反弹或因“触网”逻辑 银行股难言趋势性机会

　　本周银行股的凌厉走势使之成为A股市场当之无愧的“领航者”。对于习惯了银行股“白菜价”和集体“破净”的投资者来说,这多少有些突然。

　　本周前四个交易日,中信银行A股股价自3.65元/股一路飙升至4.95元/股,涨幅达到35.99%。在中信银行的带动下,A股其他银行个股纷纷反弹。申万二级行业指数显示,银行板块同期一举斩获了8.07%的涨幅。

　　银行股缘何上涨、缘何疯涨?市场或许永远没有标准答案。有市场人士的分析指向了当前A股市场最炙手可热的互联网。该市场人士认为,中信银行“雄起”的原因是“触网”。有报道称,中信银行是余额宝的唯一监督托管行,阿里集团和中信银行或将展开进一步的股权合作。

　　不过,这一猜测很快被证伪。中信银行本周四晚发布公告,否认了与阿里巴巴存在股权合作,其控股股东也答复至少3个月内不会有涉及中信银行的重大事项。

　　另一个与互联网相关的分析则显得更加“靠谱”一些。有分析称,中信银行近期走强与其发力POS网络贷款相关。

　　据了解,POS网贷是中信银行依托互联网及大数据以及网络信贷平台的创新产品。在这一模式下,银行首先从银联获得商户的POS刷卡记录,然后根据模型及内控要求筛选出合格的优质客户名单,再对目标客户进行集中产品推介及营销,向符合条件的客户发放信用贷款。

　　海通证券称,中信银行POS网络贷款真正实现了大数据和银行风控技术结合,这是在互联网金融热潮下商业银行经济模式实现的突破,也是其新的盈利增长点。数据显示,该产品自去年5月份研发、10月份上线推出以来,截至2013年末,累计放款已达到15亿元。

　　平安证券分析师励雅敏也表示,此举将为中信带来风控前置、精准营销等多重好处。由于风险已在前期大数据下进行筛选,客户获得之后在风控和审核端时间周期将大大缩短,因此放款到账周期可以以分钟计;而先有白名单后进行客户集中营销,明显降低了小微客户的营销成本。

　　此外,虽然与银联的合作并无排他性,但作为第一家机构,中信在早期可能具有先发优势。业内人士称,对银联所拥有的百万级客户存量数据的第一波开发,中信可以挖掘出最优质的客户,增加客户粘性,控制不良生成。

　　去年以来,A股市场互联网金融概念风生水起,成为催生牛股的发动机。瑞银证券分析师甘宗卫表示,互联网金融并不会破坏传统的银行业系统,而会推动其转型并令金融业生态系统更趋多元化。对于银行业而言,互联网金融的关键推动因素是消费增长以及来自大数据和云计算的技术革命。“互联网战略的先行者将是赢家。”他说,只有那些愿意打破旧有规章、牺牲短期利益、融合互联网发展的银行能战胜这些挑战。

　　将银行股的反弹归因于“触网”似乎合乎逻辑。不过,如果这一逻辑成立,对银行股的走势而言却并不是一件好事。中金公司银行组分析认为,“触网”的上涨逻辑决定了反弹并非板块的趋势性机会,而是个股性机会。另有分析师表示,资金选择中信银行的真正原因,是该股流通股本相对其他大行要小得多,前期交易也不活跃,数亿元资金即可推至涨停,正好可以用来测试市场对银行股的反应。

　　而银行股的基本面似乎并没有做好迎接测试的准备。银监会本周四公布的2013年商业银行主要监管指标显示,截至2013年末,行业不良率为1%,季度环比上升3BPs,行业ROA为1.27%、ROE为19.17%,季度环比分别下降9BPs和1.5个百分点。

　　对此,平安证券表示,银行业盈利能力和资产质量双双下降,而资产质量压力短期难以看到缓解的迹象。截至2013年末,行业不良贷款余额从上年末的4929亿元增加近1000亿元到5921亿元,增速达到20%。

　　交通银行金融研究中心徐博称,银行业不良贷款惯性增长的趋势可能延续到今年下半年,行业不良贷款率将上升至1.1%左右的水平,增幅在0.1%~0.2%。“如果GDP增长率接近7%,而商业银行并未有效对潜在风险加以控制,也不排除不良贷款率增长至1.3%~1.5%水平的可能。”他说。

　　在此背景下,不少机构对银行股的后续走势持谨慎态度。华泰证券分析师许国玉认为,从流动性来看,货币和银行间市场流动性投放或将中性趋紧,板块较难获取相对收益;基本面来看,行业景气度下行,金融改革、利率市场化以及互联网金融使得负债端成本上行,实体经济健康度不高使得不良贷款率习惯性继续攀升;而从监管政策来看,2014年可能将出台监管具体措施来限制非标业务的过度扩张,监管政策的不确定将使得板块缺乏趋势性机会。