基建信托迎兑付潮 债务压身地方政府寄望展期

　　今年一季度末信政合作占全部信托资产的比重为9.17%，而去年同期仅为7.5%

　　在房地产信托面临严控之后，与地方政府合作的基建信托近年扮演着信托公司发展的主力，以至于一些信托公司的大部分集合信托业务都包含政府信誉的招牌，然而在经济形势仍呈下行趋势的背景下，曾经依赖矿产、房地产辉煌的部分城市，财政收入下滑严重，在传统支柱产业低潮而寻求转型的过程中，迎面而来的大量信托兑付潮是政府不得不面对的头等压力。

　　《证券日报》记者近日接触到西部某城市区县级财政相关负责人，其向记者透露，因矿产等传统产业低潮，该区今年即将面临大量到期的信托融资，今年缩水的财政收入使其偿债前路不易。

　　财政收入缩水

　　地方政府寄望债务展期

　　在近两年大量发行的信托产品行将到期之时，协调如何应对即将到来的信托债务偿还对地方政府来说并非易事。

　　西部某市区县级政府相关负责人对记者表示，该区今年面临了很大的债务偿还压力，经济下行，传统的支柱产业如煤炭等行业仍然很不景气，导致政府今年一季度财政收入同比下滑严重，幅度超过50%。

　　针对该区县仍背负的信托融资偿还的问题，该负责人称，虽然信托项目的资金偿还已经列入了财政预算，但是由于财政实际收入情况与年初目标相比差异较大，即便是已列入预算，但是依靠目前的财政收入情况实现偿付仍很困难。

　　事实上，对于西部部分地区地方政府债务体量过大而导致当地政府可能出现无力偿还金融结构借款的问题，有学者指出这部分地方政府将主要依赖上级财政支持以度过财务困境。

　　但在上述负责人的计划中，寄望上级救助并非上策，其最希望的方法仍是说服金融机构将债务展期。上述人士称，信托公司仍有部分协议中的款项尚未落实，目前希望的预案是信托公司继续履行协议中的约定，继续提供部分资金，然后用这部分资金偿还现下将要到期的信托资金，以时间换空间的形式，等过两年经济形势好转之后再进行偿还。

　　“为此我们今年已经多次赴信托公司进行协调。”上述负责人指出，目前已经初步确定该信托公司信托计划中部分到期信托资金，由信托公司先行垫付。

　　不过，虽然现下的危机初步解除，但是该区从5月份起将逐步面临集中兑付多家信托公司的多笔信托计划，后续的资金如何协调仍然面临很大压力。

　　事实上，作为一家以矿产资源发迹的地区，该区近年来已尝试转型，并通过招商引资吸引多家企业落户，但是这些新进入的企业长远来看虽能助推经济的发展，但是短期来讲却难以形成足够的效益以解决当地政府面临的债务危机。

　　基建信托

　　5月份兑付压力较大

　　对于这一类煤炭资源型城市，在资源价格连连下跌的过程中，都将或多或少面临偿还信托债务的难题。

　　事实上，信托公司与地方政府合作的业务在2013年年初出台的“463号”文中便有严格限制，但是其势头并未下降。中国信托业协会的数据显示，截止到今年一季度末，信托公司信托资产规模达到11.72万亿元，其中特色业务中，信政合作业务的余额为10754.75亿元，占全部信托资产的比重为9.17%。而2013年年初，信政合作业务的余额仅为6548.14亿元，占全部信托资产的比重也仅为7.5%。

　　“考虑到地方政府有可能还为当地企业的债务进行兜底，信政合作中政府的隐形债务规模可能更高。”

　　据报道，海通证券测算指出，流向基础产业的信托到期量滞后发行量大约七个季度，据此计算2014年基建信托到期量约1.4万亿元，月度分布上参考用益信托网数据，5月份将是到期量高峰，当月到期信托约占全年的28%，即约3920亿元。

　　用益信托在线测算数据显示，今年前四个月份基建类集合信托成立352款，规模总计455.4亿元，占当期全部成立集合信托产品总规模的约16%。作为信政合作的风向标，基建信托在地方政府今年面临较大偿债压力的背景下“缩水”明显，信托公司亦日趋谨慎。