纳指跌破4000点 创业板下探半年线

　　每经记者 刘明涛

　　科技股的集体退潮引发纳斯达克指数自3月以来持续下行，而A股“纳斯达克”创业板指数也同样从3月初开始走跌。4月11日，纳斯达克指数收盘时跌破4000点大关，而当日创业板下跌1.25%，再度下探半年线。

　　《每日经济新闻》记者通过对比注意到，A股创业板指数近期与纳斯达克指数体现出较强的联动性，纳斯达克指数指数持续低迷有对创业板继续造成影响的可能。

　　创业板与纳指“联动”

　　《每日经济新闻》记者注意到，从2014年3月至今，A股创业板指与美股纳斯达克指数颇有相似之处。

　　纳斯达克指数于2月底创出新高后开始调整，连续两次急跌后都出现反弹，不过每一次反弹都没有超过前一次高点，呈现出整体下行趋势。

　　同样，创业板指也于2月25日盘中创出新高，但当日立即回调，大跌4.37%。此后于3月12日出现反弹，18日反弹至1493.39点后再度下跌；4月4日又企稳反弹，4月10日冲高至1395.04点后，11日下探半年线，与纳斯达克指数反弹有限、持续下跌的情况相似。

　　交银国际首席策略师洪灏认为，美股小盘股长期估值已经见顶。美国罗素2000小盘股指数的估值已经第三次达到了20年来的最高点。前两次达到这个高点分别是1997年的亚洲金融危机以及2000年的互联网泡沫——而这两次见顶后，美股小盘股都出现暴跌，跌幅分别在35%和45%左右。

　　记者注意到，从炒作路径来看，去年创业板涨幅较大的个股，除一些因重组概念而炒作的公司外，其他不少个股都跟随美股有类似业务的公司一起上涨。

　　以在纳斯达克上市的携程旅行网（CTRP）为例，近一年时间，该股累计涨幅近200%，股价启动于2013年初，当年10月前后创出新高，并于今年2月再度展开强势反弹。

　　创业板有类似业务的腾邦国际（300178，收盘价33.20元），股价也于2013年初展开上涨，并于当年10月达到高点。不过腾邦国际并没有出现大幅回调，而是一直保持高位震荡整理，直到今年1月底才展开新一轮攻势，于2月2月24日盘中涨至44元新高。

　　此外，以2013年11月22日在纽交所上市的500彩票网（WBAI）为例，该股上市后的12月表现强势，引发A股相关概念股的炒作，鸿博股份、安妮股份于2013年12月连续大涨。

　　有趣的是，上述创业板公司目前市盈率也接近美股同类公司，比如500彩票网市盈率达170余倍，而鸿博股份市盈率也高达近130倍。

　　流动性低迷助估值回归

　　分析人士认为，美股小盘股、科技股出现回调，他们的估值高企俨然成为创业板的一面“镜子”，相关美股的估值回归也可能在创业板市场发酵，引发深度调整。

　　据《新闻晨报》报道，著名的价值投资基金公司GMO此前发布的一份研究报告引用了包括2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒的CAPE估值在内的五套估值模型，均认为以目前美股的估值，未来七年或将出现零收益和负收益。

　　统计数据显示，创业板的整体市盈率从2012年3月的32倍一路飙升至今年最高的60多倍，即便经过一轮调整后，与A股主板乃至中小板市场相比，估值泡沫依旧巨大。

　　安信证券日前指出，“经过一段时间的上涨，目前风险已经全部集中到了小市值黑马股上，形成了资金撤不出的孤岛。目前市场无风险收益率仍然很高，整体增量资金匮乏，二季度市场可能进入到最惨烈的小票杀跌阶段”。

　　分析人士认为，从目前创业板市场表现来看，创业板市场日均成交金额持续低迷，成交金额远低于300亿元，难以支撑刚刚扩容的创业板市场，一方面整体流通市值增加，另一方面成交金额萎缩，此消彼长令创业板市场短期很难止住颓势。