上周是五一小长假前的最后一周交易，A股整体呈现出宽幅震荡的走势，沪指虽然一度跌破2000点大关，但权重板块的及时发力护盘使得指数仍得以运行在“2时代”，盘面上结构性特征突出，大中小市值品种的运行风格处于持续切换的过程中，而成交量能的萎缩则表明多空双方在2000点附近都开始相对较为谨慎。笔者认为，随着前期微刺激政策效果的逐步显现，宏观经济数据将逐步得到改善，这将有利于不断夯实A股的下档支撑，在消息面仍相对偏暖的背景下，股指近期继续大幅下挫的概率不大。操作上，建议控制仓位在半仓左右的基础上，可以长线思维逐步逢低介入节能环保、医疗器械、新能源等板块。
从盘面的具体表现来看，大中小市值品种走势分化明显，板块表现差异性的不断加大意味着主流资金的偏好开始逐步转移。一方面，已经被炒作了一年多的传媒、4G、互联网等板块运行重心不断下移，这也直接体现在中小板、创业板指数在近期出现断崖式跳水上面，由于前期获利盘丰厚，而追高的筹码则显然是持股心态不稳，因此一旦出现部分利空因素的冲击，往往容易造成筹码的快速松动，估值过高的风险容易快速释放，在中小板、创业板指数尚未能回到半年线上方之前，其中短期的走势都不容乐观。另一方面，相较于中小市值品种的估值风险释放，权重蓝筹板块的低估值优势也开始重新得到主流资金的认可，加上优先股试点工作的正式开始，也为权重板块的逐步活跃提供了良好的氛围，以银行、保险、券商为主的金融股，以及地产等权重板块的走强不仅有助于在一定程度上稳定市场情绪，而且也对指数存在较大的贡献，积极护盘的同时也封杀了股指继续大幅下挫的空间。整体来看，市场运行风格的转换过程是主流资金调仓换股的直接体现，虽然一定程度上会加大股指波动的幅度和延长整固的周期，但在指数本身已经处于相对的低位时，这种宽幅的拉锯反而有利于夯实下档的支撑力度。
回顾前期走势，虽然A股受益于优先股工作试点开展、沪港通等消息面的刺激而展开一波反弹，但反弹终究因为缺乏经济面的支持而未能持续太久，上行空间也因此而受到较大的抑制。而近期来看，核心的经济面因素已经开始出现局部的好转，这无疑将为股指提供较强的下档支撑。
统计局和物流与采购联合会发布4月中国制造业PMI指数为50.4%，连续两个月回升，也与前期汇丰PMI指数的回升保持一致，这也意味着管理层前期出台的一系列微刺激政策逐步显现效果，国内宏观经济的下行风险开始得到控制。从数据的具体分项来看，新订单指数为51.2%，环比回升0.6%，并且与生产指数的差值为近7个月以来的最小值，表明市场需求端不断改善、逐步回暖的同时，供求矛盾也有所缓解，这也意味着宏观经济政策的调控颇具成效，稳经济和调结构的目标正得到稳步的推进。股市向来也是经济的晴雨表，在基本面因素不断回稳的背景下，股指运行所处的氛围实际上已经开始转变，中短期内并不具备持续下挫的条件。
技术面上，沪指自2146点以来呈现连续下挫的走势，5日均线始终成为重要的短期压制力量，快速的下跌也已经使得做空动能得到较为充分的释放，目前沪指60分钟和30分钟级别的MACD指标都已呈现底背离的形态，加上量能的持续萎缩，做空力量明显有所衰竭；此外，从黄金分割的技术分析来看，1849点和2270点作为考察区间，其0.382的黄金分割位也基本落在2000点附近，其技术性支撑本身就较为强劲，加上2000点作为“1时代”和“2时代”的重要分水岭，多头轻易放弃的概率也不大。□西部证券 王梁幸
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