欧洲央行或推量化宽松政策

　　美联储量化宽松正逐步退出，大洋彼岸的欧洲央行又“重新上路”——上周末，欧洲央行行长德拉吉向媒体透露，如果欧元汇率继续走强，欧洲央行将出台进一步宽松货币政策，以应对欧元区通胀持续下滑的风险。

　　不过，来自国际知名投行摩根士丹利的分析则认为，欧洲央行推行QE会起到打压欧元的作用，但幅度不会超过美国或日本最新一轮QE对各自货币的影响。

　　欧元升值抑制经济复苏

　　截止记者发稿时，欧元兑美元报价1.3824。而在上周，这一数据从1.3740附近一度走高至1.3904。实际上，在过去一年，欧元兑美元已经大幅升值6%。

　　另外一个数据则显示，欧元区3月份通胀率按年率计算仅为0.5%，创四年来新低，远低于欧洲央行为维持物价稳定所设定的接近2%的警戒线。

　　欧元汇率一致走高，通胀率一再下滑，让欧洲央行“着了慌”。该行行长德拉吉上周末在IMF和世界银行春季年会上表示，欧元汇率高企抑制欧元区经济恢复，是过去一年来欧元区通胀下滑的重要因素，欧洲央行对此表示深切担忧。

　　德拉吉同时表示，如果欧元汇率继续走强，欧洲央行将出台进一步宽松货币政策如采取负存利率等，以应对欧元区通胀持续下滑的风险。但他也强调，欧元汇率不是政策目标，也拒绝为进一步宽松设定具体的汇率价格。相对于汇率，欧洲央行更看重通胀水平。

　　实际上，春季年会上，日本财政大臣麻生太郎表示，应当继续密切监控欧元区所面临的通缩风险，基于日本的经验，一旦超低通胀率站稳脚跟，在未来陷入恶性循环将是轻而易举的事。

　　与巴西财长曼特加相同，麻生太郎还表示，在经济陷入通缩困境之前，实施激进的货币政策值得一试。IMF指导委员会甚至呼吁，欧洲央行应当在低通胀率沦为痼疾的情况下考虑采取更多行动。

　　欧洲央行或购买大范围资产

　　德拉吉上述表态，被分析人士解读为欧洲央行已准备出台进一步宽松货币政策的暗示。

　　不光德拉吉，欧洲央行多位高层均表达相似信号。昨日，欧洲央行执委、法国央行行长诺亚表示，欧元走弱将是令人满意的现象，因为汇价强势不仅妨碍地区经济复苏，同时也阻止通胀率达到2%的目标水平。

　　实际上，就在一周前，诺亚还对欧元区经济信心满满。4月8日，诺亚表示，欧元强势是因欧元区信心正在恢复。他还表示，未见欧元区存在通缩风险，但欧洲央行准备在必要时采取进一步政策行动。

　　欧洲央行另一执委、最接近德拉吉的官员之一科尔则描述了更为详细的“路线图”。据《华尔街日报》报道，当地时间4月13日，科尔表示，欧洲央行可能购买相对大范围的资产，他强调，将根据市场效果来判断购买计划效果，而不是目标购买数量来决定。

　　实际上，由于欧元区各国经济差异较大，需要使借贷成本在各国降至相似水平并不是件易事。科尔称，欧洲央行在制定资产购买计划时，经济碎片化的问题会被纳入考量。

　　“事实上，购买计划将跟利率期限联系在一起，这对公司及家庭的投资及消费影响重大。”科尔表示，“我们已经准备好了进行资产购买，一旦我们觉得必要。”

　　欧洲QE政策效果或打折扣

　　无独有偶。与欧洲央行步调相似，日本央行也有意加码货币宽松政策。最新消息显示，日本首相安倍晋三最近向亲信透露，计划本月与日本央行行长黑田东彦商讨货币政策。

　　不过，货币宽松政策是否是解决各国现有经济问题的“灵丹妙药”？国际知名投行摩根士丹利昨日给出他们的答案：欧洲央行的“工具箱”内有许多工具会导致欧元走软，不过要想看到欧元汇率显示贬值则可能性不大。

　　在他们看来，假如欧洲央行购债规模足够大、尤其是有任何后续财政或结构性改革跟进的话，QE会起到打压欧元的作用，但幅度不会超过美国或日本最新一轮QE对各自货币的影响。