万达点石成金之术

　　在证监会最新披露的第二批预披露IPO公司名单中，出现了万众瞩目的公司，它就是亚洲银幕数排名第一的万达院线。按其介绍，万达电影院线成立于2005年，目前开业五星级影城86家，730块银幕，其中IMAX银幕47块，占有全国15%的票房份额。

　　按其公告，万达院线此次预计发行不超过6000万股，将选择在深交所登陆。万达院线2013年营业收入是40亿元，净利润达到6.03亿元，按发行后总股本5.6亿股匡算，折合每股收益1.08元。如果按20亿元的募集资金总额计算，则其发行价应该在33元左右，折合发行市盈率为30倍左右。不过，以万达院线亚洲排名第一和万达集团的实力，其发行价很可能会抬高，超募是铁板钉钉的事情。

　　按理说，万达并不缺钱。截至2013年年末，万达院线期末现金及现金等价物余额为11.75亿元，当年经营现金流净额为10.18亿元，现金流量状况非常良好。但就是这样一家公司，却仍要上市IPO，由此可见万达超前的眼光。对于万达院线来说，IPO融资本身并不是什么新鲜事，在此之前，万达就不乏点石成金之术。

　　最典型的，就是万达院线自己曝光出来的 “爆米花”赚钱术，谁也不会想到，一包小小的爆米花，能给万达赚这么多钱，2013年度万达院线爆米花品项相关收入就高达3.9亿元，几乎占了其全年营收的10%。要知道，其余的36亿元大部分是票房收入，这需要很多硬件支撑，包括影院建设、放映设备购置等，但其毛利率远远低于爆米花。按市场人士的估算，其爆米花业务的毛利率高达90%以上，而且关键是总量达到了近4亿元。

　　当然，万达的点金术不仅仅在爆米花上敲边鼓，还有很多大手笔。去年12月，万达集团并购的美国AMC院线在美成功上市，加上超额配售募集资金近4亿美元，上市当日开盘价为19.18美元，较发行价上涨7%。AMC上市后，万达股权总市值达到18.68亿美元，相比2012年万达集团对AMC收购中7亿美元的股权价值投入，收益超过一倍。

　　万达院线和万达集团其实都不缺钱，但其仍希望在资本市场崭露头脚，这是一种态度，我们应鼓励这种优秀的知名企业在A股露脸，如果这些企业都到海外去上市了，这是A股的悲哀。