黄金有几个公认的功能，储值、对冲通胀以及作为货币的替代品。然而，从近几十年的表现看，黄金却是在恐慌中表现更好。
进入21世纪后，由于对经济的恐慌，金价开始大涨，不过到2011年开始随着恐慌情绪的减少，而有所回落。目前，随着美联储缩减造成恐慌再度显现，金价已较去年12月中回升了约11%。
一些资深分析师们警告客户称要谨慎，如果恐慌平息下来，金价的表现还是会一样。
“黄金被当作保险，当人们有保险需求的时候就会有很多被卖出去，”GFMS的金属研究和预测主管Rhona O’Connell说道。
金价在短期内会上涨，但O’Connell认为在2016年前金价要有很大的涨幅是很困难的，因为基本的经济信心有所改善。
富国银行顾问公司(Wells Fargo Advisors)的高级国际策略师Sameer Samana认为金价的回升则是出售的机会。
“我们发现一揽子商品是更好的对冲通胀的方式、更好的多样化的方式也是更好的对冲美元的方式，”Samana说，“当你对世界感到紧张的时候，黄金的表现会很好。”他认为像铜、铝和锌等用于工业的金属在经济恢复中的表现会更好。
黄金其它任何投资品都有很大不同，从实用角度来说，黄金没什么用处，只有很小的一部分被用来做戒指、项链、手表、牙齿嵌入以及电子连接器。大部分则被以金条和金币的形式被存储着。在发展中国家，金饰也被用来作为对抗灾难的保障。
和股票不同，黄金不会有分红等收益，也不会像农田那样长出作物或者可以搭建房子等，工业用途也不如别的商品多。只有在人们恐慌的时候黄金才会显得有用。
更让人失望的是，在计算进通胀率后，金价再也没有到达过1980年的水平。在1980年1月21日，期货黄金涨至创纪录的825.50美元/盎司，以今天的美元计就是2481.98美元/盎司。2011年金价涨至1950.15美元/盎司。
而1980年后，股市有过很多次打破通胀率计算后的高记录。对比之下，如果计算通胀率，今天的金价只是1980年的差不多一半。
也就是说，自从上世纪70年代后，黄金更是对恐慌的投机而非保值。随着西方经济的稳定，恐慌会减少，黄金对西方投资者来说就是很有风险的东西。
共同基金The Permanent Portfolio在2000年时规模为5700万美元，此后一路涨至170亿美元，而在去年，其规模跌至90亿美元。其主席Michael Cuggino称黄金不是规模缩小的唯一原因，投资者们逃离了债券和其它保守投资品，但是“当第二季度人们开始对黄金有所怀疑的时候，规模缩小比之前多。”他认为金价会在未来有上涨，但他认为市场心理已经变了。“人们在谈多样化，但他们不一定一直真的那么做。”他认为目前投资者们对回报的关注比对保值的关注更多。
金价回升还有中国和印度实物需求的因素。但O’Connell认为亚洲实物需求不足以抵消西方投资需求的减少。推动金价的更多的是恐慌，没有恐慌，金价要回到2011或者2012年的水平将会困难重重。
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