兴全轻资产猛增成长股 银河行业优选“急刹车”

　　■本报记者 陈 霖

　　正值基金一季报密集披露期，首季的绩优基金调仓换股也成为市场各方关注的焦点。

　　《证券日报》基金新闻部注意到，今年以来股基冠军兴全轻资产4月以来收益率有所收窄，但该基金经理陈扬帆仍然在加仓成长股，在他看来，托底不等于全面刺激，转型才是出路。在他看来，市场的演变是复杂的。成长有价值并不意味着成长股只涨不跌，也不意味着其他板块风格毫无机会。因此，陈扬帆继续坚持了“新兴+成长”的投资方向,但他称做法上推陈出新，重点聚焦新成长股，聚焦市值规模适中的个股，精选行业重配龙头。4月以来，兴全轻资产回报率收负，排名同类基金倒数第二。

　　4月以来获得了超9%的收益的泰达宏利逆向策略，则在一季度末实现了重仓股全面撤换，成长价值两种风格并重，在基金经理焦云看来，未来经济将基本保持平稳增长，增速缓步下移。前期享受巨大涨幅的新兴行业可能需要一定时间的估值消化，而新技术在传统行业的渗透会提高传统行业效率。

　　绩优基金大换股

　　调仓思路大不同

　　一季报显示，今年以来业绩遥遥领先的股票型基金兴全轻资产，在一季度实现了大换股，前十大重仓股新进掌趣科技、泰胜风能、上海佳豪、闰土股份、互动娱乐、飞利信以及和佳股份共7只个股，剔除的7只个股分别是神州泰岳、南方轴承、梅花伞、九州通、翰宇药业、国金证券、长春高新。

　　从新进股以及剔除股来看，兴全轻资产仍然在加仓成长股，正如该基金经理陈扬帆在刚刚公布的一季报中称，宏观经济数据依然不乐观，各种违约风险点隐现，许多传统行业景气度依然低位徘徊。托底不等于全面刺激，转型才是出路。市场的演变是复杂的。成长有价值并不意味着成长股只涨不跌，也不意味着其他板块风格毫无机会。

　　值得注意的是，尽管中小创业板近期走势不佳，但兴全轻资产加仓依然非常坚决，大幅增持信息技术、科学技术服务业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业，而金融、房地产、商务服务业依旧遭到兴全轻资产的大幅减持。

　　正如陈扬帆称继续坚持了“新兴+成长”的投资方向,但做法上推陈出新，重点聚焦新成长股，聚焦市值规模适中的个股，精选行业重配龙头。

　　4月份以来，兴全轻资产新进的6只新股平均下跌1.89%，同期创业板上涨3.74 %，而剔除的6只个股上涨2.33%。值得注意的是，兴全轻资产4月以来累计下跌0.11%，排名普通股基倒数第二名。

　　与此同时，银河行业优选前十大也在加紧调仓，天顺风能、三诺生物、九州通以及劲嘉股份4只个股新进前十大，太极股份、捷成股份、杰瑞股份以及歌尔声学则被剔除前十大。

　　WIND数据显示，银河行业优选新进的 4只个股4月以来下跌3.87%，而其剔除的4只个股同期上涨3.72%。

　　和兴全轻资产不同的是，银河行业在资产配置上大幅降低了信息技术的比例，从去年底的超配40.1%减至一季度的27.34%，增配制造业，从去年末的6.89%增至一季度末的17.82%，银河行业的基金经理成胜在一季报中做了如下解释，今年初，在行业和股票配置上仍以成长股为主，后期考虑在股市缺乏增量资金和IPO的重启预期背景下，成长股整体性的高估值未能与业绩增长完美配合，个股基本面参差不齐，因而下调了仓位。

　　值得注意的是，银河行业优选4月以来回报率为0.64%，排名同类基金后二十。

　　泰达宏利逆向全部换仓

　　配置成长价值并重

　　和今年首季绩优基金不同的是，景顺长城资源垄断以及泰达宏利逆向策略两只在一季度负收益的股基4月以来获得了超9%的收益。由于景顺长城资源垄断截至记者发稿时止仍没有公布一季报，我们暂且观察泰达宏利逆向策略。

　　基金一季报显示，泰达宏利逆向策略在一季度末实现了基金重仓股全部调整，大比例增持制造业，并提高金融业的配置比例，制造业板块的配置比例从去年底的12.34%增至25.5%，金融业在去年底配置比例为-21.68%，今年一季度为0%。此外，泰达宏利逆向策略对原先配置较高的农、林、牧、渔业以及水利、环境和公共设施管理业都进行了减持。

　　该基金经理焦云在一季报中称，基金进行了结构性调整。投资风格兼顾成长确定、估值合理、景气度较高的成长性公司，和估值低、基本面稳健、存在改善预期的蓝筹股。在她看来，未来经济将基本保持平稳增长，增速缓步下移。前期享受巨大涨幅的新兴行业可能需要一定时间的估值消化，而新技术在传统行业的渗透会提高传统行业效率。因此，配置偏向于成长价值两种风格并重，平衡组合风险。