曾经一度单边升值的人民币近一段时间以来连续贬值。昨日，人民币对美元汇率中间价虽然小幅反弹10个基点，但即期汇率却一度暴跌超过500个基点，最终虽然收回部分跌幅，但较上一交易日也大幅下跌了166个点。对于人民币的连续下跌，市场主流观点认为是央行有意引导，意在挤出套利资金，从而为新一轮汇率市场化改革铺路。
□市场
单边升值格局改变
昨日，人民币对美元即期汇率开盘后快速走低，一度暴跌超过500点，盘中最低触及6.1808，跌幅达0.86%，逼近每日交易区间1%的下限6.1826。午盘后成交清淡，人民币对美元收回部分跌幅。截至收盘，人民币对美元即期汇率报6.1450，较上一个交易日大幅下跌166点。
美联储主席耶伦的讲话令投资者担忧美国削减QE（量化宽松政策）规模的节奏。隔夜国际汇市美元走低，昨日央行将人民币对美元汇率中间价设定为6.1214，较前一个交易日的6.1224甚至反弹了10个基点，但依旧没能抵挡住市场做空人民币的热情。
今年以来，人民币中间价从6.0969贬值至6.1214，贬值幅度约为0.4%，即期汇率从1月13日年内低点6.04附近贬值到6.18，贬值幅度已经超过2%；而中间价方面，人民币自2月17日起到昨天，9个交易日7次下跌，人民币单边升值格局已有改变。
□探因
中国经济增长放缓
摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，近期人民币汇率变动主要受如下几个因素的驱动：中国经济增长放缓、央行汇率政策转变以及市场的技术性调整。朱海斌认为，尽管在此前QE退出引发的恐慌中，中国因为坚实的国际收支状况而没有受到太大影响，但宏观经济增速可能的下滑以及市场对中国金融风险的担忧依然存在，虽不至于转化为系统性危机，但短期它们可能会引发投资者的情绪转变，并可能导致局部性的市场波动。
中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬认为，近期，人民币对美元汇率连跌可能还是对中国宏观经济走势和企业部分债务压力的担忧所致。尽管1月我国出口形势不错，但采购经理指数（PMI）下降以及工业品出厂价格（PPI）连续23个月负增长显示实体经济增长动力不足。同时，今年是企业和地方政府融资平台的债务偿还高峰，在一些信托和债券产品不断曝出违约可能的背景下，金融机构和企业购汇配置美元资产的需求增加。
挤出短期套利资金
更多的专家学者认为，央行有意引导是人民币此番贬值的重要因素。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰认为，从目前来看此轮人民币的贬值仍然是央行顺势而为的流动性管理措施，与年初新型市场货币暴跌不同，外汇管理局数据显示，我国1月份资本保持持续流入状态，而其他新兴市场国家则是资本外逃。而对目前的汇率大幅波动监管部门未出手干预，也未做出特别声明，说明局势仍在监管层的意料之内。
温彬指出，央行出手干预，可能出于以下两点考虑：一是人民币对美元汇率贬值可以打破人民币刚性升值的预期减轻境外套利资金流入压力；二是人民币贬值会减少当前货币市场充裕的流动性，降低货币政策操作的压力，实现汇率和利率政策目标的协同性和一致性。
巴克莱中国首席经济学家常健也表示，人民币近期贬值或许主要是央行引导所致。央行此举或旨在遏制投机性资本流入，这意味着一些利用人民币升值预期而进行套利的资金正在被挤出市场。
据了解，由于离岸与在岸人民币的利率不同，在升值预期下，投机者只要想办法获取低利率的离岸人民币借款，然后将这些离岸人民币转换成在岸人民币，以较高的利率将相关的在岸人民币存起来，就可以成功实现套利。但上周以来，离岸人民币汇率在人民币汇率持续回调的影响下，出现大幅下跌。据统计，一周以来，离岸人民币下跌逾0.8％，跌幅远大于在岸人民币0.40％的贬值幅度。这意味着离岸人民币汇差已经收窄，由此扼杀了套利者利用汇差套利的机会。
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即期汇率
即期汇率也称现汇率，是指某货币目前在现货市场上进行交易的价格，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。
我国的即期汇率是在央行当日公布的人民币汇率中间价基础上产生的。
目前，我国银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度为1%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价，可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。
□官方
双向波动将成常态
国家外汇局2月26日就当前外汇形势曾发出自己的声音，这是上周人民币结束一轮长期升值、开始下跌以来，中国政府首次就近期人民币走势置评。外汇局认为，人民币汇率双向波动将成为常态，市场主体应当主动适应、积极应对。
外汇局表示，最近，境内外市场人民币汇率确实出现了双向波动。对此，要从以下几方面来看：一是近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易策略的结果。二是这次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，不必过分解读。三是随着人民币汇率形成机制改革的深化和市场决定性作用的发挥，人民币汇率双向波动将成为常态，市场主体应主动适应、积极应对。四是人民币汇率在均衡合理水平上的双向波动有利于促进国际收支平衡、改善涉外经济环境、防范金融风险。
□影响
留学海淘要多花钱
人民币汇率持续下跌，和老百姓切身利益密切相关，人民币不值钱了，留学、海外购物和境外旅游需用更多的人民币来兑换外币。
假如我们需要兑换一万美元，按昨天人民币对美元中间价来算，即1美元等于6.1214元，兑换一万美元需要61214元人民币。但如果是在去年的12月31日兑换的话，那时的中间价为6.0969，即兑换一万美元只需60969元，比前者整整少了245元。
外汇理财产品或涨
不过，外币理财产品收益看涨可能是当前的好消息，随着美联储退出QE和美元升息预期的增强，投资者开始看好美元资产。记者从银行了解到，不少客户已经动用了每年可用全部换汇额度，即5万美元的上限，通过这个方式逐步增加美元资产配置，在上述背景下，近期一些中资银行的外汇理财产品收益率也将有所上涨。
大城市房价或下降
中原地产首席分析师张大伟指出，中国房价能够持续多年爆发式上涨的原因有很多，其中，人民币坚挺导致国际套利资金流入也是一个重要的因素。
目前来看，人民币贬值可能只是短期因素，但这一短期出现的贬值现象一旦表现为一种趋势，房地产套利资金可能出现逆向流出，会加速中国房地产市场已经次第出现的调整信号，房价可能会下降，但具体还需观察3月份的情况。张大伟表示，一旦出现这种趋势，首先受到影响的是一、二线城市。
□预测
贬值只是短期趋势
对于未来人民币的走势，绝大多数专家认为，近期的贬值只是短期趋势。广东金融学院院长陆磊表示，长期来看，对人民币汇率起决定性因素的还是中国的基本面因素以及人民币的实际购买力，由于中国经济增长速度在全球范围内表现为一枝独秀，长期来看人民币仍有走强的趋势。
朱海斌认为，人民币贬值只是暂时的，而且幅度也会比较温和。摩根大通仍然维持2014年人民币升值1%-2%的预测。常健认为，人民币短期内可能仍面临下行压力，直到市场形成真正的双向波动预期，中期人民币升值预期不变，预计年底人民币对美元汇率将升至5.95元，推动人民币升值的因素包括持续贸易顺差、外商直接投资（FDI）资金和资本流入。
汇改或迎有利时点
近期央行表示，2014年将逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。而离岸及在岸人民币汇率逐渐缩小是中国汇改乐见的结果，因此此次人民币汇率下跌，双边波幅加大被业内看做是有利于汇改的前奏。
“在美联储逐步退出量化宽松政策的过程中，人民币双边波动可能加大。”广东金融学院院长陆磊表示，这种既不敢继续大幅做多人民币、又不大幅看空人民币的市场情绪，正是完善人民币汇率市场化形成机制的有利条件。
朱海斌表示，央行应该更希望人民币在币值保持稳定（或整体小幅升值）的趋势下呈现双向波动。人民币的趋势性贬值仍然是中国决策者不愿意看到的一种情景，因为人民币贬值可能会导致大量资本外流，加剧与主要贸易伙伴国的政治摩擦，也会阻碍央行推行人民币国际化的努力。因此，人民币汇率动态的新变化可能会重启汇率机制改革的窗口，比如进一步扩大美元/人民币每日波幅，预计人民币对美元的每日波幅可能在未来两三个月内由1%扩大到2%。
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