中小企业的“新三板”私房账

　　据统计，在新三板扩容后的首批挂牌企业中，有81%股本在5000万以下，45%股本在500万至2000万之间。超过50%的企业营业收入在5000万元以内。

　　记者调研多家新挂牌中小企业后了解到，登陆新三板成为公众公司之后，企业日常经营成本产生了较大变化。与此同时，登陆新三板在为企业提供新融资渠道之外，也为企业带来银行信贷额度提升、地方政府政策扶持等便利，为企业跨越式发展提供了可能。

　　在受访的多位企业家看来，登陆新三板将企业置入了一个不进则退的压力环境中。

　　多种好处

　　在企业家看来，挂牌新三板之后企业发生最直接的改变，就是知名度的提升和各类股权投资机构的慕名而来。

　　据三景科技总经理许一青介绍，在公司挂牌后不久，就有多家投资公司主动上门洽谈，目前已经签订了4000万的增发募资协议。

　　银行也因为新三板对挂牌企业青眼有加。不少银行在企业挂牌新三板之后提高了授信。

　　“过去一周每一天都有银行的人来找我，”许一青不无兴奋地告诉记者，“过去有业务往来的银行也主动提高了信贷额度。”

　　不过，多家挂牌企业均对记者表示，由于挂牌时间尚短，上门接触的投资机构对公司股份给出的溢价并不理想，所以他们短期内更愿意通过增加银行信贷的方式融资。

　　逆水行舟

　　一旦在新三板顺利挂牌，就意味着成为一家公众公司。在获得更多经营便利的同时，也将承担更多社会与法律责任的。尽管挂牌时间不久，很多新晋新三板企业家们已经深有体会。

　　在挂牌新三板后，企业需要继续接受券商的长期督导，审计标准的提升将提高会计事务所的收费，法律咨询等其他服务也可能随着企业性质的变化涨价。总体来看，企业挂牌后新增管理成本在30万左右。

　　与此相比，成为公众公司后企业在劳务和税务上的支出增长则更加明显。据企业家介绍，在日常经营中，普通企业员工的社保标准只需满足最低标准，税收缴纳也有一定的灵活性，只需在一定时间内达到行业平均水平，就可以过关。而在企业成为公众公司之后，一切都需要严格起来。

　　一位企业家给记者算了这样一笔账。他的企业在挂牌之后，必须给所有员工缴纳住房公积金，按500人每人每月200元计算，一年新增支出就是120万。企业为员工缴纳的社保费用增加每月每人500元，一年支出近300万。税负原本属于同地区同行业平均水平，在2%左右，现在达到5%，属同行业前列，每年新增500万。

　　这位企业家表示，“如果不能用好新三板，企业的营收和业绩其实是倒退的。”

　　期盼更“划算”

　　挂牌新三板究竟能为企业带来什么，每个经营者心中都有一笔自己的账。苏大明世董秘李俊就表示，企业更加看重新三板的融资功能，而股东尤其是个人股东则最关心自己手中股份流通的问题。

　　然而，新三板的流动性目前还是一个比较明显的短板。目前，新三板挂牌企业654家，总股本223亿股，而近期每日平均成交金额在100万至200万之间，交易清淡可见一斑。

　　好在提升创业板流动性的制度建设正在紧锣密鼓进行中，市场期待的做市商制度也有望在今年8月开始运转。

　　同时，也有企业提出新三板门槛较低，导致挂牌企业良莠不齐。优质企业和一些经营状况并不理想的企业“同台竞技”，拉低了优质企业在吸引融资时得到的估值水平。

　　有券商人士就在股转系统座谈会上提出，该券商今年挂牌了一家收入利润都很高的企业，在参加挂牌仪式时发现周围的企业有的收入几十万，还有的连续亏损，令企业家很不愉快。因此，有券商人士建议能在新三板内部制订更加细致的分层设计。

　　对此，业内人士表示，新三板设计初衷就不关注企业盈利情况，更加强调企业的创新性。从海外类似性质的股转系统经验来看，大量边缘企业和少数优质企业并存也属常态，相信随着市场容量的不断丰富和投融资双方的不断成熟，优质企业估值被系统内其他企业拉低的现象会有所改善。上海证券报