中国PE行业在困境中回归

　　经济日报报记者 李红光

　　博鳌亚洲论坛已经成为与会代表相互结识、相互交流的良好平台。 经济日报报记者 李红光摄

　　中国的私募股权投资（PE）行业正在发生着变化，从以前更多倾向于上市前期投资逐渐变为注重长期投资、注重给企业创造价值。对于这种现象，业内人士认为是PE的价值回归。在博鳌亚洲论坛“从Pre-IPO到并购基金：PE的回归”分论坛上，与会嘉宾认为，随着中国经济发展方式的转变，PE的理性回归不可避免，回到增加企业价值、改善企业经营和治理的方向上，是其价值的真实体现。

　　申银万国董事长李剑阁表示，中国的PE发展得非常快，但相当部分是冲着上市前投资去的。现在可供投资的项目越来越少，加上IPO又停了一段时间，因此，PE就面临一个困境，那就是入股的时候估值已经偏高，暂时又没有退出希望，无法实现短平快的收益，PE因此被迫进行改变。此外，中国PE的社会评价并不高，如果真正回归到注重价值创造、企业重构及改善企业治理的方向，将有助于恢复PE的声誉。

　　淡马锡国际私人有限公司高级董事总经理吴亦兵认为，一个优秀的PE投资者要做到两点：一是无论作为企业的小股东，还是相对控股的或绝对控股的股东，都要真正能够改变企业的治理结构。二是需要耐心，能够穿透经济增长周期来看问题，因为中国经济增长周期越来越多、越来越密，只有穿透周期才能获得长期回报。

　　对于中国PE的回归，中国股权投资基金协会会长邵秉仁认为，中国PE发展得很快，主要得益于经济的快速发展。以前那种抢上市资源，想搞短平快、发大财的心态，已经不适应新的经济增长方式。从这个角度看，PE的回归是被动的、无奈的回归。与发达国家相比，我们的PE确实还有一个相当长的发展过程，因此不能太着急。