央行重启28天期正回购操作

　　由于短期资金面临持续宽松，4日，央行继续在公开市场以温和力度回收流动性。央行此次正回购操作新增28天期品种，在季末因素扰动下，3月月末银行间流动性或将迎来今年第一个考验。

　　4日，央行以利率招标方式开展了两个期限品种的正回购操作。一种期限是14日期，规模是350亿元，中标利率持平于上期的3.8%；另一种期限是28天期，规模是500亿元，中标利率4%。上一期28天期正回购发生在2013年6月6日，中标利率2.75%。

　　上周，央行在公开市场进行了两笔合计1600亿元的14天期正回购操作，中标利率均为3.8%；当周公开市场净回笼资金1600亿元。

　　尽管央行在公开市场持续开展正回购回收流动性，但市场资金利率持续维持低位。近期，银行间质押式回购隔夜加权平均利率一直在2%左右徘徊，7天品种亦在3%至3.5%上下震荡。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，当期市场流动性宽松的主要原因在于2月份有大量现金回流到银行体系，但这是短期原因。央行现在没有大幅度回笼资金，或许是考虑到这种宽松的局面是短期的。央行不会因为短期宽松就大幅度回笼甚至发行长期央票。

　　值得注意的是，此次28天正回购中标利率较上次高125个基点。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，本次发行利率虽然相对去年6月6日那次有所提高，但仍低于今年相近期限的shibor 1M的4.2%，也低于春节前相近期限21天逆回购，因此，利率总体仍然正常。

　　对于中期资金面，一些机构判断，可能在3月末出现季节性的调整。第一创业证券发布的3月月报称，近期央行引导人民币大贬，向市场投放了大量流动性，叠加现金回流助推了当前流动性宽松。随着央行引导的人民币贬值形成市场预期，外部资金流入将逐渐减少，而三月底又将面临季末流动性闯关，如此宽松的流动性恐难以再度维持。