老郑说汇：风险事件多 本周汇市或变盘

　　美元、欧元近期仍保持了均衡走势，然而上述均衡态势或难以继续，因本周将有两大风险事件发生：一为即将于本周四召开的欧央行利率会议，二为即将于本周五公布的美国3月非农就业数据。

　　美非农就业指标本周公布

　　美元指数维持震荡盘整已有7个交易日，截至周一18:45时，美元指数暂报80.079点，所有短期均线有粘合至一处的趋势，或暗示不久将寻求突破方向，而突破的契机极有可能是本周五公布的美国3月非农就业数据。

　　市场目前对于美国3月非农就业人数增加值的预期是增20万人，优于2月的增17.5万人。假如届时该数值能增18万人以上，通常美元容易往上突破；如果数据低于15万人，则美元有望延续盘整，但也难以大幅下跌，因为如今欧元及日元均缺乏较大上升动能。

　　最近美国公布的经济指标还算不错，上周公布的周初请失业金人数降至约4个月低点，2月消费支出增长，显示经济摆脱寒冬的影响积累了大量动能。这些指标或许会使投资者乐观预期将于本周五公布的非农指标。

　　经济指标杂七杂八，很难面面俱到。有时倒可以看一些比较另类的指标，如沃尔玛销量、债券市场走势等。

　　最近美国的公司债情况比较显眼，相对值得关注。根据美银美林公司债指数，美国公司债相对于美国国债的平均收益率之差目前已缩窄至1.73个百分点，是近7年以来的最低水平。

　　公司债几乎可以直接反映出市场风险偏好，而风险偏好又显然与市场对经济前景看法相关。当市场看法乐观时，自然更乐于冒险，资金遂大量流向理论上风险较高的公司债，进而造成了其与国债收益率走低。既然债券市场出现上述走势，一般可猜测美国经济进一步向好。如果将这种猜测反映在操作上，就应该继续看多、做多美元。

　　欧元区物价继续走低

　　欧元最近亦维持盘整，周一稍有上涨，同上时间欧元汇率暂报1.3795美元。

　　周一下午，欧元区刚刚公布了至关重要的3月消费者物价调和指数（HICP），其年率为上涨0.5%，创2009年11月以来的新低，低于市场平均预期的涨0.6%，更低于2月份的涨0.7%。欧央行对该指标的目标值是2%，目前仅0.5%的通胀远低于目标值。

　　上述物价数据明显较弱，所以在数据公布后，国际货币基金组织（IMF）的欧洲主管Moghadam表示：“欧央行还有进一步放宽货币政策的空间。”

　　数据公布后欧元虽急速回落，但没多久就回升，目前已悉数收复失地。这样的走势似乎有些反常，但其实与两个原因相关：一是月末基金进行头寸调整，而这几乎无迹可寻，也没多少道理可言；二是重要官员发表了明显利好欧元的言论，因周末德国央行行长魏德曼表示，在所有通胀下滑的月份中，约有2/3是由于能源与食品下跌所致，而这些因素只是“暂时的”。

　　值得注意的是，上周稍早，魏德曼曾发表过意外温和的言论，他当时称，欧央行应采取更多举措来刺激经济，此后欧元便始终承压。

　　也就是说，在不到一周时间内，魏德曼发表了前后截然相反的言论，这说明他实际上已收回了利空欧元的言论，所以他周末最新的言论就对欧元构成了比较大的支撑。

　　欧元短期内可能还会盘整，未来变数显然与本周四即将召开的欧央行利率会议高度相关。当然，本周五美国的非农数据也是极重要影响因素。

　　周四召开欧央行会议

　　汇总市场各方观点后，不难发现目前市场中绝大多数人预计这次欧央行暂时不会降息。虽然如此，本次利率会议仍然备受关注，主要是因为市场关注点已经转向欧央行如何就“闲置产能”进行评述。

　　“闲置产能”可能是除失业率、物价等之外的另一比较重要的 “利率指引”，投资者应加以关注。

　　这几年欧元区经济虽然恢复了不少，但失业率仍高达12%左右，这与美国失业率的不断下滑有天壤之别。此外，如周一数据所显示，欧元区物价水平总是呈现出 “稳定的低迷状态”。因此，如果欧央行继续盯着失业率和通胀率，那么无论任何时候市场也许都能很轻易地产生“欧央行将继续降息”这一预期。在这种情况下，当欧央行将市场注意力引发“闲置产能”时，就意味着市场已不再能够轻易得出 “降息”预期，所以就对欧元构成利好。

　　今日欧元区将公布3月份失业率指标，市场预期是12%。如上所述，就算失业率真有这么高，投资者也应该相对漠视，即不必因此而过度看空欧元。

　　除上述基本面因素外，欧元最近走势还受地缘政治局势干扰，这一因素对欧元带来的压力将长期存在，不过也难以对欧元构成根本性压制。