2013不特别 上世纪70年代至今金价12次超20%下跌

　　在对美联储缩减QE的猜测下，2013年黄金价格大跌近30%。世界黄金协会(WGC)在对2013年的回顾中，认为金价反应了对货币政策正常化的一致观点，并且应该更不敏感些。WGC称美元走势和亚洲需求都是黄金市场情绪的指向。此外，金价环境中矿企可能削减的产量也为金价下跌托底。最后，WGC认为黄金不应当被孤立来看，应当被看作投资组合的一部分，做一些战略配置可以降低长期风险。

　　2013年全年金价下跌27.3%，是12年来的首次年度下跌。与此同时，因价格下跌，亚洲地区尤其是中国的实物黄金需求大涨。

　　(2013年金价及其波动)

　　黄金ETF有大量流出，影响整个市场情绪。全年投资者共抛售黄金ETF 900吨，约占总量32%。此外，Comex非商业期货多头下降481吨，约82%。Comex金库中实物黄金库存减少100吨，约29%。

　　尽管2013年全年都主要围绕在美联储是否缩减QE的问题上，但这并非影响黄金市场的唯一因素。

　　在对美联储缩减QE的预期下，2013年第一季度黄金分析师们开始对黄金更加看跌。此后，欧洲央行在4月的发言使得投资者们认为塞浦路斯将会出售黄金储备，这造成了在接下两个交易日里金价15%的大跌。

　　在金价大跌的环境中，投资者们纷纷开始转向收益更好的风险资产。

　　不过2013年并不是历史上金价第一次大跌。在上世纪70年代，金价也曾经经历过大起大伏。

　　自从上世纪70年代金本位结束黄金自由交易开始后，金价的增长就超过美国通胀的增长，金价的长期通胀调整后的年回报以美元计为5%，但金价却有过12此超过20%的下跌，每一次这样的修正后，总会显现相同的模式。

　　(自上世纪70年代起，金价有过12次跌幅超过20%的下跌，灰色为下跌区间)

　　在这些下跌中，金价平均在18个月中下跌36%，甚至其中的一些，下跌持续了超过30个月。

　　此外，金价基本上补回了之前所跌去的之后才会再次出现显著下跌。事实上，平均下跌18个月后，金价基本上重新涨回70%。

　　(金价的12次下跌)

　　相较之下，企业债券在大跌后通常只能涨回50%到70%，而即使国债也只能涨回最多60%左右。

　　此外，这些金价大跌的情景大多发生在美元走强的情况下，并且债券收益率也都有所增加。