货币紧缩势头开始调整 部分基金仍看好新兴产业

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春日前发布 宏 观 策 略 认 为 ， 当 前 压 制 市 场 的 有 两 股 力量，一是海外市场的动荡，二是国内利率水平和信用风险的发展状况。

　　魏凤春表示，海外市场的波动属于预期过高之后较为健康的调整，并未伴随基本面的明显恶化，不是趋势性下跌的开始，对国内市场的影响也相对短暂。而货币政策持续大半年的紧缩势头开始有所调整，诚至金开1号兑付事件的平稳结束，也有利于遏制市场相关担忧的进一步加深。

　　有一部分投资者认为新兴市场的动荡是发达市场调整的原因，但事实上今年以来只有泰国、土耳其、乌克兰三个国家的政治动荡是新事情，对发达市场额外的冲击力相对较小。经常账户、竞争力等“结构性”问题在去年市场就已经仔细学习了一遍，并不是新问题。

　　博时基金认为，考虑到海外市场在去年年末的时候极强的乐观情绪，大概可以将最近市场的调整理解为估值较高之后的调整，而并非趋势性下跌的开始。对国内市场的影响相对较小。

　　机构认为进一步的好消息来自央行的货币政策执行报告。三季度报告中出现的“流动性总 闸 门 ” 六 个 字 的 确 是 货 币 政 策 偏 紧 的 标志—它们首次使用在货币政策的表述，大致是在2011年的政府工作报告上，当时是标志着全面紧缩的开始。整个2013年下半年货币政策的口风基本上没有改变过，将这六个字从货币政策表述中剔除，的确是市场看到的第一个正面信号。

　　总的来讲，魏凤春表示，相对看好短期市场的上涨。 在板块上，我们仍然看好新兴产业，无论从四季度业绩、机构投资者调研、个人投资者投资信息平台的检测还是技术指标的跟踪看，均未有迹象显示偏中小市值和成长的风格在改变。