余额宝自2013年5月成立以来，总规模已由去年底的1853亿元升至目前的5000亿元以上，用户数则超过8100万。从几个主要指标来看，余额宝已稳居国内货币基金市场的第一宝座。
而由互联网金融所催熟的T+0赎回机制，为货币基金的风生水起作出的贡献不可磨灭。此前的市场主流是，个人投资者大多是在赎回的T+3交易日后资金才可到账。尽管少数货币基金曾低调推出T+0，但效果并不突出。
对如今的各种“宝宝”而言，T+0功不可没。由于近期监管环境趋严，这一规则可能会面临诸多挑战。
3月28日，微信理财通对接的华夏财富宝货币基金宣布进行T+1调整，即赎回后的第二个工作日资金才可到账。与微信对接的另一只货基汇添富全额宝仍暂时维持T+0。
在此风口浪尖，余额宝方面暂时没有评论。作为一种客观预判，记者认为余额宝不会也不敢对T+0作出调整，这一规则将是它生存的重要基石。微信同多家基金公司有合作，而阿里小微金服早先宣称余额宝只会和天弘基金一家合作。
可以想象，增利宝货币基金一旦改为T+1交易，则余额宝与支付宝之间的默契衔接将产生裂痕，网购、缴费的便利性和乐趣也将大打折扣。同时，支付宝快捷支付业务的“被限制”，可能进一步增加用户的操作成本。与微信等的社交特性不同，阿里的网购业务是最大优势所在。网购不存，余额焉附？从这个意义上讲，余额宝的T+0规则不会轻易改变。
尽管可能会坚持T+0，但余额宝的资金投资模式，需要在新的环境下作出必要调整。过去，余额宝接近95%的资金投向了协议存款的同业市场。现在，余额宝势必增加债券或其他资产配置，进一步挖掘大数据测算下的流动性安排。将来，它还可能在与网购的衔接上作出改进，甚至出现“先下单后付款”的信用交易或变相T+1模式。其中关键在于，如何在互联网金融大潮下，前瞻性地把握政策动向。
如此一来，在坚信余额宝不会根本改变T+0机制后，用户的忠诚度将得以维系，规模稳中走升也会降低集中大额赎回的风险，资金转出与网购、缴费T+0的继续存在，将令余额宝在应用场景上的优势进一步扩大，用户忠诚度得以巩固；余额宝的资金进出规律愈发可循，优化其资产配置对流动性的过度依赖，更高收益债券品种的投资比重有望增加，市场吸引力得以加大。
余额宝的“屌丝”用户多且分散，其行为模式趋同概率极低。据业内人士测算和估计，即使在瞬间赎回比例高达30%的极端情况下，余额宝几乎也能“涉险过关”。而实际上，这一情境很难出现。
只要监管者不对T+0作出行政式的禁止，余额宝会把T+0赎回机制做成天长地久。
(朱凯)
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