成长股跌倒 高分红低估值蓝筹有望“吃饱”

　　昨日（4月2日），创业板指再度大跌2%，本栏目此前已连续对此提示风险。目前的创业板可谓“内忧外患”——除了业绩地雷外，对互联网金融更加严格的监管以及腾讯为首的全球科技股下跌都是不利的诱因。

　　与此同时，近来在地产、银行等权重股的带动下，主板走出了独立行情。看过本栏目的投资者相信还能忆起，最近几期我们连续提示反弹有可能延续到4月中下旬，可观察指标是“一季度中央经济工作会议是否释放超预期宽松政策，或者上市公司一季报是否超预期。”

　　在上一期栏目中，有机构公布了3月对经济最新的调研成果，结论是部分行业已经有所回暖，最近公布的数据对此也有验证。那么，机构有何最新观点？

　　大势风向

　　◎海通：4月或推出稳增长政策

　　本栏目近期连续提示市场反弹，主要逻辑是对稳增长的预期，海通证券最新策略也有类似的观点。

　　《每日经济新闻》记者注意到，海通认为，“3月中旬来市场风格再次发生变化，上证50为代表的蓝筹股明显跑赢中小板指、创业板指，再次体现了存量资金博弈的市场环境里跷跷板的效应特征，这与前两个月白马成长股大跌而小盘成长股大涨本质相同。”

　　探究市场情绪变化的原因，海通认为源于“胡萝卜”+“大棒”。第一，传统股的“胡萝卜”：国务院常务会议提稳增长，上周合肥保税区、河北推进京津冀协同发展国家战略等相继出台，叠加前一周新型城镇化规划、千亿铁路投资等，新一轮稳增长刺激政策预期加大。第二，成长股面临“大棒”：宏观面风险加大会降低市场风险偏好，年初来涨幅较大个股面临一季报业绩考验，且以纳斯达克指数为代表的美国科技类股回调，A股情绪受到打击，创业板下跌说明市场风险偏好下降，这与信用债利率上升相呼应。

　　对比历史，稳增长政策可能在4月推出。2012年以来，稳增长一直是政策目标之一，从稳增长政策推出的背景对比分析，包括三个步骤：第一，领导人调研、座谈了解经济形势；第二，国务院召开常务会议部署各项政策；第三，部委积极落实推进相关政策。3月26日，李克强总理在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会，2014年稳增长政策可能提前，在一季度宏观经济数据公布前是重要时间窗口。

　　在提出应对策略时，该机构认为行情分化深化，要识别两个战场。低估蓝筹不再是一潭死水，“因机构配置比例低、改革或事件刺激下的个股脉冲式反弹将不断出现。成长股在供给和高估值制约下多点状机会。”短期关注高分红、低估值的蓝筹股。

　　市场关注度：★★★★★驱动周期：中短期重要提示：关注稳增长措施

　　行业热点

　　◎关注一季报高增长股

　　“4月医药选股主要配置一季报确定性高增长的品种，以及长期逻辑向好的个股，”兴业证券医药最新观点认为。按其测算，医药板块一季度同比净利润增幅50%以上的公司共有5家，包括誉衡药业（同比增长251%，每股收益0.25元）、香雪制药 （同比增长72%，每股收益0.09元）、京新药业（同比增长65%，每股收益0.09元）、中恒集团 （同比增长60%，每股收益0.19元）、和佳股份（同比增长50%，每股收益0.12元）。

　　多家机构对家电板块一季度的业绩也有期待。比如，中金就认为家电板块反弹催化剂出现，理由如下：第一，一季度由于房地产产业链的调整，家电板块也有明显调整，是具有性价比的板块，目前人心思涨；第二，市场对分红以及一季报的关注度提升，家电龙头业绩预期高，美的集团高分红政策将强化市场关注度；第三，历史上不少优秀的家电公司具有高分红政策，如美的电器、格力电器、老板电器、苏泊尔、九阳股份。这些企业的分红率已经可以和国外家电企业媲美，而高分红率往往是国外家电企业估值偏高的一个重要原因。A股推荐排序为美的集团、格力电器、老板电器、海信电器 （短期都有催化剂，如高分红、一季度较好的业绩、密集的新品发布）。

　　市场关注度：★★★★驱动周期：中短期重要提示：一季报业绩公布◎机构密集调研京津冀地产

　　以前鲜有机构调研的房地产上市公司，近来突然受到机构密集关注，特别是在河北地区有土地储备的地产公司。比如金融街，上周以来，有近20家机构连续到公司调研。金融街表示，公司全年计划复工面积约460万平方米，2014年有较为丰富的可售资源。

　　安信证券在4月2日调研了三湘股份。安信关注公司燕郊项目的进展，对此，三湘股份表示目前并未完全交地，预计今年交地和开工。

　　市场关注度：★★★★驱动周期：中短期重要提示：京津冀规划出台◎美国大豆种植增长将利好草甘膦

　　本栏目在上一期曾提示，有机构关注到草甘膦环保核查结果将公布，可能推升草甘膦的价格，部分上市公司将受益。其中，重点提示的江山股份、新安股份等最近均有不俗的表现。

　　最近USDA（美国农业部）发布年度农作物种植意愿报告，预计今年美国大豆种植面积增长6%，达到81.5百万英亩的历史最高纪录，超出市场预期，而美国大豆种植增长将利好草甘膦需求。

　　华泰证券同时认为，国内部分草甘膦生产成本已经大幅提升，即便不考虑环保成本的上升，关键原料价格的上涨就大幅提升了国内部分草甘膦厂家的成本。对于产业链配套不完善的小型厂家来说，若再考虑环保成本的提升，草甘膦综合成本已经接近3万元/吨。当前草甘膦价格对于这部分厂商已无暴利可言。

　　市场关注度：★★★驱动周期：中长期重点提示：环保核查结果公布