德银调查：对冲基金渐成主流 年底或达3万亿美元

　　根据德意志银行１９日公布的“年度替代性投资调查报告”，全球对冲基金规模在更广泛的资产管理领域中持续扩张，逐渐与主流资产管理者并行。伴随机构投资者大量资金的流入，预计２０１４年底对冲基金的总规模将达到３万亿美元的新高。

　　德意志银行对冲基金资本集团全球负责人雷姆斯认为：“多数投资者满意对冲基金的业绩表现，所以我们预计机构投资者会进一步加大在对冲基金上的投入。过去一年，受访者预计对冲基金可实现９．２％的投资回报率，对冲基金成功实现了这一目标，实际加权平均回报率为９．３％。受访者预计对冲基金回报率在２０１４年将达到９．４％。

　　这一调查的其他重要发现还包括：

　　一、投资者预计对冲基金总体规模大幅度增长。投资者预计２０１４年对冲基金将迎来１７１０亿美元净资金流入，并且实现７．３％或１９１０亿美元的业绩相关收益。

　　二、机构投资者继续增加对冲基金配置。２０１３年，近半数的机构投资者增加了对冲基金类的资产配置，５７％的机构投资者计划在２０１４年增加此类配置。金融危机以前，来自机构投资者的资产约占对冲基金总资产的三分之一，而目前这一比例已经上升到三分之二左右。

　　三、机构投资者满意对冲基金业绩。８０％受访者表示对冲基金在２０１３年的表现符合或超过预期，这些受访者的对冲基金资产配置实现了９．３％的加权平均收益。展望２０１４年，６３％的受访者和７９％的机构投资者预计其持有的对冲基金组合收益将在１０％以内。股票多空策略和事件驱动策略将被普遍采用。

　　四、２＋２０费率机制不是固定标准。目前投资者平均支付１．７％的管理费用以及１８．２％的收益佣金。虽然佣金水平略有降低，但投资者实际仍然愿意为更好的业绩表现支付高佣金：近半数投资者表示，对于长期保持良好收益记录的基金经理，他们愿意支付高于２＋２０费率的佣金。

　　五、对冲基金在更广泛的资产管理领域中扩张。２０１３年，只有２５％的投资者采用了基于风险水平的资产配置手段，目前这一比例已上升至３９％。此外４１％养老金顾问推荐其客户采纳此类资产配置手段。这类资产配置方式有效地打破了过去基于绝对回报水平，按比例进行配置的壁垒，允许股票做多或做空的基金经理在整体固定收益风险管理范围内，与单边做多以及绝对收益类基金展开竞争。

　　据德银资料，此项调查范围涉及２９个国家，共有４００多家投资机构参与其中。这些机构共管理逾１．８万亿美元资产，代表超过市场上全部对冲基金管理资产的三分之二。约半数（４６％）受访投资者负责超过１０亿美金的对冲基金管理资产，１８％的受访者有超过５０亿美元资产隶属对冲基金管理资产。