东吴证券增持东吴基金至70% 券商回购基金“成风”

　　■本报记者李冰

　　东吴证券2月14日晚间公告，公司拟收购澄星实业持有的东吴基金管理有限公司21％股权，若交易完成，公司将持有东吴基金70％的股权。交易价格为1.19亿元

　　目前，东吴基金的股权结构为：东吴证券持有其49%股权，上海兰生（集团）有限公司（以下简称“兰生集团”）持有其30%股权，澄星实业持有其21%股权。在接手澄星实业21%股权之后，东吴证券持有的东吴基金股权由49%升至70%，实现了绝对控股，而澄星实业将不再持股东吴基金公司股权。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜接受本报记者采访时侯表示：“东吴证券增持基金后期整体资产规模、盈利能力会有所改善，经营状况、业务布局、核心竞争力都将迈上新的台阶，未来发展前景值得期待。不过，业务整合、基金管理、人员调整等工作还需有效落实，否则强强联合的效果未必能够显现出来。 ”

　　政策松绑带来的契机

　　资料显示，东吴基金成立于2004年9月2日，其中东吴证券出资占比49%。经审计，截至2013年12月31日，东吴基金合并报表资产总额2.90亿元。2013年其实现营业收入2.08亿元，同比增48.57%，净利润3048.39万元，同比增58.94%，其中归属于母公司股东的净利润2661.16万元。

　　此次收购在估值方面，东吴基金股东全部权益价值为5.695亿元，评估增值3.61亿元，增值率173.41%，21%股权的评估值为1.20亿元。而东吴基金当年成立之时，东吴证券耗资4900万元，获得49%股权。十年后，东吴证券再度获取21%的股权已经需要花费1.2亿元。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜对本报记者表示：“东吴基金近几年的表现中规中矩，虽然没有过于良好的业绩增长，但整体实力仍值得肯定，并入东吴证券后能为其带来一定的好处。尤其是在传统基金业面临重大挑战时，二者联合能够很好地与互联网基金竞争，而东吴证券整体实力的提升在未来财务报表中会有所体现。 ”

　　对于此次实现对东吴基金的绝对控股，东吴证券认为，交易完成后，东吴基金成为公司控股子公司，公司能够有效利用基金公司的平台优势、充分发挥协同优势，有利于实现大资管业务的发展，有利于完善公司收入结构、提高公司盈利水平。

　　资料可查，东吴证券的资管业务实力较弱，其2012年年报显示，2012年度东吴证券资产管理业务实现营业收入1215.22万元，但同期亏损额达766.15万元。2013年上半年，公司实现资产管理业务收入1581.29万元，盈利170.75万元，成功实现扭亏为盈。

　　对此，中山证券某分析师也表示，东吴资管此前曾出现多次亏损，资管业务的确在券商中不突出，甚至处于下游。本次收购东吴基金，有益于整合公司资源，提升资本中介和资本形成能力，拓展平台，提高产品的竞争力和客户基础。

　　事实上，东吴证券能够提出对东吴基金的绝对控股，得益于2013年6月份，政策层面对于基金公司单一股东持股比例的松绑。

　　2013年6月中国证监会修订《证券投资基金管理公司管理办法》，取消了控股股东49%的控股限制。

　　券商回购基金成风

　　新《基金法》的颁布，放松了对于“一参一控”的管制，基金公司大股东纷纷突破前期49%的持股上限，以取得对基金公司的绝对控股，一波又一波的基金公司股权变更潮正悄然来袭。

　　据不完全统计，随着东吴证券宣布拟绝对控股东吴基金，已经有13家券商系大股东完成了对基金公司的股权增持，实现绝对控股，目前券商在基金业的势力不容小觑。

　　据大智慧通讯社不完全统计，81家基金公司里，大股东已实现绝对控股的尚不到三成。其中券商绝对控股13家。除了上述东吴证券控股东吴基金之外，其余绝对控股的券商系股东案例分别是，中信证券62.2%控股华夏基金，华西证券51%控股华西群益基金，国开证券66.7%控股国开泰富基金，华福证券76%控股华福基金，中信建投证券55%控股中信建投基金，德邦证券70%控股德邦基金，中金公司独家发起设立中金基金。

　　同时，包括东北证券在内的5家券商，招商证券、长城证券、海通证券、申银万国证券更是同时（控）持股两家基金公司。长城证券分别持股长城基金和景顺长城基金47.06%和49%，海通证券是富国基金和海富通基金第一大股东，其中海通证券与申银万国同为富国基金第一大股东，持股均为27.78%；海通证券同时控股海富通，持股51%。申银万国除富国基金之外，还控股申万菱信基金，持股67%。招商证券除持股招商基金之外，亦为博时基金第一大股东，持股49%。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜对本报记者表示：“证券业内部调整已经展开，兼并重组的步伐日益加快，证券公司和基金公司之间的联系更加密切，强强联合的目的是增强整体实力以期对抗更加严峻的市场竞争。证券行业在今年还会有更多的动作出现，多家上市券商已经跃跃欲试，证券业的竞争格局、竞争要素会有所改变。 ”

　　国金证券某业内人士表示，大股东频频增持谋求对基金公司的绝对控股，不能代表股东对基金行业的前景是否看好。但基金公司目前的平台优势比较明显，券商系股东的加入，可以更好地完善券商本身的产业链，完善资管产品结构，扩大客户源。