举行了与闵行区工商联及古美路街道共同服务中小企业的合作签约仪式。此次签约旨在进一步拓展中小企业的融资渠道，提升为闵行区内中小企业经济服务的实效。
公司负责人表示，未来公司将继续秉承“大众小贷为大众”的核心价值观，服务区域经济发展，在规范业务流程的基础上，做好市场宣传工作，积极寻找业务合作伙伴，开发好适合市场需求的多样化的贷款产品，稳健开展业务，培育并累积一定的客户群体，为公司持续发展打下良好的基础，真正实现“小贷大业”。
大众公用向深创投提供委托贷款逾6000万
11月8日，大众公用（600635）与中国建设银行深圳市分行罗湖支行（作为受托方）与深圳市创新投资集团有限公司（借款方）在上海签订了《委托贷款合同》，根据合同，公司拟为深创投因总部大厦建设需要提供期限为三年（从实际贷款发放之日起算），金额为6033.5万元的委托贷款，借款年利率8％，不计复利；按年结息并付息，到期一次还本。
公司持有深创投13.93％的股份，公司董事长杨国平、总经理陈靖丰兼任深圳市创新投资集团有限公司董事。本次借款构成关联交易。
电广传媒：平衡把握定增，期待渠道与内容融合
研究机构：中信证券日期：12月9日
事项：
2013年12月6日，电广传媒公告收到证监会《关于核准湖南电广传媒股份有限公司非公开发行股票的批复》。对此，点评如下：
定增意义：证监会批复有望推进公司定增尽快完成，定增完成后资本支出与财务节省有望使得来年财务保持增长根据公司前期定增公告，拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票，公开发行不超过51500万股新股。公司在2013年5月16日，收到证监会定增核准公告，但由于相关原因，公司定增批文迟迟得不到落实。12月6日，公司收到证监会《关于核准湖南电广传媒股份有限公司非公开发行股票的批复》，研报认为，定增将取得实质性突破。
如果定增顺利完成后，定增资本支出节奏与财务费用节省，将使得公司来年财务有望保持增长。
本次定增价格不低于2012年10月8日公告预案的价格10.28元/股，单笔体量有望不低于5亿元。
新的亮点：公司积极布局影视，在内容取得丰硕成果
2013年以来，公司持续布局上游影视内容，并取得优秀成绩，参与投资了《致青春》、《被偷走的那五年》、《全民目击》等影片，并独家引进《惊天魔盗团》好莱坞一流影片。研报认为公司未来将继续发力影视板块，做大做强。
10月10日上映的《惊天魔盗团》票房超过了1.4亿元，《全民目击》突破1.8亿，体现公司在影视内容方面的实力。
钱江水利中期营收3.3亿 净利958万
8月9日晚间，钱江水利（600283）公布2013年半年报，上半年公司实现营业收入32754.65万元，同比增长0.83％；归属于母公司所有者的净利润957.89万元，同比增长0.18％；基本每股收益0.03元。
报告期内，公司水务主业稳中有升，因融资结构变化和借款利率下降导致财务费用减少；另外被投资单位收益较上年同期减少，综合导致公司净利润与去年持平。上半年供水业务累计实现售水量11721万吨，同比增长2.34％。公司实现污水处理量2692万吨，同比增长10.53％。房地产业务按计划推进。
【主线三】
东吴证券：携苏州地缘优势，新三板储备丰富
研究机构：广发证券 日期：12月5日
核心观点：
公司简介：携苏州地缘优势，新三板储备丰富
东吴证券是植根于苏州地区的综合类证券公司。苏州目前拥有多个国家级工业园区和高新区：中国-新加坡苏州工业园区、苏州高新技术产业开发区、昆山高新技术产业开发区，优质的企业资源非常丰富。东吴证券依托苏州地缘优势，目前在新三板项目上的前期储备丰富，随着未来新三板扩容，公司在新三板业务方面将具有爆发潜力。研报预计，苏州地区未来3 年新三板挂牌数量有望接近200 家，而东吴证券在苏州地区份额预计有望接近一半左右。尽管新三板项目的短期业绩贡献可能有限，但将为未来IPO 项目等提供丰富储备，有利于增强企业客户粘性。除此之外，依托于富裕的苏州地区，公司深耕各项传统、创新业务，基本面扎实稳健。
传统业务：深耕苏州地区，新三板具有天然优势
13H1 苏州地区生产总值6300 亿元，同比增9.6％，超过深圳位居全国第五，为公司传统业务的深耕细作提供了肥沃土壤。经纪业务方面，公司依托发达的地方经济，经纪份额为苏州区域龙头。投行方面，公司在当地深耕耘，广扩张。自2011 年以来，投行业务无论是项目数还是融资金额，公司均位居同业前列位置，同时在新三板业务上储备丰富。资管、自营等业务近年来也均实现了快速发展，并致力于持续稳健回报。
创新业务：“类贷款”稳健增长，资产证券化前景广阔
截止2013 年10 月末，公司两融余额22.1 亿元，市场份额由2012 年0.49％已快速上升至0.70％。此外，公司与苏州政府机构、银行机构继续维持广泛、密切联系，也为公司未来发展资产证券化业务提供了广阔空间。
定增影响：助力公司充实资本，争取“重资产”业务先发优势东吴证券拟以不低于7.39 元的每股价格，非公开发行不超过7 亿股（发行前总股本20 亿股），募资总额不超过52.08 亿元，用于增加资本金，扩大业务规模。在行业转型“重资产”模式的大背景下，获得资本优势的证券公司，将有望获得先发优势。
投资建议：“谨慎增持”，建议关注新三板扩容的事件性驱动影响研报认为，公司的投资亮点包括：1）新三板扩容在即，而公司在该业务储备丰富，存在爆发潜力；2）依托苏州地缘优势，投、融资两端客户资源丰富，资产证券化等业务前景广阔；3）定增完成后，PB 估值将降至1.8 倍，处于同业较低水平。大股东参与定增，显露对公司发展信心。
预计公司2013-14 年EPS（定增前综合收益口径）分别为0.21、0.25 元/股，13 年末BVPS 为3.95 元，对应2013-14 年PE 为42、35 倍、13 年末PB 为2.2 倍，随着未来定增完成后，预计公司的14 年PB 估值将下降到1.8 倍。
维持公司“谨慎增持”评级，建议关注新三板扩容的事件性驱动影响。
长江证券：创新业务亮点多，传统业务增长稳健
研究机构：方正证券 日期：10月29日
事件
长江证券（000783）2013年前3季度营业收入22.7亿元，同比增33％，归属母公司所有者净利润8.1亿元，同比增47.8％。
点评
※创新业务融资融券和新三板成发力重点
1、融资融券业务稳步推进，2013年两融利息收入或达3.2亿元。截止9月末，公司融资融券余额49.6亿元，较年初增长172.1％。按目前8％的手续费计算，预计公司2013年融资融券业务利息收入为3.2亿元左右（图表2），成为业绩发展的重要力量之一。
2、新三板业务处行业领先地位。截止目前，公司新三板挂牌23家，仅次于申银万国和国信，位列行业第3、上市券商第1。由于公司地处武汉，毗邻东湖、宜昌、襄樊和孝感四大高新产业园区，发展新三板业务具有独特优势，并有望以新三板业务为切入口，通过全产业链协同，带动投行、资管及其他创新业务，发展空间巨大。
※传统业务稳步增长
1、经纪业务量价齐升。前三季度，公司代理买卖证券业务净收入10.9亿元，同比增38％；股基权交易量1.24万亿元，已超过2012年全年的1.13万亿元；佣金率为0.88‰，与2012年基本保持稳定，较2011年的8.47‰上升明显。其中交易量的回升主要是市场行情阶段性上涨所致，佣金率提升则是由于两融业务较高的佣金率拉升。
2、自营业务迅猛增长。仅第三季度，公司实现自营业务收入（投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益）3.1亿元，前三季度自营业务收入达6.7亿元。截止9月末，公司交易性金融资产和可供出售金融资产合计96.8亿元，较年初减少19％，与6月末规模基本保持稳定。
3、资管业务稳步上升。前三季度公司受托客户资产管理业务净收入0.56亿元，同比增7％。
※盈利预测和估值
公司目前创新业务稳步推进，预计2013-2015年EPS分别为0.40元、0.56元、0.69元，当前股价对应PE分别为23.5倍、17.08倍、13.84倍。
暂无评级。
※风险提示
1、创新业务发展速度不及预期；2、市场交易量下滑。
西部证券：佣金率企稳回升，自营业绩显著提高
研究机构：山西证券 日期：10月30日
投资要点：
整体情况：2013年1-9月，西部证券实现营业收入86976.63万元，同比增加34.71％；实现归属于上市公司股东的净利润26246.26万元，同比增加59.68％；基本每股收益0.22元，同比增加46.67％；加权平均净资产收益率为5.76％，同比上升1.83个百分点。
经纪业务：2013年1-9月，西部证券代理买卖证券业务净收入达到49194.10万元，同比增加39.84％。2013年第3季度公司股基佣金率为1.3123‰，环比提高了0.71％，佣金率企稳回升；公司2013年1-9月股基市场占有率为0.5245％，市占率有所提高。
投行业务：2013年1-9月，公司证券承销业务净收入仅有526.19万元，同比大幅下滑80.59％。
自营业务：截至2013年9月30日，公司自营规模（交易性金融资产+可供出售金融资产）达到27.36亿元，规模进一步提高。2013年前三季度，西部证券自营业务收入达到17097.75万元，同比大幅增加146.85％。
资产管理：公司年初至今共发行两只集合资产管理产品，规模与净值在券商中都处于较低的水平，仍具有很大的发展空间。2013年1-9月，公司资产管理业务净收入为775.14万元，较上年同期大增264.38％。
创新业务：2013年1-9月，公司两融业务保持良好的发展势头，截至2013年9月30日，公司融资融券余额达到7.97亿元，相较去年底增长402.69％；公司两融业务市占率则继续提升至0.28％。此外，公司的新三板业务在业内处于领先地位，特别是对市场发展起着引领作用，根据全国中小企业股份转让系统公告，公司目前已推荐挂牌公司12家。
投资建议： 研报预计2013年目标营业收入11.20亿，同比增加41.23％，净利润增速达到144.67％，研报预测2013、2014年每股收益分别为0.24、0.28元，给予公司“增持”评级。
风险提示：市场波动风险，交易量明显下降，佣金率下行风险。
广发证券：经纪自营大幅增长，投行有赖IPO重启
研究机构：国泰君安 日期：11月4日
投资要点：
维持"增持"评级，目标价15.80元，维持2013-2015年EPS分别为0.51元、0.68元和0.84元。2013年1-3季度营业收入62.89亿元，同比增长17％；净利润23.06亿元，同比增长27％，符合预期。由于第三季度市场交易活跃等因素，经纪、自营、投行和资管收入分别为24.44亿元、23.35亿元、2.23亿元和1.41亿元，同比+37％、+61％、-74％、+72％。预计全年经纪业务收入有望同比增长约47％。
债券融资提升杠杆，信用交易规模持续扩大。截至2013年9月底，公司融资融券余额已达165亿元，上市券商中排名第3位，拉动第3季度净佣金率提升至0.097％，季环比增长15％。公司已将融资融券上限规模提升至300亿元，并设立股票质押式回购业务规模上限为160亿元，预计2013年信用交易业务收入可达10亿元左右，业绩贡献度约12％。公司2013年累计发行320亿元短融及120亿元公司债，未来还将通过资管计划等途径筹措信用交易资金来源。
投行承销收入下滑，IPO重启后有望改善。一方面2013年公司债券承销规模同比提升，另一方面公司在IPO专项核查投入大量资源，而股权定增业务表现不佳。公司目前过会待发4家，预计IPO开闸后可带来承销收入0.56亿元；在审项目60家，明年公司投行业务有望复苏。公司目前已有10家左右资产证券化项目储备，并积极布局新三板、区域股权等业务，培育投行业务新的赢利点，巩固投行竞争力。
风险：大盘震荡向下，市场交易量萎缩，IPO重启推迟。
兴业证券：业绩稳步回升，增长符合预期
研究机构：德邦证券 日期：10月31日
投资要点：
前3季度业绩同比增长，除自营外各项业务均实现正增长。公司2013年前3季度营业收入、归属母公司所有者净利润同比增长20.87％、40.16％。其中，代理买卖证券、承销、受托资产管理、净利息收入分别同比增长47.3％、181.9％、75.0％、11.5％，自营收入（投资净收益+公允价值变动）同比下滑6.7％。管理费用小幅上升，费用率有所下降，成本控制良好。
第3季度单季承销收入下滑，其余业务增长。第3季度营收、归属母公司所有者净利润同比增长42.01％、147.64％，代理买卖证券、受托资产管理、净利息、自营收入分别同比增长79.3％、57.3％、74.1％、70.9％，承销收入下滑16.2％。 佣金率回升，股基成交市场份额下滑。前3季度公司代理买卖证券业务净收入47.3％，收入贡献为31.6％。第3季度代理买卖证券业务收入2.88亿，同比增长79.3％，主要源于市场成交额的放大。前3季度公司股基成交市场份额1.57％，较去年同期下滑0.12个百分点；平均 净佣金率0.066％，较去年同期回升（去年同期0.059％）。
承销收入逆势增长近182％，非IPO业务贡献卓著。兴业证券前3季度证券承销收入2.03亿，同比增长181.9％，前3季度承销收入达到2012年全年的111.5％。公司前3季度承销规模190.4亿元，同比增长85.9％；市场份额1.96％，上升1.12个百分点。其中，债券承销规模171.8亿，市场份额2.34％，规模同比增长86.7％。再融资方面，前3季度增发+配股规模18.6亿元，同比增长78.6％，市场份额0.88％（去年同期市场份额0.58％）。
自营收入同比下滑，平均综合收益率有所下降。公司前3季自营收入5.61亿，同比下滑6.7％，主要为交易性金融资产公允价值变动浮亏所致，第3季度自营收入同比回升，期末自营规模117.4亿。 受托资管收入大幅增长，两融规模持续上升。公司前3季度受托资产管理净收入0.77亿元，同比增长75.0％；3季度单季收入0.27亿，增长57.3％。截止期末公司集合资产管理规模31.8亿，市场份额1.04％，排名行业第23位。期末融资融券余额27.7亿，市场份额0.97％
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