人民币趋势性贬值拐点未至 _中国经济网—

　　中国外汇交易中心最新数据显示，2月20日人民币对美元汇率中间价报6.1146，较前一交易日继续下跌43基点。这是人民币对美元汇率中间价连续第三个交易日下跌，且创2014年以来新低。最近三个交易日，人民币对美元汇率中间价累计下跌近100基点。

　　在海外无本金交割远期(NDF)市场和即期市场上，人民币跌幅也呈扩大态势。分析人士认为，上述情况不能说明人民币趋势性贬值拐点已至。今年，发达经济体复苏和我国经济稳定增长都将对人民币币值形成支撑，在中短期因素影响下人民币汇率波动幅度会加大。

　　进入2月以来，美联储继续缩减QE规模，引发新兴市场货币汇率波动幅度增大，给人民币汇率带来一定贬值预期。支撑人民币币值的我国外贸形势开局良好。发达经济体去年以来持续复苏，尤其是深陷债务泥潭、复苏最具不确定性的欧元区的表现出人意料，为市场带来惊喜。

　　欧元区四大经济体德国、法国、意大利和西班牙2013年四季度经济实现2011年第一季度以来首次季度增长，这四个国家综合在一起的经济产值占欧元区总产值四分之三以上。一系列艰难改革的成效开始显现。例如，葡萄牙第四季度经济增长0.5%，连续第三个季度实现增长。今年以来公布的数据表明，欧元区仍在复苏进程中。调查机构公布的欧元区1月制造业采购经理人指数(PMI)升至2011年6月以来最高水平。

　　今年1月我国对美国、日本和欧盟贸易顺差合计359亿美元，比上年同期多增加55亿美元。特别是在欧盟经济于2013年二季度结束连续6个季度衰退后，我国与欧盟之间贸易快速恢复，今年1月我国与欧盟进出口总额同比增长17.7%。预计今年以发达国家带动的全球经济实质性复苏将有利于我国全年外贸增长目标实现。

　　此外，人民币升值已由过去的贸易顺差推动转向资本推动。年初以来，外汇流入量较大，逐利资本流入仍是重要原因。尽管美联储透露曾有官员提议加息，但从目前来看，距美联储加息为时尚早。中美利差对套息资金仍具吸引力。金融市场开放、人民币跨境支付发展、人民币互换协议签署均扩大对人民币资产需求。

　　人民币虽未迎来趋势性贬值拐点，但今年波动幅度有望加大。美联储继续削减QE规模、新兴市场货币动荡和我国经济增速放缓，都对人民币币值产生一定影响。这些影响将打破人民币单边升值预期，上半年人民币汇率波动幅度将加大。资本项目可兑换的推动将加剧人民币汇率波动。人民币即期盘中最大波幅距离央行规定的波幅仍存在很大空间。