大成保本难保本 转型前景不乐观

　　在成立之后的两个完整年度内，大成保本的业绩都以在同类型中垫底收场。面对这样的业绩，投资者不仅失望，而且感叹，“买大成保本不如存银行。”

　　保本基金，顾名思义，对于投资者来说，最基本的要求是能起到保本、避险的作用。

　　不过对于大成保本混合的投资者来说，这只基金保本却很艰难。近期该基金第一个保本周期到期后，就将转型为股票型基金，而大成基金近两年来表现落后的投研实力，使得投资者对其转型之后的发展还是感到有些茫然。

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　　大成保本很难保本

　　日前大成基金发布公告称，旗下首只保本型产品大成保本混合将迎来第一个保本周期的到期日，到期后，该基金将转型为大成竞争优势股票型证券投资基金。

　　大成保本基金成立于2011年4月20日，三年保本周期后即将于2014年4月21日到期。

　　不过，虽然名为“保本”，但该基金业绩数据却显示其实难保本，这让购买该基金的投资者难以接受。

　　数据显示，在成立之后的两个完整年度内，该基金业绩都以在同类型中垫底收场。2012年，大成保本混合净值涨幅仅为1.96%，在21只保本基金中排名倒数第二，同类基金平均涨幅为4.24%；2013年，该基金也仅仅上涨0.67%，排在35只保本基金第23位，同类基金平均涨幅为1.91%。

　　今年以来截止4月11日，其净值只涨了0.87%，又在同类54只基金中排名倒数第3！成立近三年以来净值一直徘徊在1元附近，区间最高复权单位净值上摸1.066元。整体来看，该基金表现跑输业绩比较基准收益率。

　　而根据该基金的收费标准，购买100万元以下申购费率为1.20%，持有期限小于1年，收取2.00%赎回费，当持有期限在1年以上2年以下，赎回费率为1.60%，持有期限在2年以上不足3年赎回费率为1.20%，而其管理费率为1.2%，托管费率为0.2%。

　　根据年报，大成保本2011至2013年三年中分别实现净利润2820万元、1896万元、766万元。而大成基金收取的管理费则为1153万元、1166万元、814万元，这样算下来，投资者确实是收益几无。

　　事实证明，该基金成立以来由于业绩表现不给力，即便在保本周期未满的情况下，也不断遭遇赎回。成立时，其首募规模为16.718亿份，由于连续出现业绩垫底，该基金份额逐季缩水，截止去年年末，仅剩5.43亿份，相较于首募规模缩减了近7成。

　　这样的表现让投资者充满失望，有投资者表示，“买大成保本不如存银行。”

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　　投研制约转型前景

　　对于2013年末仍然持有大成保本混合的8309户持有人来说，该基金即将迎来到期后的转型。

　　根据基金合同，到期后大成保本混合将转型为大成竞争优势股票型基金，股票资产占基金资产的比例为60%－95%。但回顾大成基金近两年来主动管理的偏股基金的业绩表现，转型的消息恐怕并不能让多少持有人兴奋得起来。

　　根据WIND数据对各家基金公司旗下主动管理的偏股方向基金收益率的平均值来看，近两年大成基金的表现都让人难言乐观。

　　2012年，大成旗下12只主动偏股基金收益率的平均值仅为3.04%，排在有可比数据的66家基金公司的第47位；2013年，旗下14只主动偏股基金收益率的算术平均值为9.58%，排在71家公司的第57位。而与大成基金公募资产规模相当的华安、上投摩根、汇添富的收益率均值分别为23.76%、19.87%和16.54%，大成基金被明显甩在了身后。今年以来截止4月11日，大成旗下主动偏股基金的收益率均值为-2.24%，排到了71家公司倒数第15位。

　　业绩的不佳无疑与其频繁的人事变动有莫大关联。2013年全年大成基金曾发出20余份基金经理变更公告，包括增聘和解聘，涉及的基金数量近20只，为旗下基金数的一半，权益类和固定收益类基金均有涉及。今年以来大成系基金的基金经理也不断变动，大成健康产业等基金经理换人。

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　　重构之路仍然漫长

　　自从2011年重庆啤酒事件之后，大成基金就元气大伤一蹶不振。

　　基金投资上，业绩不振，连年垫底；投资频繁踩雷，无论是远期的重庆啤酒、双汇发展，还是后来的康美药业、三安光电、金螳螂，抑或是近期的顺荣股份，都让投资者慨叹其踩雷之“精准”。

　　人才队伍上，大成基金也一直在经历人才流失的痛苦，去年发布的多条基金经理变更公告就是证明，而频繁的人事变动除了带来基金业绩的不稳定甚至垫底，另一方面，其基金经理队伍也越来越转向年轻化。

　　据WIND数据显示，大成旗下25位基金经理中，有11位管理基金的时间不足两年，其中3位的管理年限小于1年。包括多位缺乏基金管理经验的“菜鸟”基金经理在内的25位大成系基金经理，共管理40余只基金，导致一拖多现象明显。例如，基金经理苏秉毅手中共有5只基金，陶铄和王立都参与4只基金的管理，曹雄飞则参与了3只偏股方向基金的管理。

　　此外，今年年初，大成基金总经理也跳槽去了兄弟公司。

　　如此看来，大成基金近两年多来一直走在修复“踩雷”带来的创伤之路上，而无论是管理体系还是人才体系或是投研体系重构的情况来看，似乎都找不到令投资者信服、信赖的理由。这不论对于即将转型而来的大成竞争优势，还是对于大成系基金，都是一个不太乐观并亟待改善的状况。