欧元、日元涨升压制美元 未来汇市有三变

　　因物价指标意外较高，推升了欧元；又因地缘政治局势趋于紧张，推升了日元汇率，两币种走强直接压制了美元。未来汇市变数有三，一是在本周四欧央行利率会议，二是在美国不久将公布的非农就业指标，三是在乌克兰后续局势发展。上述变数不确定性均较浓，故宜暂时观望。欧元走强CPI意外超预期

　　上周五欧元意外大涨并拉低了美元，诱因是当天欧元区公布的CPI指数意外高于预期。欧元兑美元上周五涨0.69%至1.3803美元，一举创出年内新高。本周一18：40时，欧元小幅回调至1.3779美元，暂跌0.17%。

　　欧盟统计局上周五公布的2月份欧元区消费物价指数(CPI)初值由1月的涨0.7%上升至涨0.8%，这远远高于市场预期的跌0.7%。分项数据显示，德国、意大利和西班牙物价悉数下滑，而包括法国在内的其余多数国家物价涨幅超预期，如此就拉高了平均涨幅。

　　汇丰控股驻纽约的外汇策略师RobertLynch表示：“市场之前花了很多时间强调欧元的下行风险，而不是上行可能，故欧元区CPI数据出乎市场意料就导致了欧元兑美元出现了大规模轧空行情。”

　　CPI的走高使得市场对本周四欧央行利率会议推出后续刺激政策的预期大幅下降，而且市场相信欧元区未来实施负利率的机会已不大。不过，也有少数机构认为欧央行仍有机会加码刺激性政策，但这无损欧元的上涨。法国巴黎银行驻伦敦高级欧洲经济学家GizemKara表示，该行原本预计欧央行本周四将就流动性供应和政策利率采取行动，上周五CPI数据并未改变这一预期。

　　接下来影响欧元走势的重大因素无疑是本周四欧央行利率会议，虽然多数人不认为欧央行会推出更多刺激性政策，但毕竟不能完全排除这种可能，故欧元短线可能趋于震荡，直到这方面消息落定。

　　欧元最近一年呈现重心上移格局，只是涨速不是很快。欧元的支撑来自区域内国家债务问题大见缓解，压力主要来自较低的物价及美联储可能的退出。

　　目前债务问题仍无显性忧虑，物价忧虑大见缓和，至于美联储退出这一忧虑倒是没有根本性改变。因此，欧元未来最主要推动因素应该仍在物价方面，因其他两方面很难产生较大变数。

　　上周五公布的物价虽然出人意较地高于预期，但这毕竟也只是单月数据，所以未来欧元走势还需要更多物价方面的指引。

　　地缘政治危机 促日元上涨

　　最近日元走势趋强，主要诱因是市场避险情绪提升。这样的避险情绪一方面来自乌克兰局势，另一方面来自新兴市场汇率走低。

　　日元上周稍早横盘，但自上周四起显著升值，上周四日元升0.23%，上周五升0.33%，本周一同上时间暂升0.55%至101.21日元兑1美元，日元汇率创一个月新高。

　　在乌克兰方面，局势明显趋于紧张，因俄罗斯总统普京获得议会批准出兵乌克兰，而亲俄派武装控制了乌克兰的克里米亚地区。乌克兰代总统Olek－sandrTurchynov声称，俄罗斯开始入侵乌克兰。除乌克兰这一因素外，朝鲜半岛局势略见紧张，亦助升了日元。

　　在新兴市场汇率方面，近期巴西、俄罗斯升息，这本身提示热钱外流压力。上周人民币又加速贬值，这更推升了避险情绪。当前市场中有种猜测，前一年有大量投机资金借入日元，然后投入包括人民币在内的新兴市场货币，如今这些资金正忙于平仓，如此就造成日元需求的阶段性上升。

　　除上述因素外，日元自身基本面碰巧也是利好居多，比如上周五公布的1月日本工业产值环比增4.0%，增幅创2011年6月以来最快；1月日本全国核心消费者物价指数(CPI)同比涨1.3%，为连续八个月月攀升。

　　未来如果乌克兰局势趋于缓和，日元升值动能极可能消失，然后转为横向震荡。考虑到地缘政治发展情况难以猜测，故投资者应暂时观望日元走势，等到局势相对容易判断时再说。

　　下个月日本就上调消费税，届时日元免不了震荡，假如届时日本当局推出更多刺激政策对冲，则日元很容易回落。

　　美元短线低迷 受双重打击

　　欧元区物价方面的利好大力支撑了欧元，避险情绪浓又推升了日元，而欧元、日元占美元指数权重极大，故美元备受压制。巧的是，上周五美国公布的GDP数据往下修正，这就进一步压制了美元走势。

　　上周五美国公布的去年四季度GDP由初值的增3.2%下修为增2.4%，亦不如预期的下修至增2.5%。GDP数据下修显然是受到寒冷天气影响，但纵然如此，总是出现美元利空因素，不可能构成利好。

　　美元指数上周五跌0.64%至79.772点，本周一同上时间暂涨0.08%至79.838点。从形态上看，美元虽然仍守在去年12月底点之上，但离开太近，所以显得较弱。如果美元进一步杀跌，那么去年10月低点的78.998点将受到考验。

　　从市场人气看，目前暂不利于美元，据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，上周外汇投机客减持美元多头部位至近四个月最低。

　　决定美元后市关键因素一在欧元区利率会议，二在美国本周五将公布的2月非农就业数据及2月失业率数据。这两个因素均十分重要，尤其是后一个因素，因其能直接提示美国经济的强弱。

　　去年四季度GDP下修并不必然对应着其他方面经济指标趋差，一方面是因为GDP为滞后性指标，另一方面GDP数据本身受严寒天气扭曲和干扰。就2月份美国非农就业指标看，其仍将受到些天气因素影响，所以一般很难有较好表现。

　　然而，当预期不佳时，万一届时公布的非农就业数据意外较好，那么美元上升动能就会增强，故投资者近期并不宜过度做空美元。