贴水幅度过大致触底反弹 期指续涨仍堪忧

　　昨日期指触底反弹。当月合约IF1403较前一交易日结算价上涨0.25%，报收2123.2点；而其余3个合约涨跌互现，但幅度均不大。沪深300现货指数跌幅更大，为0.81%，报收于2120.87点。分析人士指出，昨日反弹的原因与周一类似，都是期货贴水幅度过大引起的价差修复行情 ，基本面并未发生实质性改变。而对于近期走势，市场人士依然心存谨慎，认为近期在缺乏利好因素提振的情况下，期指中长期偏空格局将延续。

　　期指尾盘现拉涨

　　昨日期指尾盘出现明显拉升，对于背后的原因，市场人士指出，这是期货贴水幅度过大引起的价差修复行情，不宜过分乐观。

　　就昨日走势来看，早间期指延续上一交易日颓势惯性下挫，盘中一度向前期低点发起冲击，不过午后却止跌回升，尾盘更是出现一波急速拉升，期指贴水幅度大幅收窄。

　　上海中期资深研究员陶勤英指出，从昨日期指持仓变化来看，上午空头加仓积极性较高，导致期指走势偏弱，不过午后持仓量出现明显回落，随着市场做空力量的衰减，期指逐步走强，尤其尾盘期指的拉升令期现价差迅速收窄。

　　对于昨日午后的触底反弹，陶勤英认为，本周五，期指当月合约即将交割，期现反向套利的力量加速了期现价差的回归。同时，主力资金的移仓速度也在加速，昨日期指下月合约IF1404的持仓量已经超过了当月合约的持仓量，移仓时间的提前和分红预期两大因素造成近期跨期价差波动较大，也为投资者带来了较多的跨期套利的机会。

　　广发期货资深研究员范士坤指出，周三期指大幅探底回升，这次反弹的原因和周一类似，都是期货贴水幅度过大引起的价差修复行情，基本面并未发生实质性改变。一旦价差收敛后，更容易引起空头回补，因此不能因为股指的反弹而过于乐观。范士坤进一步分析，从昨日现货的成交量也可以看到，尽管昨日是逆转行情，但量能并没有明显放大，说明没有增量资金抄底，仍然是存量资金的博弈。

　　弱势格局料延续

　　对于近日期指午后的反弹能否延续，市场人士依然心存谨慎。陶勤英认为，从昨日期指触底反弹的表现来看，2100点下方期指具有一定的支撑力，但由于市场目前缺少有利因素提振，因此期指能否扭转弱势格局有待观察。

　　期指周三探底回升，收盘四个合约总持仓减少5814手至12.4万手，成交量增加17.3万手至82.1万手。当月合约IF1403净空单从4586手降至2043手，减少2543手；次月合约IF1404净空单从2198手升至3310手，增加1112手。

　　范士坤指出，期指总持仓和净空持仓近期有所波动，主要以反复为主，没有趋势性变化。但他预计股指在经过7个交易日的横盘后，下跌的可能性较大。

　　国泰君安期货资深研究员胡江来亦持同样谨慎的观点。他认为，虽然期指量化加权指示信号大概率地指向多头方向，但期指昨日内掉头下行，最低点触碰2088点，最近5日首度下穿2100点，市场在2120点附近有所支撑。他进一步分析，受风险预期等因素影响，期指短期冲高后或弱势不改，料中长期偏空格局将延续。

　　中州期货分析，不过期价依旧位于近期构筑的低位盘区内震荡整理，短线暂看不出强势反弹的迹象，预计近期维持弱整理走势的概率较大。不过，中原期货认为期指不乏阶段性做多机会。他指出，期指尾盘阶段放量上攻预示多方志在次日，下月合约IF1404在现指收盘后放量大幅拉升，市场短期多头人气有所凝聚。“期指突破2100点具备阶段性做多机会”。