民企永辉逼宫 武商联紧急“救驾” 永辉昨向本报表示还会继续增持但未必控股

　　一周内增持中百集团5%股份，控股股东武汉国资此举被认为是为了震慑永辉集团。近期，这两家公司上演了一出激烈的股权争夺战。永辉能否控股有着国资背景的中百集团，成为市场关注的焦点。

　　“接下来还会继续增持。”永辉董秘张经仪向本报表示。不过对于是否要控股中百集团，该人士表示：“没想那么多。”并一再强调只是财务投资。

　　武商联增持

　　中百集团股权情况

　　4月18日第一大股东武商联与其关联方，增持中百集团股份至20.02%。

　　4月26日，武商联及关联方华汉投资合计持有中百集团增至25.01%。再度达到举牌线，增持成本高达9.63元/股。

　　永辉超市增持中百集团股权情况

　　1月9日永辉集团买入中百集团5.12万股，累计持股达到5%。

　　2月28日，永辉集团持股中百集团股份占比暴增至10%。

　　4月18日，永辉集团及全资子公司重庆永辉超市有限公司买入中百集团102153295 股，占中百集团总股本的15.00%。

　　26日，中百集团披露，武商联及关联方华汉投资合计持有公司1.7亿股，占公司总股本的25.01%。其中，4月25日，华汉投资通过4笔大宗交易买入3323.54万股，占中百集团总股本的4.88%，成交金额约3.2亿元。成交单价9.63元/股，较当日收盘价9.03元溢价约6.6%，浮亏2000万左右。至此，武汉国资一周内增持中百集团5%股份，再度达到举牌线。

　　事件回顾

　　永辉超市三次举牌中百集团

　　有分析指出，武商联最近的一次增持不排除就是针对永辉超市的一次反击。4月19日，来自福建的上市连锁超市永辉集团发布公告称，截至2014年4月18日，公司及全资子公司重庆永辉集中竞价交易系统买入中百集团102153295 股，占中百集团总股本的15.00%。并称“未来12个月内，公司不排除继续增持中百集团股份的可能性”。而这已是自今年1月10日以来，永辉超市对中百集团的第三次举牌。

　　同一天，倍感压力的中百集团第一大股东武商联与其关联方也选择增持，增持后股份为20.02%。

　　中百集团2013年年报显示，报告期内，中百集团的第一大股东为武商联，持有18.07%股权，其关联方华汉投资的持股比例为1.31%，两个合计控股19.38%;第二大股东为新光控股，持股占比11.37%。经过此次增持，永辉超市成为了中百集团的第二大股东，直逼武商联。

　　同比鄂武商

　　武商联不计成本增持

　　永辉超市能否撼动

　　“接下来还会继续增持。”永辉董秘张经仪向本报表示。不过对于是否要控股中百集团，该人士表示：“没想那么多。”并一再强调只是财务投资。

　　但是，多位业内人士均认为，从永辉超市增持中百集团的时间跨度看，拿下中百集团的决心似乎很大。在去年年底增持达到5%后，1月9日便“迫不及待”地买入中百集团5.12万股，累计持股达到5%，触及举牌线。到2月28日，持股比例暴增至10%。

　　对于能否实现控股，楚睿商业董事长黄文杰认为，如果得不到当地政府的谅解和支持，强行控股只能导致未来的经营处于被动状态。“对于武商联来说，此次并非其首次陷入股权争夺，此前曾宁亏数亿增持鄂武商A逼退银泰之后，武汉国资此次以几乎同样的手段再对中百集团出手，借以巩固遭受市场质疑的中百集团控股权。”黄文杰指出。

　　不愿意透露姓名的券商认为，从永辉超市快速增持来看，确实有掌控中百话语权的势头。但从武商联反应以及鄂武商经验来看，永辉比较难撼动武商联一哥的位置，除非联合新光控股或者武商联让位。

　　警惕争夺歇息带来股价波动

　　从鄂武商A股权争夺对股价影响来看，如果未来武商联稳住大股东，永辉超市维持现状，二级市场股价有可能随大市补跌。

　　2004年，银泰系以武汉商业战略投资者的身份进入鄂武商，2005年7月就开始一系列增持行为。到2011年3月份，“银泰系”在二级市场上增持鄂武商A，“逼迫”武商联及其关联方，在4个月的时间里曾一度寻找到多位一致行动人，来稳定了大股东地位。二级市场上，鄂武商A股价明显走强，其中2011年4月份股价上涨6.47%，2011年7月份涨幅达到17.04%。

　　但2011年8月初，鄂武商发布公告称，武商联及一致行动人，发出要约收购，欲将持股比例提高到34.99%，遥遥领先于二股东银泰。这场争夺才稍作平息。鄂武商A股价也一路下跌，当年8月和9月累计跌幅超过15%。即使到现在，股价也未能回到2011年3月份的水平。

　　因此，如果未来武商联联合其他潜在一致行动人获取绝对优势，永辉超市停止增持，中百集团股价也可能重蹈鄂武商A的覆辙。

　　为何一再相中中百？

　　每个城市都有N多超市，即使在A股市场上，从事零售百货业务的上市公司也不下50家，但在如此多的商超中，永辉超市为何就盯上了中百集团？有业内分析认为，主要是看中湖北市场，而中百集团又拥有诱人的渠道价值。

　　据介绍，近年在国内市场开疆拓土的永辉，目前未在湖北市场开店。

　　在多数专业人士看来，永辉超市更看重的是湖北市场，看中的是中百集团渠道价值。根据中百集团2013年年报，截至去年底，该公司连锁网点总数达到1016家，其中分布在武汉、重庆等地的仓储超市网点264家。另外，还有便民超市网点698家，百货店9家，电器专卖店45家。

　　国泰君安分析师訾猛表示，中百集团2014年收入有望达到175亿元，渠道价值被二级市场严重低估是公司近年来频频受到产业资本关注的重要原因。长江证券分析师徐春认为，与同行相比，中百集团渠道价值显著被低估。因此，永辉超市连续增持或意在中百的资产，而非为财务投资。

　　股权争夺硝烟对股民有啥好处？

　　记者发现，永辉超市和武商联争夺中百集团，生命人寿和安邦保险争夺金地集团。近期通过举牌来争夺上市公司股权的个案频频发生，今年以来有近20家公司被举牌。使得二级市场股价大幅跑赢A股。

　　在安邦系资金举牌金融街后，昨日该公司股价逆势涨停，报6.34元创出一年多新高。而此前生命人寿和安邦保险争夺正酣的金地集团股价更是一路高歌。从今年2月25日以来，该公司股价连续上涨，从最低的5.84元最高飙升了76.2%。大幅跑赢A股指数和行业平均表现。

　　而被永辉超市争夺的中百集团虽然涨幅没有金地集团和金融街这样生猛，但表现也不错，4月份以来股价已上涨11.4%。

　　因此，有分析人士指出，有被举牌的个股值得关注，特别是具有争夺话语权或者资产整合的举牌，如果有金融资本参与，炒作的可能性会更大。

　　分析 并购迭起 增持股权模式将增多

　　记者观察到，在低迷的市场环境下，去年以来，国内零售业并购风潮迭起。

　　先是李嘉诚宣布出手百佳，后来因为售价过高而停售，转而在上个月向新加坡主权基金淡马锡出售旗下零售旗舰屈臣氏24.95%的股权，涉及资金440亿港元。

　　随后，去年8月份华润万家吞下英国最大零售企业TESCO乐购中国业务，双方成立合资企业，华润与TESCO预期将分别拥有合资企业80%、20%的股权。

　　去年10月4日，王府井百货公告称，其控股股东王府井国际已完成对香港上市公司中国春天百货96.72%的股权收购。

　　去年10月17日，翠微股份宣布，初步确定拟注入北京市海淀区国有资本经营管理中心所持有的北京当代商城100%股权和甘家口商厦100%的股权。

　　根据汤森路透并购交易历史数据不完全统计，2013年中国传统零售业并购交易量同比增长至少44％，共计36起，并购交易总额甚至接近2012年总额的4倍。这一活跃度在百货、连锁超市业态尤为明显。

　　中国连锁经营协会相关人士也表示，中国的大型购物中心、百货、超市零售企业期望通过并购实现跨地域扩张，而欠缺资历和实力的中小型企业也需要寻求大企业的庇护。

　　黄文杰也指出，靠自身开店扩张已遇到了瓶颈，依靠资本力量扩张，将是主要发展方式。未来零售业将会再一次掀起并购整合浪潮，而国资改革将加快百货业的整合步伐。对于上市公司，通过举牌增持股份达到对其控股的方式，将会越来越多。