新兴市场波动已被“驯服”还是暂缓?

　　受全球关注的新兴经济体资本市场波动是已被“驯服”还是将引发恐慌进一步蔓延呢？１８日，来自华尔街的业内人士对此展开了热议。

　　从１月下旬开始，新兴市场遭遇新一轮资金外流，新兴市场股市及货币一度遭遇抛售，股价跌至５个月低点，货币则遭遇２００９年以来最大的单一抛售。

　　在当天美洲协会组织的会议上，有分析师表示，新兴市场股市的表现自２０１０年以来就一直逊于发达市场。而近期波动的部分原因是美国经济的改善和货币政策的转向。此外，部分新兴市场国家政局不稳、政策失误等也是导致新兴市场波动的重要原因。

　　分析人士认为，美国经常项目的持续改善已经导致了世界上其他地方流动性的收紧。得益于页岩气革命，美国制造业在回流，再加上弱势美元，这几年美国出口增加、进口减少，经常项目持续改善。与此同时，一些新兴市场国家出口下降，经常项目恶化，导致货币出现贬值。

　　穆迪投资者服务公司主权评级业务首席经济学家卢西奥·维尼亚斯·德苏扎在会上表示，在美联储货币政策回归常态的过程中，新兴市场出现这样的波动是预料中的事，新兴市场的资产价值及风险需要调整。

　　让投资者略感宽慰的是，近期新兴市场股市及外汇市场已出现企稳反弹迹象。

　　摩根大通新兴市场地方市场策略及拉美研究部门主管路易斯·奥加涅斯介绍说，６个月前，很多新兴市场本币实际利率都是负的，而现在正逐步转正，这是个好的消息。德苏扎也认为，新兴市场重复２０世纪８０年代的债务危机的可能性不大。

　　但是，专家对新兴市场面临的风险仍存一定担忧，特别是一些经济存在结构性问题的国家应加快改革力度。奥加涅斯说，对于巴西这样高度依赖资源出口的国家，必须忍受短痛，下大力气提高内需占经济的比重。

　　在谈到中国时，德苏扎告诉记者，中国和其他新兴市场有很多不一样的地方，比如中国资本项目的管制能防范国际金融风险向国内的传导，中国农村拉动力还在不断涌入城市，中国经济长期增长潜力仍很大。

　　但也有分析人士提醒，中国经济面临的一个风险就是过去四五年杠杆率过高，银行表外业务发展较快，未来两年约８０％的信托产品将到期。此外，从去年下半年起到２０１５年年底超过一半的中央和地方债务同时到期，这些问题都值得关注。