经过几年的下跌，一些主板公司估值已经很便宜，部分产业资本开始抄底。不过，从举牌的公司没有创业板和中小板来看，产业资本对其没有兴趣。

　　产业资本举牌大致有三种意图：一是纯粹的财务投资；二是意图染指控股权；三是为了自身经营和行业布局。

　　举牌对股价的影响难以具体衡量，但总体上看是利好。投资者可从举牌方意图去考虑。若是财务投资，意味着被举牌个股中长期有估值修复机会；若是为产业链打通或业务合作，或将利于举牌公司自身的经营发展。若涉及股权争夺，尤其是多个股东均加入增持，公司股价或大幅上涨。

　　尽管今年A股整体维持弱势，但产业资本频繁举牌多家上市公司为市场增添了亮色。从金地集团到华夏银行，从新黄浦到中百集团，今年至少已有8家公司被举牌。南方基金首席策略分析师杨德龙等多位昨日接受记者采访的业内人士指出，今年以来主板公司被频繁举牌，从侧面显示经历持续多年的低迷后，部分产业资本开始入场进行中长期布局；对于被举牌个股，投资者可分析举牌方的真实意图同时结合公司基本面来选择。

　　被举牌公司涉多行业

　　3月5日宣布被举牌的中煤能源上周五披露了简式权益变动报告书，生命人寿的举牌路径被曝光。资料显示，生命人寿对其的大部分增持行为都是通过买入H股完成的，持股量近6.3亿股，这显然是因为中煤能源H股大幅低于其A股。

　　公告显示，截至3月4日，生命人寿总计持有中煤能源66957.18万股，占总股本的5.05%。

　　上述报告书同时还曝光了生命人寿的最新持股。截至3月5日，公司持有的A股除了中煤能源还有金地集团和农产品。其中，生命人寿对金地集团的持股比例升至15.516%。农产品的持股比例已升至13.89%，距离三度举牌已不远。

　　数据显示，今年以来，上市公司被增持的规模明显扩大，累计有121家公司股票被重要股东增持，累计增持了16.59亿股。在这些增持中，举牌频繁发生。根据记者不完全统计，今年以来被举牌的上市公司至少有8家。除中煤能源外，还有新黄浦、华夏银行、金地集团、力合股份、西藏药业、青松建化、中百集团，涉及采掘、房地产、金融、商业贸易、医药生物、建筑建材等行业。

　　“今年被举牌的公司较多也在情理之中。”南方基金首席策略分析师杨德龙昨日称，“因为经过最近几年的下跌，一些主板的公司估值已经很便宜，部分产业资本认为是到了抄底的时候，选择一些看好的公司大举买入。不过，从举牌的公司没有创业板和中小板来看，显示其经过大幅上涨后整体估值高企，产业资本对其没有兴趣，这在侧面反映了产业资本对两者中长期价值优劣的判断。”

　　产业资本各有意图

　　如何看待产业资本举牌的行为？多位业内人士认为大致有三种意图：一是纯粹的财务投资；二是意图染指控股权；三是为了自身经营和行业布局。

　　作为一家寿险公司，生命人寿有大量的投资需求，其举牌中煤能源被认为更多是出于财务投资。在公告中，生命人寿称，增持系出于对中煤能源未来发展前景的看好，未来一年内根据情况决定是否继续增持。

　　“由于我国经济转型，很多传统行业的股价被严重低估，引发了产业资本抄底的兴趣，它们通过二级市场以很低的市盈率直接买入，导致举牌现象频发。”海润达资产总经理仇天镝表示，“对投资周期较长的险资来说，时间确实是相对于其他资金的优势。”

　　此外，也有部分产业资本有意染指控股权。3月1日，中百集团公告称，截至2月28日，永辉超市及其全资子公司买入公司股票6810万股，占其总股本的10%。记者注意到，这已是永辉超市第二次举牌。经过两次举牌，永辉超市持股比例距离二股东已不足2%。去年三季报显示，其二股东新光控股2012年以来也二度举牌中百集团。随着永辉超市加入这场股权争夺战，最终鹿死谁手还未可知。此外，力合股份股东珠海水务三度举牌公司，显然是有意争夺控股权。

　　“有些被举牌公司的股权比较分散，大股东持股比例较低，如仅20%到30%。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“部分产业资本大量买入或有意控股权。不过，如果大股东持股比例超过50%，这类举牌就难以威胁控股地位。”

　　同行业的举牌也时有发生，除了永辉超市举牌中百集团，还有海螺水泥举牌青松建化，康哲药业举牌西藏药业等。“同行业举牌我觉得应该是看中了对方某一方面长处，通过举牌来加强自己的竞争优势。”同信证券胡红伟称，“同行业举牌着眼点不在于买入股票是否盈利，更多是从公司经营和行业竞争角度来考虑。”

　　不过，对于恒大地产举牌华夏银行、生命人寿三度举牌金地集团，业内人士看法不一，既有认为是出于财务投资的角度来增持，也有认为是为了自身业务的拓展提前布局。

　　利好被举牌个股

　　从被举牌公司股价的表现看，个股走势差异较大。部分个股走势强劲如新黄浦，在公告前已连续三个涨停，而西藏药业在2月7日~24日，股价急升65%。中百集团1月10日公告永辉超市举牌后，股价涨幅超过10%，而3月1日公告被再度举牌后，股价一度大涨13%。不过，也有走势平淡的个股如华夏银行、金地集团、中煤能源等，中煤能源今年至今下跌11%，弱势尽显。

　　“举牌对公司股价影响一般来说是正面的，金地集团、华夏银行在被举牌后表现一般，主要是其所处行业如地产、银行近期遭遇一些利空所致，但从中长期看其投资价值得到了产业资本的认同。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“虽然被举牌对公司是利好，但投资者还是要结合市场热点、公司基本面等区别对待，举牌未必会让股价马上大涨。”

　　海润达资产总经理仇天镝对记者指出，举牌只能对股价产生短期的影响，对公司的经营和股价中长期走势不会产生影响，股价的表现主要受制于公司基本面变化和行业景气度。

　　“举牌对股价的影响难以具体衡量，因为每一个案例都有特殊性，但是总体上看对公司是利好。”同信证券胡红伟表示。

　　投资者可从举牌方的意图去考虑被举牌公司的投资机会，国金证券财务管理中心分析师黄岑栋建议。“若是财务投资，意味着被举牌个股中长期将有估值修复的机会；若是为了打通产业链或者业务合作，或许将利于举牌公司自身的经营发展。”他表示，“若是涉及股权争夺战，尤其是多个股东均加入增持，甚至竞相举牌，这类公司的股价或有较大幅度的上涨。”

　　相关链接

　　什么是举牌？

　　为保护中小投资者利益，防止机构大户操纵股价，《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。业内称之为“举牌”。

　　中国首次举牌事件

　　1993年，深宝安A（现名中国宝安）举牌延中实业（现名方正科技）爆发“宝延大战”，开创了新中国二级市场举牌收购先河。

　　当年9月13日，深宝安A在二级市场上悄悄收购。9月29日，持有延中10.6%。当时的《股票发行与交易管理暂行条例》已明文规定收购上市公司股份达到5%需要公告，深宝安A并未公告。9月30日，宝安增持至15.98%，才发布举牌公告。到10月22日宝安已持有延中19.8%，成为第一大股东。同日，证监会肯定深宝安A购入延中实业股票是市场行为，持股有效；但对深宝安A信息披露不及时罚款100万元。

　　至此，深宝安A成功收购延中实业，成为中国证券市场首例通过二级市场收购成功控制上市公司的案例。10月7日宝安增持公告发布后，延中实业股价单日上涨57.46%。

　　历史上的举牌潮

　　2005年股改之前的几个月举牌十分流行。统计显示，截至2005年4月底，发生了针对8家上市公司的举牌事件。包括金鹰集团举牌南京新百、雨润举牌南京中商等。

　　2008年下半年，市场再发举牌潮。如“茂业”系举牌渤海物流、商业城和深国商，以及宝安系分别举牌马应龙和深鸿基等。

　　举牌标的四大特征

　　容易被产业资本举牌的公司通常具备大股东控制股权比例低、二级市场价格低、筹码分散、公司隐形资产增值大的四大特征。

　　具体说来，所谓股价低一般是指破净、按照行业及个股成长性估值严重超跌并低于行业平均水平。

　　而大股东持股比例低于30%、具备国资背景、上世纪90年代初上市的股票最具举牌想象空间。